Firmus, operator pusat data Australia yang didukung Nvidia, membatalkan rencana IPO senilai $5 miliar (A$7 miliar). Keputusan tersebut diumumkan pada 9 Oktober 2026, setelah para investor menyatakan ketidakpuasan terhadap valuasinya.

Reuters menyebutkan bahwa perusahaan tersebut akan mencari pendanaan secara privat. Kemunduran ini menunjukkan bahwa para investor semakin mencermati valuasi, utang, dan keuntungan infrastruktur AI, meskipun industri ini terus menarik pendanaan miliaran dolar.

Valuasi yang hampir tiga kali lipat dalam dua bulan

Awalnya didirikan pada 2019 sebagai perusahaan penambangan bitcoin, valuasi Firmus melonjak dari US$1,85 miliar pada September 2025 menjadi US$5,5 miliar pada April 2026, lalu US$10,5 miliar pada Agustus, menurut laporan Cryptopolitan sebelumnya. Usulan harga per saham sebesar A$11 menunjukkan valuasi ekuitas sekitar US$30,6 miliar (sekitar A$44 miliar).

Linimasa Valuasi Pusat Data AI Firmus: US$1,85 Miliar hingga US$30,6 Miliar (2025–2026)

Menurut John Pearce dari UniSuper, Firmus memiliki kisah yang menarik, tetapi valuasinya tidak wajar. Ia menyatakan bahwa harga penawarannya “sudah ditetapkan sesempurna mungkin” dan mengingatkan bahwa pertumbuhan akan membutuhkan tambahan utang dan ekuitas. Firmus dikabarkan mempertimbangkan untuk menurunkan harga IPO-nya menjadi A$8,25.

Dua lokasi sudah beroperasi, lima masih dalam rencana

Firmus memiliki dua pusat data yang berlokasi di Melbourne dan Singapura, sementara lima pusat data lainnya sedang dikembangkan di kawasan Asia-Pasifik. Nvidia memiliki 7,2% saham, bersama perusahaan seperti Coatue, Blackstone, dan Jane Street.

Selain rencana ekspansi perusahaan yang ambisius, investor juga memiliki kekhawatiran lain. ABC News melaporkan bahwa vonis Oliver Curtis, salah satu CEO bersama, atas perdagangan orang dalam di masa lalu juga menimbulkan pertanyaan di kalangan calon investor.

Pada akhirnya, Firmus berubah pikiran dan tidak jadi melanjutkan IPO-nya. Menurut perusahaan, ketentuan IPO tersebut “tidak mencerminkan kekuatan” bisnisnya dengan tepat dan melanjutkannya tidak akan menguntungkan para pemegang saham.

Perhitungan utang di balik model neo-cloud

Ahli strategi Morningstar, Lochlan Holloway, memperingatkan bahwa “perusahaan neo-cloud memiliki tingkat utang yang tinggi.”

Menurut perkiraan, Firmus akan memiliki utang sebesar US$30 miliar (sekitar A$43 miliar) dan pendapatan operasional yang diperkirakan mencapai US$5 miliar pada 2028. Rasio utang terhadap pendapatan sebesar enam banding satu itu menyisakan hampir tidak ada ruang untuk mengantisipasi keterlambatan pembangunan atau perlambatan permintaan.

Holloway memperingatkan bahwa kredit memainkan peran penting dalam “hampir setiap siklus ledakan dan kehancuran.”

Ke mana dana pembangunan AI mengalir

Prospek belanja sangat besar. Menurut PwC, investasi pusat data global dapat mencapai US$31,6 triliun hingga 2050, bahkan mungkin mendekati US$50 triliun.

Namun, hal ini disertai dengan konsentrasi modal. Menurut riset S&P Global, putaran pendanaan AI bernilai lebih dari satu miliar dolar menyumbang hampir 86% dari pendanaan yang diterima pada awal tahun. Man Group melaporkan bahwa utang yang diterbitkan sehubungan dengan AI dapat meningkat hingga US$465 miliar.

Pengurangan skala Firmus mencerminkan bahwa investor masih berinvestasi dalam infrastruktur AI, tetapi kini lebih selektif dalam menentukan pihak yang akan menerima dana.

Para pakar kripto paling cerdas sudah membaca buletin kami. Mau bergabung? Ikuti mereka.