Produk yang kali ini disetujui SEC, sekilas tampak seperti tiket susulan bagi mereka yang ketinggalan kenaikan harga.. Namun, jika struktur produknya dibedah, ini lebih mirip menjual "volatilitas" itu sendiri dalam bentuk kemasan, sementara pembeli harus menanggung sendiri nilainya yang perlahan terkikis..
💰 爆点新闻
Pada 2 Oktober, SEC menyetujui perubahan aturan Cboe BZX yang mengizinkan Volatility Shares menerbitkan enam ETF dengan leverage 3x.. Aset acuannya bukan hanya Bitcoin dan Ethereum, tetapi juga emas, perak, minyak mentah, dan gas alam.. Ini pertama kalinya dana kripto di Amerika Serikat diizinkan menggunakan leverage hingga 3x; sebelumnya batasnya selalu tertahan di 2x..
Ada detail yang mudah terlewat: produk-produk ini tidak memegang aset spot, melainkan kontrak berjangka Bitcoin dan Ethereum yang diatur.. Selain itu, produk-produk ini belum bisa diperdagangkan; penerbitnya masih harus menunggu SEC menyatakan pernyataan pendaftarannya efektif, dan surat persetujuannya bahkan tidak mencantumkan tenggat waktu..
Yang benar-benar perlu dicermati adalah cara kerja produk semacam ini.. Agar leverage-nya tetap dipatok di 3x, produk ini harus melakukan penyeimbangan ulang setiap hari: menambah posisi kontrak berjangka saat harga naik, menguranginya saat harga turun.. Jual beli mekanis ini biasanya terkonsentrasi menjelang penutupan pasar. Semakin besar ukuran dana, semakin kentara pula pengaruhnya terhadap harga intraday..
Yang lebih merepotkan adalah penyusutan akibat volatilitas.. Misalnya, Bitcoin naik 10% pada hari pertama lalu turun 10% pada hari kedua, sehingga harga spot secara bersih turun 1%.. Dalam rentang pergerakan yang sama, produk 3x naik 30% terlebih dahulu lalu turun 30%, sehingga rugi bersih 9%.. Semakin lama pasar bergerak naik-turun tanpa tren satu arah, semakin cepat produk ini kehilangan nilai.. Adam Back dari Blockstream mengatakannya dengan lebih lugas: strategi leverage otomatis akan terus menguras nilai saat pasar bergerak mendatar dan bergejolak..
Jadi, sebenarnya sudah jelas untuk siapa produk-produk ini dibuat.. Analis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, mengungkapkannya dalam satu kalimat: ETF berleverage dibuat untuk diperdagangkan, bukan untuk disimpan.. Penerbitnya sendiri juga mencantumkan dalam prospektus bahwa produk ini hanya cocok bagi mereka yang sanggup menanggung seluruh kerugian..
Inilah sinyal sesungguhnya dari peristiwa ini.. Aset kripto sedang dimasukkan ke dalam seluruh jajaran produk aset tradisional, dengan kemasan yang sama, eksposur yang sama, dan struktur penyusutan yang sama.. Bagi trader jangka pendek, ini alat baru; bagi mereka yang ingin memegang aset dalam jangka panjang, ETF spot mungkin tetap menjadi pilihan yang lebih hemat biaya..
Hal berikutnya yang perlu dipantau adalah apakah arus transaksi mekanis menjelang dan sesudah penutupan pasar akan menjadi sumber baru kebisingan intraday begitu produk-produk ini mulai diperdagangkan.. Jika suatu hari ukuran dana 3x cukup besar untuk menggerakkan basis kontrak berjangka, volatilitas itu sendiri akan menjadi objek perdagangan.. Saat itu, yang ditambal mungkin bukan tiket, melainkan biaya belajar..
💰 爆点新闻
Pada 2 Oktober, SEC menyetujui perubahan aturan Cboe BZX yang mengizinkan Volatility Shares menerbitkan enam ETF dengan leverage 3x.. Aset acuannya bukan hanya Bitcoin dan Ethereum, tetapi juga emas, perak, minyak mentah, dan gas alam.. Ini pertama kalinya dana kripto di Amerika Serikat diizinkan menggunakan leverage hingga 3x; sebelumnya batasnya selalu tertahan di 2x..
Ada detail yang mudah terlewat: produk-produk ini tidak memegang aset spot, melainkan kontrak berjangka Bitcoin dan Ethereum yang diatur.. Selain itu, produk-produk ini belum bisa diperdagangkan; penerbitnya masih harus menunggu SEC menyatakan pernyataan pendaftarannya efektif, dan surat persetujuannya bahkan tidak mencantumkan tenggat waktu..
Yang benar-benar perlu dicermati adalah cara kerja produk semacam ini.. Agar leverage-nya tetap dipatok di 3x, produk ini harus melakukan penyeimbangan ulang setiap hari: menambah posisi kontrak berjangka saat harga naik, menguranginya saat harga turun.. Jual beli mekanis ini biasanya terkonsentrasi menjelang penutupan pasar. Semakin besar ukuran dana, semakin kentara pula pengaruhnya terhadap harga intraday..
Yang lebih merepotkan adalah penyusutan akibat volatilitas.. Misalnya, Bitcoin naik 10% pada hari pertama lalu turun 10% pada hari kedua, sehingga harga spot secara bersih turun 1%.. Dalam rentang pergerakan yang sama, produk 3x naik 30% terlebih dahulu lalu turun 30%, sehingga rugi bersih 9%.. Semakin lama pasar bergerak naik-turun tanpa tren satu arah, semakin cepat produk ini kehilangan nilai.. Adam Back dari Blockstream mengatakannya dengan lebih lugas: strategi leverage otomatis akan terus menguras nilai saat pasar bergerak mendatar dan bergejolak..
Jadi, sebenarnya sudah jelas untuk siapa produk-produk ini dibuat.. Analis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, mengungkapkannya dalam satu kalimat: ETF berleverage dibuat untuk diperdagangkan, bukan untuk disimpan.. Penerbitnya sendiri juga mencantumkan dalam prospektus bahwa produk ini hanya cocok bagi mereka yang sanggup menanggung seluruh kerugian..
Inilah sinyal sesungguhnya dari peristiwa ini.. Aset kripto sedang dimasukkan ke dalam seluruh jajaran produk aset tradisional, dengan kemasan yang sama, eksposur yang sama, dan struktur penyusutan yang sama.. Bagi trader jangka pendek, ini alat baru; bagi mereka yang ingin memegang aset dalam jangka panjang, ETF spot mungkin tetap menjadi pilihan yang lebih hemat biaya..
Hal berikutnya yang perlu dipantau adalah apakah arus transaksi mekanis menjelang dan sesudah penutupan pasar akan menjadi sumber baru kebisingan intraday begitu produk-produk ini mulai diperdagangkan.. Jika suatu hari ukuran dana 3x cukup besar untuk menggerakkan basis kontrak berjangka, volatilitas itu sendiri akan menjadi objek perdagangan.. Saat itu, yang ditambal mungkin bukan tiket, melainkan biaya belajar..
