Dalam aksi jatuh mendadak kali ini, posisi long senilai 400 juta dolar AS tersapu bersih hanya dalam beberapa menit. Pada dasarnya, ini bukan karena kabar buruk yang memicu aksi jual, melainkan karena terlalu banyak leverage tinggi menumpuk di pasar.

Semakin lama harga bergerak mendatar di level tinggi, semakin besar pula tumpukan leverage. Dengan kepadatan seperti ini, tak perlu kabar buruk yang nyata—satu tusukan harga saja sudah cukup. Efek berantai likuidasi akan menyeret harga turun dengan sendirinya, posisi yang dilikuidasi mendorong posisi lain ikut terlikuidasi.

Alih-alih mengatakan harga dijatuhkan, lebih tepatnya leverage itu meledakkan dirinya sendiri. Pasar sebenarnya sudah lama perlu mengalami aksi pembersihan leverage seperti ini.

Untuk pergerakan selanjutnya, saya cenderung melihatnya seperti ini: turun tajam → konsolidasi → turun tajam lagi → konsolidasi lagi.

Setiap penurunan tajam bertugas menyapu sejumlah posisi long berleverage, sementara setiap konsolidasi membuat orang-orang baru percaya bahwa "penurunan sudah selesai, sekarang saatnya membeli saat harga murah", lalu mereka pun ikut terjebak.

Proses ini akan berulang beberapa kali, sampai tak ada lagi yang berani membuka posisi long—rasio long-short turun, funding rate menjadi negatif, dan tak ada lagi orang di komunitas yang menyerukan beli saat harga turun. Barulah saat itu aksi pembersihan pasar benar-benar selesai. Dasar harga tidak pernah terbentuk hanya karena harga turun sampai titik tertentu dan bergerak mendatar; dasar terbentuk ketika harga turun sampai tak ada yang berani membelinya.

Inti yang perlu diperhatikan sekarang tetap kisaran 82–826. Selama level ini belum ditembus secara meyakinkan (lihat penutupan candle, bukan tusukan harga), strukturnya masih berupa koreksi dalam pergerakan mendatar di level tinggi.

Ini bukan pembalikan tren. Jika level tersebut benar-benar ditembus, sifat pergerakannya akan berubah dan ruang penurunan di bawahnya perlu dinilai ulang.#币安推出BinanceIntelligence #比特币跌破8.4万美元