Morgan Stanley kepala strategi ekuitas Mike Wilson mengatakan dalam laporan terbarunya bahwa indeks saham AS tetap berada di dekat rekor tertinggi, namun kondisi internal pasar (market internals) menjadi sangat terpecah. Menurut Odaily, 51% konstituen Russell 3000 telah turun lebih dari 20% dari puncak mereka di bulan Juni, saham median S&P 500 berada 16% di bawah level tertinggi 52 minggu, dan market breadth telah turun ke level terendah sejak meledaknya gelembung dot-com.

Wilson mengatakan volatilitas Treasury AS akan menjadi kunci untuk menutup kesenjangan antara level indeks dan kondisi pasar yang lebih luas (market breadth). Ia mencatat bahwa imbal hasil Treasury tenor 10 tahun telah naik menjadi 5,25%, indeks MOVE telah menembus di atas 100, dan VIX tetap di bawah 15.

Jika volatilitas obligasi tetap tinggi, S&P 500 bisa turun sekitar 6% dalam satu bulan ke depan menjadi sekitar 7.300 poin, kata Wilson. Jika volatilitas obligasi mereda terlebih dahulu, kenaikan pada saham-saham individual dapat membantu agar keluasan pergerakan pasar mengejar indeks.

Wilson mengatakan bahwa kelemahan saat ini di pasar terutama tercermin dalam penurunan valuasi (valuation compression), bukan dalam perlambatan pendapatan perusahaan, dan saat ini ia lebih menyukai saham berkualitas berkapitalisasi besar dengan ekspektasi laba yang membaik.