#ethup70%inq3butliquidityfalls SEMUA ORANG BERSORAK KARENA ETHEREUM MENGUNGGULI BITCOIN PADA Q3, TAPI
TAK ADA YANG MELIHAT BUKU ORDER
$ETH melonjak 70% pada Q3, sementara BTC hanya naik 42%. Sekilas, ini tampak seperti rotasi besar-besaran ke ETH, tetapi jika melihat likuiditas sebenarnya, ceritanya sama sekali berbeda. Dari awal Juli hingga akhir September, median kedalaman pasar harian ETH anjlok hingga hanya 35–45% dari BTC. Tahun lalu, angkanya masih nyaman di 60% atau lebih. Saat ini, dalam rentang 0,15% dari harga pasar terkini, kedalaman bid dan ask ETH berkisar di angka yang sangat kecil, yakni $13M hingga $14M. Ini reli semu yang dibangun tanpa dasar. Memang, ETH masih bisa diperdagangkan dan sebagian besar bursa memiliki lebih dari $1M di tiap sisi, tetapi kenyataannya para pembuat pasar diam-diam telah menarik modal mereka dari buku order.
Jika realitas mikro on-chain ini disandingkan dengan lingkungan makro yang lebih luas, semuanya jadi masuk akal. Likuiditas bank sentral mungkin sedang bergeser, tetapi efisiensi modal institusional saat ini sangat ketat. Para pembuat pasar tidak akan membiarkan limit order dalam jumlah besar terpampang di buku order bursa ketika biaya modal sedang setinggi ini. Kedalaman yang tipis ini membuat pasar sangat rentan terhadap guncangan struktural mendadak. Dan ini bukan hanya terjadi pada Ethereum. Lihat SOL. Kedalaman 2%-nya merosot dari $28M tahun lalu menjadi $20M. Sementara itu, XRP memiliki kedalaman total sekitar $30M meskipun kapitalisasi pasarnya 40% lebih tinggi daripada SOL, semata-mata karena SOL menangani volume perdagangan harian sekitar 25% lebih besar. Para pemain besar memperhitungkan risiko dengan menjauh dari buku order, sehingga investor ritel mendorong harga spot naik di tengah likuiditas yang tipis.
$EWZ $LIT
TAK ADA YANG MELIHAT BUKU ORDER
$ETH melonjak 70% pada Q3, sementara BTC hanya naik 42%. Sekilas, ini tampak seperti rotasi besar-besaran ke ETH, tetapi jika melihat likuiditas sebenarnya, ceritanya sama sekali berbeda. Dari awal Juli hingga akhir September, median kedalaman pasar harian ETH anjlok hingga hanya 35–45% dari BTC. Tahun lalu, angkanya masih nyaman di 60% atau lebih. Saat ini, dalam rentang 0,15% dari harga pasar terkini, kedalaman bid dan ask ETH berkisar di angka yang sangat kecil, yakni $13M hingga $14M. Ini reli semu yang dibangun tanpa dasar. Memang, ETH masih bisa diperdagangkan dan sebagian besar bursa memiliki lebih dari $1M di tiap sisi, tetapi kenyataannya para pembuat pasar diam-diam telah menarik modal mereka dari buku order.
Jika realitas mikro on-chain ini disandingkan dengan lingkungan makro yang lebih luas, semuanya jadi masuk akal. Likuiditas bank sentral mungkin sedang bergeser, tetapi efisiensi modal institusional saat ini sangat ketat. Para pembuat pasar tidak akan membiarkan limit order dalam jumlah besar terpampang di buku order bursa ketika biaya modal sedang setinggi ini. Kedalaman yang tipis ini membuat pasar sangat rentan terhadap guncangan struktural mendadak. Dan ini bukan hanya terjadi pada Ethereum. Lihat SOL. Kedalaman 2%-nya merosot dari $28M tahun lalu menjadi $20M. Sementara itu, XRP memiliki kedalaman total sekitar $30M meskipun kapitalisasi pasarnya 40% lebih tinggi daripada SOL, semata-mata karena SOL menangani volume perdagangan harian sekitar 25% lebih besar. Para pemain besar memperhitungkan risiko dengan menjauh dari buku order, sehingga investor ritel mendorong harga spot naik di tengah likuiditas yang tipis.
$EWZ $LIT
