• Polkadot meluncurkan stablecoin dotUSD pada 8 Oktober melalui referendum tata kelola 1944.

• Fase pertama mencetak dotUSD satu-ke-satu terhadap cadangan USDT milik Tether.

• Likuiditas treasury untuk pool DOT dan dotUSD dipangkas dari $5 juta menjadi $3 juta.

dotUSD Tayang Melalui Referendum 1944

Polkadot (DOT) meluncurkan dotUSD, sebuah stablecoin dolar yang menurut deskripsi protokol tidak memiliki perusahaan penerbit, pada Kamis, 8 Oktober. Debut tersebut hadir dengan dibungkus kontradiksi yang sulit diabaikan oleh materi-materi protokol sendiri: versi yang mulai tayang dicetak satu-per-satu terhadap token USDT milik Tether, yakni jenis token dolar yang dikendalikan secara terpusat yang diperingatkan oleh naskah promosi peluncuran untuk dihindari. Dalam unggahan pengumuman di X, Polkadot berargumen bahwa sejumlah kecil perusahaan menerbitkan dan mengendalikan sebagian besar stablecoin dunia, menempatkan pasar tersebut pada nilai lebih dari $250 miliar, serta mengatakan bahwa perusahaan-perusahaan itu yang menentukan siapa yang boleh memegang token mereka, layaknya bank. dotUSD, kata postingan itu, berangkat dari premis yang berbeda. Namun untuk saat ini, produk yang live tidak demikian. Peluncuran dijalankan melalui referendum tata kelola 1944, proposal on-chain di balik peluncuran tersebut, yang fase pertamanya sudah dibangun dan dicatat di blockchain. Proposal ini memungkinkan pengguna mencetak dotUSD satu-ke-satu dengan USDT, dalam batas pasokan (supply cap), dan token Tether berada di balik dana cadangan pada tahap ini. Untuk menyiapkan perdagangan, proposal tersebut memanfaatkan kas (treasury) Polkadot untuk membentuk pool likuiditas DOT dan dotUSD di Asset Hub milik Polkadot. Naskah awal mengalokasikan $2,5 juta dalam USDT untuk mencetak dotUSD dan $2,5 juta dalam DOT untuk pool, total $5 juta sebagai awal; revisi berikutnya memangkas masing-masing bagian menjadi $1,5 juta, sehingga totalnya menjadi $3 juta. Polkadot Community Foundation, yang mengajukan proposal ini, mengatakan bahwa pihaknya hanya menjalankan peran administratif dan tidak menerbitkan, mengoperasikan, atau memegang kustodi (penitipan) atas dotUSD, DOT, atau USDT. Bagi para trader yang memantau harga Polkadot, efek pasar untuk saat ini berjalan lewat belanja treasury untuk likuiditas ketimbang adanya program pembelian kembali (buyback) langsung, sehingga peluncuran ini menyentuh jalur jaringan (rails) terlebih dahulu sebelum akhirnya menyentuh permintaan.

Kekuatan Pembekuan yang Diwarisi dotUSD

Kesenjangan antara janji dan produk penting karena risiko yang diangkat oleh proposal itu sendiri terdokumentasi. Dokumen referendum tersebut menyatakan bahwa stablecoin terpusat seperti USDC dan USDT memiliki tombol pemutus, tunduk pada pemerintah, dan dapat memasukkan alamat dompet kripto ke daftar hitam tanpa memberi pemilik yang terdampak kesempatan untuk mengajukan keberatan. Satu dolar dotUSD yang dicetak pada fase pertama merupakan klaim atas satu dolar USDT yang disimpan sebagai cadangan. Artinya, pembekuan dompet yang menyimpan cadangan itu juga akan membekukan aset pendukung dotUSD. Aktivitas pembekuan Tether bukan sekadar dugaan. Perusahaan itu dilaporkan membekukan lebih dari $514 juta dalam USDT yang tersebar di 370 alamat di Ethereum dan Tron dalam satu periode 30 hari, selain $1,26 miliar yang dimasukkan ke daftar hitam selama 2025. Pembekuan yang sudah diberlakukan pun jarang dicabut. Kini, kewenangan tersebut sedang diuji di pengadilan. Pada 6 Oktober, perusahaan pembayaran Conduit menggugat Tether di pengadilan federal New York terkait pembekuan 2,76 juta USDT. Conduit menyatakan rekening operasional utamanya telah dibekukan selama lebih dari setahun tanpa penjelasan, setelah polisi Brasil mengonfirmasi bahwa mereka tidak pernah menandai dompet tersebut. Ini adalah gugatan kedua dengan kasus serupa di pengadilan yang sama dalam hitungan minggu: dua pengusaha Thailand menggugat atas pembekuan lebih dari $42,4 juta yang tersebar di sepuluh alamat Ethereum. Mereka menyatakan Tether memasukkan alamat-alamat itu ke daftar hitam berdasarkan permintaan informal dari Departemen Keamanan Dalam Negeri, berbulan-bulan sebelum surat perintah apa pun diterbitkan. Tether menyebut gugatan itu tidak berdasar dan menunjuk pada kerja samanya dengan lebih dari 340 lembaga penegak hukum. Jadi, catatan ini punya dua sisi bagi dotUSD: aset cadangannya termasuk token dolar paling likuid di dunia kripto, tetapi juga merupakan token yang paling aktif memasukkan alamat ke daftar hitam.

Tahap Dua Menghadirkan Versi Terdesentralisasi

Tahap dua adalah saat janji dan produk seharusnya bertemu. Pada tahap itu, sistem diharapkan menambahkan vault dengan jaminan DOT, oracle, pool stabilitas, likuidasi, serta mekanisme penebusan. Rancangannya berupa utang dengan jaminan, bukan salah satu stablecoin algoritmik, dan akan sepenuhnya menghapus USDT dari cadangan. Belum ada tanggal yang ditetapkan untuk peluncurannya. Rencana stablecoin Polkadot dengan dukungan DOT telah beredar selama lebih dari setahun, sejak salah satu pendiri Gavin Wood mengungkapkan pekerjaan tersebut di Web3 Summit pada Juli 2025. Kesimpulan kami tegas: sampai tahap dua diluncurkan, secara fungsional dotUSD hanyalah USDT terbungkus dengan merek Polkadot. Klaim bahwa stablecoin ini tidak memiliki penerbit—yang menjadi dasar pengumumannya—akan dinilai dari realisasinya, bukan dari hari peluncurannya.