Notulen rapat Fed bulan September akan dirilis pukul 2 dini hari nanti.

Pasar sudah menunjukkan pilihannya: probabilitas kenaikan suku bunga pada Oktober anjlok dari 68,6% sepekan lalu menjadi kurang dari 25%.

Namun, ada satu hal yang hampir semua orang abaikan—

Notulen ini mencatat diskusi para anggota komite dalam rapat pada 16 September. Saat itu, data tenaga kerja nonpertanian September belum dirilis.

Data belum melemah, tetapi sentimen sudah berubah. Inilah jeda waktunya.

Pada September, tenaga kerja nonpertanian hanya bertambah 29.000, sementara pasar memperkirakan 90.000. Data Agustus direvisi turun dari 162.000 menjadi 133.000, dengan total revisi turun 60.000 untuk dua bulan sebelumnya.

Tingkat pengangguran 4,2%, dan pertumbuhan upah turun ke level terendah sejak Mei 2021.

Wakil Ketua Fed untuk Pengawasan Bowman menyatakan langsung pada 1 Oktober: “Saya tidak melihat adanya urgensi untuk menaikkan suku bunga lagi.”

Presiden Fed New York Williams menyampaikannya dengan lebih jelas: tidak ada urgensi untuk menaikkan suku bunga lagi, dan Fed punya waktu untuk mengumpulkan lebih banyak informasi.

Namun, Presiden Fed Kansas City Schmid memperingatkan: “Inflasi mengecewakan dan harus ditangani.”

Dalam rapat September, para anggota sepakat menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Median dot plot menunjukkan masih ada satu kali kenaikan tahun ini; dari 18 pejabat, 12 memperkirakan satu kenaikan lagi tahun ini dan tidak ada yang memperkirakan penurunan suku bunga tahun ini.

Inilah “kartu tersembunyi” dalam notulen—kartu hawkish.

Namun, apa yang terjadi setelah rapat? Data tenaga kerja nonpertanian ambruk, tingkat pengangguran naik, dan pertumbuhan upah mencapai titik terendah dalam empat tahun.

Bloomberg Economics menilai bahwa meskipun notulen September menunjukkan sikap pejabat yang cenderung hawkish saat itu, sejumlah data yang lebih lemah sejak rapat tersebut mendukung sikap Fed untuk tetap menunggu dan mengamati.

Notulen mencerminkan “masa lalu”, sedangkan harga pasar mencerminkan “saat ini”.

Bitcoin saat ini berada di sekitar $86.000, setelah turun dari puncak tertinggi tahun ini di $87.000 yang dicapai pada 21 September.

Resistansi di atas: $86.700–$87.000—empat kali gagal menembus sejak 21 September; harga pembukaan tahun ini di $87.570 menjadi rintangan terakhir

Dukungan di bawah: $82.500—secara luas dianggap analis sebagai “batas hidup dan mati”; jika ditembus ke bawah, harga mungkin menguji kembali $80.000

Zona tengah: $84.000–$85.000—harga saat ini bergerak konsolidasi di area ini

Dua skenario, dua arah.

Skenario A: Notulen bernada dovish (atau nadanya tidak jelas)

Jika notulen menunjukkan adanya “kubu dovish yang signifikan” di dalam komite, atau nada yang jelas-jelas melunak—

→ Ekspektasi kenaikan suku bunga pada Oktober semakin mendekati nol
→ Dolar melemah
→ Aset berisiko pulih
→ BTC berpeluang menguji zona resistansi $86.700–$87.000; jika berhasil menembusnya, terbuka peluang menuju $93.700

Skenario B: Notulen bernada hawkish (mengungkap sikap keras)

Jika notulen menunjukkan bahwa komite sangat khawatir inflasi akan tetap tinggi, dan mayoritas anggota saat itu berpendapat bahwa “suku bunga harus dinaikkan lagi tahun ini”—

→ Pasar kembali memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Oktober
→ Dolar menguat (indeks dolar saat ini sudah mendekati level tertinggi sejak April 2025, yaitu 102)
→ Imbal hasil melonjak
→ BTC mungkin menguji kembali level dukungan struktural $82.500; jika ditembus ke bawah, target berikutnya $80.000

Setelah menjabat, Ketua Fed Warsh menghapus panduan ke depan dan tidak lagi menyuapi pasar dengan petunjuk. Wakil Ketua Jefferson dan Williams dianggap sebagai “panduan otoritatif”; pidato mereka pekan ini telah mendorong investor memangkas tajam ekspektasi kenaikan suku bunga pada Oktober.

Jika notulen menunjukkan bahwa perbedaan pendapat di dalam komite jauh lebih besar daripada yang dibayangkan pasar—

Kalau begitu, notulen ini bisa menjadi bom waktu.

Pasar memperhitungkan “data”, sedangkan notulen mengungkap “sentimen para pejabat”.

Data sudah menunjukkan pelemahan, tetapi pada rapat September, para pejabat masih berpegang pada pandangan bahwa “inflasi harus ditekan dengan tegas.”

Saat data dan sentimen saling bertentangan, volatilitas menjadi satu-satunya kepastian.

Pukul 2 dini hari nanti, mungkin kamu tak ingin tahu jawabannya—tetapi kamu harus tahu.