#ETH Kenaikan ETH pada kuartal ketiga mengungguli BTC, tetapi kedalaman buku pesanan menunjukkan hal lain
Posisi kedua dalam daftar tren Binance Square kali ini menempatkan dua hal berdampingan: “ETH naik sekitar 70% pada kuartal ketiga, likuiditas menurun.” Mari kita uraikan rentang waktu dan definisinya terlebih dahulu. Berdasarkan grafik harian spot Binance, ETH/USDT naik sekitar 70,87%, dari harga pembukaan 1 Juli sebesar US$1.572 menjadi harga penutupan 30 September sebesar US$2.686,01; BTC/USDT pada periode yang sama naik sekitar 42,64%, dari US$58.624,71 menjadi US$83.623,60. Ini adalah perhitungan imbal hasil harga kuartalan dengan metode yang sama, bukan berarti harga naik setiap hari selama periode tersebut.
“Likuiditas” di sini merujuk pada kedalaman buku pesanan limit yang dapat dieksekusi di sekitar harga saat ini, bukan volume perdagangan, TVL on-chain, atau jumlah total stablecoin. Laporan kedalaman CEX 2026 dari CoinGecko, yang diperbarui pada 30 September, menyebutkan bahwa dalam rentang sempit 0,15% di atas dan di bawah harga ETH saat ini (sekitar ±US$3), kedalaman median ETH di 8 bursa sekitar US$13 juta hingga US$14 juta, atau sekitar 35%–45% dari kedalaman BTC pada rentang yang sama. Dibandingkan dengan rentang yang sama pada 2025, rasio ETH/BTC sebelumnya setidaknya sekitar 60%, menurut laporan tersebut. Jadi, “menurun” menggambarkan ukuran buku pesanan relatif terhadap tahun lalu dengan metode yang sama; hal itu tidak boleh diubah menjadi klaim bahwa “likuiditas ETH menurun setiap hari pada Q3”.
Data ini tidak bertentangan: harga dapat mengalami penyesuaian ulang yang besar, sementara penyangga pesanan di dekat harga pasar menjadi relatif lebih tipis dibandingkan BTC. Snapshot kedalaman menunjukkan jumlah pesanan yang tersedia dalam rentang harga tertentu, bukan dana yang dapat diperdagangkan di seluruh pasar, dan juga tidak dapat memprediksi biaya dampak dari pesanan besar berikutnya. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa di 7 dari 8 bursa yang diteliti, kedalaman pada masing-masing sisi dalam rentang ETH ±US$3 melampaui US$1 juta; median lintas bursa juga berbeda dari buku pesanan di satu platform.
Karena itu, kenaikan 70% dalam daftar tren dapat dihitung ulang dari grafik harian pada awal dan akhir kuartal. “Penurunan likuiditas” harus dibatasi secara tepat sebagai perbandingan buku pesanan lintas bursa dalam laporan CoinGecko, bukan sebagai bukti yang membantah kenaikan harga atau sebagai sinyal risiko yang pasti. Ke depannya, hal yang layak dicermati adalah rangkaian waktu kedalaman dengan metode yang sama, cakupan bursa, serta perubahan di sisi beli dan jual. Perbandingan antarkuartal hanya valid jika definisi dan sampelnya konsisten.
Posisi kedua dalam daftar tren Binance Square kali ini menempatkan dua hal berdampingan: “ETH naik sekitar 70% pada kuartal ketiga, likuiditas menurun.” Mari kita uraikan rentang waktu dan definisinya terlebih dahulu. Berdasarkan grafik harian spot Binance, ETH/USDT naik sekitar 70,87%, dari harga pembukaan 1 Juli sebesar US$1.572 menjadi harga penutupan 30 September sebesar US$2.686,01; BTC/USDT pada periode yang sama naik sekitar 42,64%, dari US$58.624,71 menjadi US$83.623,60. Ini adalah perhitungan imbal hasil harga kuartalan dengan metode yang sama, bukan berarti harga naik setiap hari selama periode tersebut.
“Likuiditas” di sini merujuk pada kedalaman buku pesanan limit yang dapat dieksekusi di sekitar harga saat ini, bukan volume perdagangan, TVL on-chain, atau jumlah total stablecoin. Laporan kedalaman CEX 2026 dari CoinGecko, yang diperbarui pada 30 September, menyebutkan bahwa dalam rentang sempit 0,15% di atas dan di bawah harga ETH saat ini (sekitar ±US$3), kedalaman median ETH di 8 bursa sekitar US$13 juta hingga US$14 juta, atau sekitar 35%–45% dari kedalaman BTC pada rentang yang sama. Dibandingkan dengan rentang yang sama pada 2025, rasio ETH/BTC sebelumnya setidaknya sekitar 60%, menurut laporan tersebut. Jadi, “menurun” menggambarkan ukuran buku pesanan relatif terhadap tahun lalu dengan metode yang sama; hal itu tidak boleh diubah menjadi klaim bahwa “likuiditas ETH menurun setiap hari pada Q3”.
Data ini tidak bertentangan: harga dapat mengalami penyesuaian ulang yang besar, sementara penyangga pesanan di dekat harga pasar menjadi relatif lebih tipis dibandingkan BTC. Snapshot kedalaman menunjukkan jumlah pesanan yang tersedia dalam rentang harga tertentu, bukan dana yang dapat diperdagangkan di seluruh pasar, dan juga tidak dapat memprediksi biaya dampak dari pesanan besar berikutnya. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa di 7 dari 8 bursa yang diteliti, kedalaman pada masing-masing sisi dalam rentang ETH ±US$3 melampaui US$1 juta; median lintas bursa juga berbeda dari buku pesanan di satu platform.
Karena itu, kenaikan 70% dalam daftar tren dapat dihitung ulang dari grafik harian pada awal dan akhir kuartal. “Penurunan likuiditas” harus dibatasi secara tepat sebagai perbandingan buku pesanan lintas bursa dalam laporan CoinGecko, bukan sebagai bukti yang membantah kenaikan harga atau sebagai sinyal risiko yang pasti. Ke depannya, hal yang layak dicermati adalah rangkaian waktu kedalaman dengan metode yang sama, cakupan bursa, serta perubahan di sisi beli dan jual. Perbandingan antarkuartal hanya valid jika definisi dan sampelnya konsisten.
