Valuasi $30B lenyap dalam waktu kurang dari 48 jam. Firmus Grid, perusahaan pusat data AI asal Australia yang didukung Nvidia, membatalkan IPO-nya setelah investor keberatan dengan harganya.
Perusahaan itu ingin menghimpun sekitar $5.5B dengan valuasi hampir 3 kali lipat dibandingkan tiga bulan sebelumnya. Pasar menolak.
Mengapa? Menurut FT, Firmus baru memiliki kapasitas operasional sebesar 46 MW dari lebih dari 900 MW yang telah dikontrak. Investor diminta membayar premi yang sangat besar untuk infrastruktur yang sebagian besar bahkan belum ada.
Ini tampaknya bencana penetapan harga, bukan penolakan terhadap permintaan infrastruktur AI. Sektor ini masih sangat panas, tetapi memasang valuasi $30B pada rencana ekspansi ambisius tanpa eksekusi yang berarti adalah tindakan delusional.
Ada kesenjangan besar antara daya yang dikontrak, penerapan aktual, dan pendapatan nyata. Itulah sebabnya saya berfokus pada eksekusi, daya tarik pelanggan, kekuatan pembiayaan, dan kapasitas operasional saat menilai perusahaan seperti $NBIS, $CRWV, dan $IREN.
Lonjakan infrastruktur AI bisa terus berlanjut sementara perusahaan-perusahaan tertentu anjlok akibat kesenjangan valuasi. Keduanya bisa terjadi. Disiplin harga tetap penting, bahkan di pasar yang sedang bullish.
Perusahaan itu ingin menghimpun sekitar $5.5B dengan valuasi hampir 3 kali lipat dibandingkan tiga bulan sebelumnya. Pasar menolak.
Mengapa? Menurut FT, Firmus baru memiliki kapasitas operasional sebesar 46 MW dari lebih dari 900 MW yang telah dikontrak. Investor diminta membayar premi yang sangat besar untuk infrastruktur yang sebagian besar bahkan belum ada.
Ini tampaknya bencana penetapan harga, bukan penolakan terhadap permintaan infrastruktur AI. Sektor ini masih sangat panas, tetapi memasang valuasi $30B pada rencana ekspansi ambisius tanpa eksekusi yang berarti adalah tindakan delusional.
Ada kesenjangan besar antara daya yang dikontrak, penerapan aktual, dan pendapatan nyata. Itulah sebabnya saya berfokus pada eksekusi, daya tarik pelanggan, kekuatan pembiayaan, dan kapasitas operasional saat menilai perusahaan seperti $NBIS, $CRWV, dan $IREN.
Lonjakan infrastruktur AI bisa terus berlanjut sementara perusahaan-perusahaan tertentu anjlok akibat kesenjangan valuasi. Keduanya bisa terjadi. Disiplin harga tetap penting, bahkan di pasar yang sedang bullish.