Perusahaan kripto di Eropa harus menghapus eksposur yang ada terhadap stablecoin yang tidak mematuhi MiCA paling lambat 8 Januari 2027. Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) memberi otoritas keuangan nasional waktu 90 hari untuk mengawasi proses tersebut, menurut pendapat yang diterbitkan pada 8 Oktober.

Pembatasan tersebut mungkin membuat aktivitas perdagangan berpindah dari pasar Eropa, tetapi bukan berarti permintaan global terhadap token berbasis dolar akan berkurang.

Menurut survei ADAN-Ipsos yang mewawancarai pengguna di enam negara Eropa mengenai stablecoin euro, 53% peserta pernah menggunakan stablecoin berdenominasi euro. Ini menunjukkan adanya minat terhadap stablecoin euro. Namun, apakah minat ini akan menghasilkan aktivitas perdagangan yang cukup untuk menjaga likuiditas di Eropa masih menjadi pertanyaan.

Cakupan sebenarnya dari pendapat tersebut

Pembatasan yang diberlakukan ESMA melampaui ranah pencatatan di bursa. Pembatasan tersebut juga mencakup berbagai proses moneter seperti perdagangan, kustodi, transfer, nasihat investasi, dan pengelolaan portofolio secara keseluruhan. Badan regulator di masing-masing negara harus memastikan bahwa perusahaan pemegang sertifikat MiCA berhenti menyediakan akses ke segala bentuk stablecoin yang tidak patuh dan membatasi klien mereka agar tidak menambah kepemilikan stablecoin tersebut.

Investasi yang sudah ada harus ditangani “sesegera mungkin dan paling lambat tiga bulan setelah pendapat tersebut diterbitkan.” Sementara itu, penyedia layanan dapat terus menawarkan layanan terbatas, termasuk likuidasi, konversi, penarikan, transfer, dan penyimpanan aman, untuk membantu pelanggan menutup posisi mereka.

Bukan larangan untuk menyimpan koin milik sendiri

Pengguna pribadi boleh tetap menyimpan USDT. Pendapat tersebut hanya melarang penggunaannya melalui penyedia layanan berlisensi di UE.

Menurut laporan Otoritas Perbankan Eropa (EBA), per 1 September 2026 telah diterbitkan 39 token uang elektronik yang sesuai dengan MiCA, sementara belum ada token yang mereferensikan aset yang disetujui. Regulator menyerukan klasifikasi aset kripto yang lebih jelas dan perlindungan yang lebih baik untuk stablecoin yang diterbitkan oleh beberapa penerbit.

Pelajaran dari gelombang penghapusan pencatatan terakhir tentang likuiditas

Pembatasan sebelumnya menunjukkan bahwa perdagangan dapat terus berlangsung meskipun bursa telah menghapus stablecoin dari pencatatan. Sebaliknya, sebagian besar perdagangan beralih ke bursa lain.

Sebuah studi yang ditulis Nicola Borri dan Kirill Shakhnov, dan diterbitkan pada Juli 2026, mengungkapkan bahwa USDC menyumbang porsi lebih besar dari gabungan perdagangan USDT dan USDC, naik dari 17,70% menjadi 18,24% sekitar 1 April 2025.

Pergeseran ini terlihat jelas, khususnya di bursa yang melayani klien Eropa, dengan pangsa USDC dilaporkan meningkat sekitar 6%. Pada saat yang sama, meski perdagangan USDT turun sekitar 20% di seluruh platform di dunia, perdagangan USDC tetap stabil.

Data menunjukkan bahwa para pedagang mengalihkan aktivitas perdagangan mereka, bukan berhenti menggunakan USDT sepenuhnya. Seperti disebutkan dalam artikel Cryptopolitan sebelumnya, sejumlah bursa, termasuk Binance, Coinbase, Kraken, dan OKX, telah menghapus pasangan perdagangan USDT untuk klien Eropa berdasarkan MiCA, tetapi tetap mengizinkan USDC yang patuh terhadap aturan dari Circle.

Koin euro tumbuh, tetapi token dolar masih jauh lebih besar

Stablecoin euro tumbuh pesat sejak regulasi stablecoin MiCA mulai berlaku pada Juni 2024. Pertumbuhannya melampaui seluruh pasar stablecoin.

Menurut Token Terminal, kapitalisasi pasar mereka naik dari $285,8 juta pada Q2 2024 menjadi $827,5 juta pada Q3 2026, meningkat 189,5%. Dalam periode yang sama, seluruh pasar stablecoin tumbuh 94,8%, dari $153,1 miliar menjadi $298,2 miliar. Kapitalisasi pasar stablecoin euro terus meningkat, mendekati $908,7 juta per 9 Oktober.

Peningkatan ini tidak hanya terlihat pada nilai pasar. Menurut TRM Labs, volume transaksi bulanan stablecoin euro di berbagai penyedia layanan kripto meningkat dari $69 juta pada Januari 2025 menjadi $777 juta pada Maret 2026.

Meski begitu, token yang dipatok ke euro hanya mencakup sebagian kecil dari pasar global. Walaupun tumbuh dengan laju hampir dua kali lipat dibandingkan seluruh sektor stablecoin, token yang dipatok ke euro hanya mencakup 0,28% dari total kapitalisasi pasar stablecoin pada Q3 2026.

Stablecoin Euro Tumbuh 189,5% Sejak 2024, tetapi Hanya Menguasai 0,28% Pasar Global

Kesenjangan transatlantik

Menurut analisis CEPS, Eropa berisiko menjadi yurisdiksi dengan regulasi paling ketat di antara tujuh yurisdiksi stablecoin utama. Sementara itu, GENIUS Act AS membentuk kerangka regulasi federal untuk stablecoin pembayaran.

Bagi Eropa, pertanyaannya adalah apakah regulasi yang lebih ketat akan membantu membatasi pengaruh stablecoin yang tidak patuh atau justru mendorong lebih banyak aktivitas perdagangan ke luar negeri. Kasus penghapusan pencatatan sebelumnya menunjukkan bahwa kemungkinan kedua masih nyata.

Jangan hanya membaca berita kripto. Pahami isinya. Berlanggananlah buletin kami. Gratis.