在不少 DeFi 协议里，治理代币不只是拿在手上，还可以锁起来换成一种带“ve”前缀的代币。锁得越久，投票权和收益越多，代价是这段时间里币动不了。这套设计由 Curve 带火，通常叫 veToken 模型。

$CRV 是 Curve 的治理代币，veToken 模型正是由 Curve 带火的。目前 0.359（24h +6.24%）。

— veCRV 是怎么来的 —

在 Curve，用户把 CRV 锁仓就能得到 veCRV（vote-escrowed CRV）。锁仓时间最长 4 年：1 枚 CRV 锁 4 年得到 1 veCRV，锁 1 年只得到 0.25 veCRV。

veCRV 不能转让，数量会随着剩余锁仓时间线性减少，到期时归零，想保持投票权就得不断延长锁仓。锁仓期间，CRV 无法提前取回。

— veCRV 能做什么 —

第一是治理投票，其中最重要的是决定 CRV 排放在各个池子之间怎么分配，也就是每周更新一次权重的 gauge 投票。哪个池子分到的排放多，在那里提供流动性的人拿到的 CRV 奖励就多。

第二是分享 Curve 的一部分交易手续费。第三是加速：持有 veCRV 的流动性提供者，领取 CRV 奖励时最高能拿到 2.5 倍加速（boost）。

— Curve 战争争的是什么 —

既然 gauge 投票决定排放去向，需要池子深度的项目方，比如发行稳定币的团队，就有动力争取投票权：要么自己买 CRV 锁仓，要么给 veCRV 投票者支付投票激励（俗称 bribe），请他们把票投给自己的池子。

这场围绕投票权的争夺被称为“Curve 战争”。它让 veCRV 的投票权本身有了价格，也让锁仓的人多了一份投票激励收入。

— Convex 起了什么作用 —

Convex 让用户把 CRV 存进来换成 cvxCRV，收到的 CRV 被永久锁成 veCRV，集中起来的投票权和加速收益再分给参与者。不想自己锁 4 年的用户，也能间接拿到加速后的收益。

代价是这一步不能反向赎回，cvxCRV 在二级市场的价格可能低于 CRV。Convex 手里的 veCRV 怎么投，又由锁仓 CVX 得到的 vlCVX 投票决定，相当于在治理之上又套了一层治理。

— 最后说两句 —

veToken 模型用时间换权力：锁得越久，话语权和收益越多，但锁仓期间币价怎么走都卖不了。参与之前，先想清楚这笔币在锁仓期里是不是真的用不着。了解原理是帮你做决定时更清醒，而不是为了预测涨跌。

有收获的话码住起来，以后再看。

纯属个人观点，不作为交易依据。