Model Samsung versi Goldman adalah cerita murni soal harga — laba operasional 373,5 triliun won pada 2026, naik 8 kali lipat dari 2025. Nilainya sekitar $278 miliar dengan kurs saat ini. Sebagian besarnya berasal dari DRAM konvensional, bukan HBM.
Rinciannya: DRAM konvensional menyumbang tambahan 245,9 triliun won. NAND menyumbang tambahan 87,1 triliun. HBM hanya berkontribusi 12,2 triliun pada 2026, lalu 58,6 triliun pada 2027.
Laba operasional DRAM diperkirakan naik 881% menjadi 287,5 triliun won pada 2026. Harga jual rata-rata naik 285% menjadi $1,7 per Gb ekuivalen. Margin meningkat dari 40% menjadi 81%.
Laba NAND naik dari 2,7 triliun won menjadi 89,8 triliun. Harganya naik 279% menjadi $0,5 per 16Gb ekuivalen. Margin meningkat dari 9% menjadi 66%, meskipun Samsung memangkas produksi wafer untuk memprioritaskan penyimpanan perusahaan berkapasitas tinggi.
Pendapatan HBM diproyeksikan mencapai $81 miliar pada 2027, naik 321%. ASP rata-rata di atas $4,0 per Gb. Porsi HBM dari penjualan DRAM naik dari 8% menjadi 20%.
Memori diperkirakan akan lebih dari cukup untuk mengimbangi tekanan pada bisnis seluler dan jaringan. Risikonya mencakup kelebihan pasokan yang mendadak, perlambatan makro yang melonggarkan pasokan, tekanan pada margin seluler, serta keberhasilan kualifikasi HBM4 dan kontrak jangka panjang.
2026 adalah soal harga. Pada 2027, HBM harus mulai menunjukkan hasil.
Jika margin DRAM naik dari 40% menjadi 81% saat harga melonjak 285%, berapa banyak dari $278 miliar itu yang tersisa jika ASP turun 20%? Itulah pertanyaan sebenarnya. Ini adalah investasi yang mengikuti siklus, bukan investasi struktural — sampai HBM membuktikan sebaliknya.
Rinciannya: DRAM konvensional menyumbang tambahan 245,9 triliun won. NAND menyumbang tambahan 87,1 triliun. HBM hanya berkontribusi 12,2 triliun pada 2026, lalu 58,6 triliun pada 2027.
Laba operasional DRAM diperkirakan naik 881% menjadi 287,5 triliun won pada 2026. Harga jual rata-rata naik 285% menjadi $1,7 per Gb ekuivalen. Margin meningkat dari 40% menjadi 81%.
Laba NAND naik dari 2,7 triliun won menjadi 89,8 triliun. Harganya naik 279% menjadi $0,5 per 16Gb ekuivalen. Margin meningkat dari 9% menjadi 66%, meskipun Samsung memangkas produksi wafer untuk memprioritaskan penyimpanan perusahaan berkapasitas tinggi.
Pendapatan HBM diproyeksikan mencapai $81 miliar pada 2027, naik 321%. ASP rata-rata di atas $4,0 per Gb. Porsi HBM dari penjualan DRAM naik dari 8% menjadi 20%.
Memori diperkirakan akan lebih dari cukup untuk mengimbangi tekanan pada bisnis seluler dan jaringan. Risikonya mencakup kelebihan pasokan yang mendadak, perlambatan makro yang melonggarkan pasokan, tekanan pada margin seluler, serta keberhasilan kualifikasi HBM4 dan kontrak jangka panjang.
2026 adalah soal harga. Pada 2027, HBM harus mulai menunjukkan hasil.
Jika margin DRAM naik dari 40% menjadi 81% saat harga melonjak 285%, berapa banyak dari $278 miliar itu yang tersisa jika ASP turun 20%? Itulah pertanyaan sebenarnya. Ini adalah investasi yang mengikuti siklus, bukan investasi struktural — sampai HBM membuktikan sebaliknya.