$IWM jatuh keras selama dua bulan, namun implied vol pada small cap begitu tenang—tidak ada yang melakukan lindung nilai. Ini aneh. Entah pasar menganggap ini hanya gangguan sementara dan kita akan memantul, atau semua orang tertidur di kemudi sebelum sesuatu pecah. Saat perlindungan semurah ini dan pergerakan harga seburuk ini, ada dua kemungkinan: kamu terlalu cepat untuk reversion rata-rata, atau kamu sebentar lagi tertabrak. Perhatikan lonjakan vol jika kita turun lagi—itulah saat rasa sakit yang sesungguhnya dimulai.