【CJ 进阶续篇 05/30 · 总第 33 篇】

账户里有五个策略，不代表你真的有五份独立的安全垫。

同一份抵押品支撑多个策略时，页面上看起来是资金被充分利用，实际却可能是同一风险源被重复使用。稳定币流动性收紧，几个策略可能同时难以退出；某类抵押品折价，所有借贷仓位的缓冲都会一起缩小。

策略数量增加以后，最容易被忽略的是相关性。两个名字不同的策略，可能都依赖同一个交易所、同一种稳定币、同一条价格预言机，或者都假设市场会回到均值。它们的收益曲线不一定同步，但出问题的时刻可能高度同步。

可以把策略之间的依赖画出来：资金从哪里来，退出要经过谁，数据由谁提供。看似独立的收益来源，可能在同一个节点汇合。压力发生时真正需要分开的，是这些共同依赖，而不只是策略名称和页面数量。

所以资金效率不能只看“闲置资金少了多少”，还要看同一风险发生时会同时拖动多少仓位。分散不是把钱放进更多界面，而是让失败不会沿着同一条管道扩散。

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#资金效率 #组合风险