Kevin Gordon dari Schwab mengatakan S&P 500 berada 1% di bawah rekor tertingginya, namun rata-rata saham mengalami penurunan (drawdown) sebesar 14%. Ia mengatakan saham-saham AI yang menggerakkan indeks; jadi satu kali gagal belanja modal (capex), kekurangan dalam belanja modal (capital spending) untuk AI, dapat mengganggu laba.
Namun, penurunan 14% itu adalah rata-rata penurunan dari puncak ke titik terendah di antara anggota S&P 500 sejak awal Agustus, bukan kerugian mereka hari ini. Bobot indeks menimbang perusahaan berdasarkan nilai pasar, sehingga saham-saham terbesar mendominasi pergerakannya.
Mengapa AI Membawa Pasar yang Terlihat Lemah di Bawahnya?
Kevin Gordon, kepala riset dan strategi makro di Schwab, berbicara di Bloomberg This Weekend.
Menurutnya, saham teknologi tidak banyak ikut serta dalam reli musim panas, tetapi kini saham-saham terkait AI menopang pasar. Ia menambahkan, kekhawatiran soal valuasi dan penolakan publik terhadap AI mulai mereda.
Demikian pula, investor Big Short Steve Eisman mengatakan pada Juli bahwa seluruh pasar kini menjadi taruhan pada AI.
Apa yang Terjadi jika Perusahaan Berkapitalisasi Raksasa Gagal Memenuhi Target Belanja Modal?
Gordon mengatakan satu kegagalan memenuhi target, disertai pemangkasan anggaran, dapat menjadi awal terganggunya laba. Ia menyampaikan sebuah ungkapan yang katanya tidak bisa ia akui sebagai ciptaannya sendiri.
“musim laporan laba telah berakhir, kini musim belanja modal.”
Kevin Gordon, melalui Bloomberg
Sementara itu, FactSet memperkirakan pertumbuhan laba S&P 500 sebesar 32,4% pada 2026, naik dari sekitar 15% pada awal tahun.
Kepala ekonom Apollo Global Management, Torsten Slok, mengeluarkan peringatan tentang utang AI bulan lalu. Ia mengatakan biaya mengasuransikan utang raksasa komputasi awan terhadap gagal bayar menandakan adanya risiko dalam belanja AI yang dibiayai utang.
Sebaliknya, Gordon mengatakan kenaikan suku bunga Federal Reserve kira-kira setiap dua pertemuan akan menjadi skenario terbaik bagi saham. Laju seperti itu tidak bertujuan untuk memperlambat pertumbuhan secara tajam atau memukul pasar tenaga kerja.
Meski begitu, indeks kini bergantung pada beberapa anggaran belanja, sementara saham rata-rata sudah merosot dua digit. Musim laporan laba kuartal ketiga, yang dimulai bulan ini, akan menunjukkan apakah anggaran tersebut tetap dipertahankan.