Microsoft ramai dibicarakan dalam beberapa hari terakhir, tetapi pemicunya bukan model AI, melainkan suku bunga.
Ada yang menyebut imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 10 tahun sempat menyentuh kisaran 5,35%, level tertinggi dalam hampir 24 tahun. Pada hari yang sama, Microsoft dan beberapa raksasa AI lainnya juga memimpin kenaikan. Sebagian orang menafsirkan ini sebagai tanda bahwa pasar saham sudah kebal terhadap suku bunga tinggi.
Saya lebih condong pada penjelasan lain: uang tidak sedang bertaruh pada pertumbuhan, melainkan berkumpul di segelintir perusahaan yang memiliki kas melimpah dan tidak terlalu sensitif terhadap bunga. Indeks tertopang oleh segelintir saham berbobot besar, sementara cakupan pasar sebenarnya memburuk—di antara saham-saham chip yang sama, yang terkait AI terus menguat, sedangkan yang berorientasi pada konsumen dan sektor siklis tradisional justru melemah.
Microsoft sendiri juga bergerak ke arah penghematan biaya. Menurut diskusi publik, metode pelacakan pola kegagalan agen dalam makalah barunya mencapai akurasi 58,5% pada set pengembangan GAIA2 dengan biaya 298 dolar AS, sementara urutan tugas tetap membutuhkan 1.360 dolar AS.
Di sisi lain, Microsoft berencana menerapkan desain biomimikri dan menanam pohon di sekitar lebih dari 20 pusat data di Amerika Serikat dan Jerman. Namun, kontroversi terkait pembangkit listrik tenaga gas alam dan penggunaan air belum terselesaikan. Perhitungan dampak lingkungan dari belanja modalnya belum tuntas.
Jadi, pertanyaannya: jika realisasi laba Q3 tidak mampu mengimbangi belanja AI, mana yang akan lebih dulu dinilai ulang—Microsoft sendiri, atau saham-saham chip yang ikut diborong?
Ada yang menyebut imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 10 tahun sempat menyentuh kisaran 5,35%, level tertinggi dalam hampir 24 tahun. Pada hari yang sama, Microsoft dan beberapa raksasa AI lainnya juga memimpin kenaikan. Sebagian orang menafsirkan ini sebagai tanda bahwa pasar saham sudah kebal terhadap suku bunga tinggi.
Saya lebih condong pada penjelasan lain: uang tidak sedang bertaruh pada pertumbuhan, melainkan berkumpul di segelintir perusahaan yang memiliki kas melimpah dan tidak terlalu sensitif terhadap bunga. Indeks tertopang oleh segelintir saham berbobot besar, sementara cakupan pasar sebenarnya memburuk—di antara saham-saham chip yang sama, yang terkait AI terus menguat, sedangkan yang berorientasi pada konsumen dan sektor siklis tradisional justru melemah.
Microsoft sendiri juga bergerak ke arah penghematan biaya. Menurut diskusi publik, metode pelacakan pola kegagalan agen dalam makalah barunya mencapai akurasi 58,5% pada set pengembangan GAIA2 dengan biaya 298 dolar AS, sementara urutan tugas tetap membutuhkan 1.360 dolar AS.
Di sisi lain, Microsoft berencana menerapkan desain biomimikri dan menanam pohon di sekitar lebih dari 20 pusat data di Amerika Serikat dan Jerman. Namun, kontroversi terkait pembangkit listrik tenaga gas alam dan penggunaan air belum terselesaikan. Perhitungan dampak lingkungan dari belanja modalnya belum tuntas.
Jadi, pertanyaannya: jika realisasi laba Q3 tidak mampu mengimbangi belanja AI, mana yang akan lebih dulu dinilai ulang—Microsoft sendiri, atau saham-saham chip yang ikut diborong?