Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun bertahan di dekat 5,29% pada Jumat, sedikit di bawah puncak terbarunya di 5,34%. Menurut data Federal Reserve, angka tersebut merupakan level tertinggi sejak April 2002, ketika imbal hasil mencapai 5,36% pada 2 April.
Chief investment officer Pimco, Dan Ivascyn, mengatakan bahwa 6% mungkin tercapai. Hal ini memicu kekhawatiran akan tingginya suku bunga pinjaman, serta dampaknya terhadap saham dan kredit korporasi di seluruh dunia.
Mengapa Pimco menyebut 6% “masih mungkin terjadi”
Ivascyn menyebut kenaikan tajam lainnya “masih mungkin terjadi”, sembari memperingatkan bahwa hedge fund dengan leverage dapat mempercepat aksi jual saat mereka melepas posisi yang merugi.
Seperti dilaporkan Reuters, harga minyak yang lebih tinggi, inflasi yang berlanjut, dan meningkatnya utang yang ditanggung Amerika Serikat semuanya menjadi bagian dari argumen Ivascyn.
Tahun ini, imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun naik sekitar 120 basis poin, menandai kenaikan triwulanan terbesar pada abad ini selama periode Juli hingga September.
Ivascyn mengingatkan bahwa kenaikan imbal hasil di atas 5,5% dapat memicu “pelemahan yang cukup besar di pasar aset berisiko, baik kredit maupun ekuitas.”
Mata uang kripto juga dapat mengalami kesulitan karena investor cenderung beralih ke obligasi Treasury yang memberikan imbal hasil lebih tinggi.
Lebih dari 70% pergerakan berasal dari suku bunga riil
Federal Reserve bukan satu-satunya pihak yang bertanggung jawab atas kenaikan imbal hasil.
Menurut Russell Investments, lebih dari 70% kenaikan sejak akhir Februari disebabkan oleh ekspektasi suku bunga riil yang lebih tinggi serta premi jangka riil yang semakin lebar.
Dalam tinjauannya yang diterbitkan pada September, Bank for International Settlements melaporkan bahwa investor terus membeli aset berisiko lebih tinggi, termasuk investasi di pasar negara berkembang, meskipun imbal hasil meningkat.
Namun, Dana Moneter Internasional mengingatkan bahwa perubahan sentimen pasar yang tiba-tiba dapat menyebabkan arus keluar modal dari perekonomian yang melemah.
Sistem di balik pasar mulai menunjukkan tanda-tanda bahaya
Sejumlah faktor dapat menekan pasar dan memperburuk aksi jual obligasi.
Analisis Reuters mengungkap bahwa investor yang membeli obligasi jangka panjang yang diterbitkan perusahaan AI kini menjual kontrak berjangka Treasury untuk melindungi diri dari kenaikan suku bunga. Goldman Sachs memperkirakan bahwa perusahaan hyperscaler akan meminjam $420 miliar melalui penerbitan utang tahun depan, yang juga dapat menambah tekanan.
Investor juga semakin waspada untuk memegang obligasi pemerintah jangka panjang. Selisih antara obligasi Treasury bertenor 10 tahun dan 30 tahun telah naik menjadi sekitar 37 basis poin, yang menunjukkan bahwa investor merasa perlu mendapat kompensasi lebih besar atas risiko investasi jangka panjang tersebut.
Pasar hipotek dapat memperburuk situasi. Kenaikan suku bunga membuat pemilik rumah kurang berminat untuk membiayai ulang hipotek mereka, sehingga memperpanjang masa beredarnya sekuritas berbasis hipotek. Investor bereaksi dengan menjual kontrak berjangka Treasury untuk melindungi diri dari risiko, yang semakin menekan harga obligasi.
Kecemasan juga tercermin di pasar opsi. Biaya untuk melindungi diri dari risiko kenaikan suku bunga sebesar 200 basis poin telah mencapai tingkat tertinggi sejak Maret 2023. Dengan beberapa faktor yang secara bersamaan menekan pasar, bahkan pergerakan kecil dapat memicu reaksi berantai.
Rumah tangga sudah merasakan dampaknya pada tingkat 7,40%
Suku bunga hipotek yang lebih tinggi membuat kepemilikan rumah semakin sulit dijangkau oleh warga Amerika.
Freddie Mac melaporkan bahwa suku bunga hipotek tetap bertenor 30 tahun naik menjadi 7,40% pada 8 Oktober, dibandingkan dengan 7,28% pada pekan sebelumnya. Pada 2025, suku bunga tersebut berada di angka 6,30%. Sementara itu, suku bunga bertenor 15 tahun naik menjadi 6,73%.
Imbal Hasil Treasury AS Mendekati Level Tertinggi dalam 24 Tahun: Perbandingan Suku Bunga Hipotek dan Pasar Obligasi
Kenaikan ini mengonfirmasi tren yang dilaporkan Cryptopolitan pada September, ketika imbal hasil Treasury yang meningkat mendorong naik suku bunga hipotek.
Apa yang bisa dan tidak bisa diatasi oleh permintaan yang kuat
Pada 8 Oktober, investor tetap berminat mengikuti lelang obligasi Treasury bertenor 30 tahun senilai $22 miliar.
Imbal hasil penutupan lelang tersebut adalah 5,618%, dengan rasio penawaran terhadap jumlah yang dilelang sebesar 2,54.
Meskipun minat terhadap obligasi di pasar cukup tinggi, bukan berarti biaya pinjaman akan murah karena pembeli menginginkan imbal hasil yang lebih tinggi. Jika imbal hasil bertahan di sekitar 6%, tekanan akan menimpa saham, kredit korporasi, dan mata uang kripto, bukan hanya obligasi Treasury, meskipun permintaan terhadap obligasi tersebut kuat.
Jangan hanya membaca berita kripto. Pahami juga. Berlanggananlah buletin kami. Gratis.