Perubahan CRV yang paling menarik bukanlah terobosan harga. Melainkan fakta bahwa Curve perlahan mengubah ekonomi bisnis stablecoin dan layanan pinjamannya sementara pasokan token baru terus menurun.
Pada bulan Agustus, crvUSD yang dicetak oleh peminjam tumbuh 97% menjadi $72,2 juta, didukung oleh $146,4 juta dalam jaminan. Tapi ada detail penting: satu posisi wstETH menyumbang lebih dari setengah pertumbuhan tersebut. Itu membuat ekspansi menjadi bermakna, tetapi belum menjadi bukti adanya permintaan pinjaman yang luas.
Pada saat yang sama, emisi tahunan CRV yang dijadwalkan turun dari 115,5 juta menjadi sekitar 97,2 juta pada Agustus—ini pertama kalinya penerbitan tahunan turun di bawah 100 juta. Artinya ada sekitar 18,4 juta CRV lebih sedikit yang masuk ke pasokan selama setahun ke depan.
Ini menciptakan skenario yang lebih menarik daripada sekadar menyebut CRV "undervalued".
Curve sedang mengurangi beban emisinya sambil mencoba memperluas crvUSD dan LlamaLend, termasuk pasar pinjaman yang menerima jaminan produktif berbasis yield. DAO juga memilih yRisk sebagai penyedia risiko, dengan pemungutan dana dieksekusi pada 2 September.
Namun emisi yang lebih rendah saja tidak otomatis menjamin token yang lebih kuat. Uji sebenarnya adalah apakah aktivitas pinjam-meminjam dan perdagangan menghasilkan pendapatan protokol yang berkelanjutan—dan apakah pendapatan itu diterjemahkan menjadi nilai yang berarti bagi pemegang CRV.
Yang saya pantau selanjutnya: pertumbuhan crvUSD di luar posisi yang terkonsentrasi, risiko di pasar pinjaman, biaya berulang, serta apakah emisi yang menurun diimbangi dengan permintaan organik yang lebih kuat.
Tesis CRV kini makin tidak berkaitan dengan berapa banyak token yang dipancarkan Curve, melainkan apakah infrastruktur stablecoinnya dapat menghasilkan aktivitas ekonomi yang cukup untuk membenarkan kepemilikan token.
#FOMCMinutes: Hawkish $CRVUSDC
Pada bulan Agustus, crvUSD yang dicetak oleh peminjam tumbuh 97% menjadi $72,2 juta, didukung oleh $146,4 juta dalam jaminan. Tapi ada detail penting: satu posisi wstETH menyumbang lebih dari setengah pertumbuhan tersebut. Itu membuat ekspansi menjadi bermakna, tetapi belum menjadi bukti adanya permintaan pinjaman yang luas.
Pada saat yang sama, emisi tahunan CRV yang dijadwalkan turun dari 115,5 juta menjadi sekitar 97,2 juta pada Agustus—ini pertama kalinya penerbitan tahunan turun di bawah 100 juta. Artinya ada sekitar 18,4 juta CRV lebih sedikit yang masuk ke pasokan selama setahun ke depan.
Ini menciptakan skenario yang lebih menarik daripada sekadar menyebut CRV "undervalued".
Curve sedang mengurangi beban emisinya sambil mencoba memperluas crvUSD dan LlamaLend, termasuk pasar pinjaman yang menerima jaminan produktif berbasis yield. DAO juga memilih yRisk sebagai penyedia risiko, dengan pemungutan dana dieksekusi pada 2 September.
Namun emisi yang lebih rendah saja tidak otomatis menjamin token yang lebih kuat. Uji sebenarnya adalah apakah aktivitas pinjam-meminjam dan perdagangan menghasilkan pendapatan protokol yang berkelanjutan—dan apakah pendapatan itu diterjemahkan menjadi nilai yang berarti bagi pemegang CRV.
Yang saya pantau selanjutnya: pertumbuhan crvUSD di luar posisi yang terkonsentrasi, risiko di pasar pinjaman, biaya berulang, serta apakah emisi yang menurun diimbangi dengan permintaan organik yang lebih kuat.
Tesis CRV kini makin tidak berkaitan dengan berapa banyak token yang dipancarkan Curve, melainkan apakah infrastruktur stablecoinnya dapat menghasilkan aktivitas ekonomi yang cukup untuk membenarkan kepemilikan token.
#FOMCMinutes: Hawkish $CRVUSDC