Pertama, simpulkan begini: ketika sebuah bursa mengajukan berkas ke SEC, fokus utamanya mungkin bukan soal “ingin masuk ke AS”, melainkan “harus kembali mengubah produknya”..
📢 盘面异动群里说
Menurut laporan Bloomberg, bursa ini telah mengajukan permohonan ke SEC AS untuk membawa bisnis saham tokenisasinya ke pasar AS.. Tapi yang benar-benar patut dilihat adalah apakah barang yang dijualnya sekarang dan aturan barunya benar-benar sesuai..
Produk tersebut meluncur jalur saham tokenisasi pada bulan Juli: awalnya ada lebih dari 40 saham AS dan ETF, lalu pada bulan September bertambah menjadi lebih dari 70.. Perdagangan 24 jam, penetapan harga dalam USDT, penyelesaian berjalan di blockchain, saham dasar dipegang oleh pihak ketiga dengan dukungan 1:1, sementara platform sendiri hanya berperan sebagai distributor.. Kedengarannya seperti sudah “saham di-chain”, tetapi detailnya tersangkut di dua hal: produk ini hanya dibuka untuk pihak di luar AS berdasarkan Regulation S—pengguna AS maupun pengguna Uni Eropa tidak bisa mengakses; selain itu, produk tersebut diklasifikasikan sebagai “produk sintetis”—Anda punya eksposur harga, tetapi tidak ada hak atas dividen maupun hak suara..
Kebanyakan orang akan membaca berita ini sebagai “lagi-lagi bursa lain merebut lahan di AS”.. Tapi kalau dimasukkan ke konteks pintu yang dibuka pada 17 September, logikanya jadi berbalik.. Pada hari itu, SEC membuka pengecualian inovasi untuk periode lima tahun, yang memungkinkan tempat perdagangan sekuritas tokenisasi yang memenuhi syarat untuk memindahkan saham yang sejenis dengan yang tercatat di NYSE ke perdagangan berbasis blockchain, dengan mekanisme AMM dan liquidity pool, dan masa berlakunya sampai September 2031.. Syaratnya ditulis sangat tegas: token harus mempertahankan hak pemegang saham yang nyata—dividen dan hak suara tidak boleh kurang satu pun..
Jadi masalahnya bukan “bisa atau tidak masuk ke AS”, melainkan “sebelum masuk, produk sintetis harus diubah menjadi hak kepemilikan saham yang sesungguhnya”.. Membuka celah saja tidak cukup; jika strukturnya tidak diubah, pengajuan berkasnya juga tidak akan lolos syarat tersebut.. Inilah juga alasan mengapa mereka sekaligus menempuh jalur lain—pada bulan Juni, bersama induk NYSE yaitu ICE, membentuk perusahaan patungan yang khusus menggarap saham AS tokenisasi..
Perputaran dana sebenarnya sudah mulai mengarah ke jalur ini.. Paruh pertama RWA adalah memindahkan obligasi dan reksa dana ke blockchain; paruh kedua adalah soal ekuitas: siapa yang bisa benar-benar memasukkan hak pemegang saham ke dalam token, dialah yang bisa memperoleh lisensi AS itu.. Tantangannya tidak ada pada teknologinya, melainkan pada kustodi, pemetaan hak, dan bagaimana menggabungkan broker serta order book di blockchain..
Pembalikan ada di sini: saat ini rangkaian produk masih bersifat “sintetis”; ketika token saham hak kepemilikan yang sesungguhnya sudah berjalan, perdagangan di blockchain dan broker tradisional kemungkinan besar akan memakai order book yang sama.. Namun pengecualian punya batas waktu—jika sampai sebelum 2031 tidak ada yang berhasil menjalankan contoh kepatuhan yang bisa direplikasi, gelombang ini akan berhenti pada permohonan dan rilis beritanya..
📢 盘面异动群里说
Menurut laporan Bloomberg, bursa ini telah mengajukan permohonan ke SEC AS untuk membawa bisnis saham tokenisasinya ke pasar AS.. Tapi yang benar-benar patut dilihat adalah apakah barang yang dijualnya sekarang dan aturan barunya benar-benar sesuai..
Produk tersebut meluncur jalur saham tokenisasi pada bulan Juli: awalnya ada lebih dari 40 saham AS dan ETF, lalu pada bulan September bertambah menjadi lebih dari 70.. Perdagangan 24 jam, penetapan harga dalam USDT, penyelesaian berjalan di blockchain, saham dasar dipegang oleh pihak ketiga dengan dukungan 1:1, sementara platform sendiri hanya berperan sebagai distributor.. Kedengarannya seperti sudah “saham di-chain”, tetapi detailnya tersangkut di dua hal: produk ini hanya dibuka untuk pihak di luar AS berdasarkan Regulation S—pengguna AS maupun pengguna Uni Eropa tidak bisa mengakses; selain itu, produk tersebut diklasifikasikan sebagai “produk sintetis”—Anda punya eksposur harga, tetapi tidak ada hak atas dividen maupun hak suara..
Kebanyakan orang akan membaca berita ini sebagai “lagi-lagi bursa lain merebut lahan di AS”.. Tapi kalau dimasukkan ke konteks pintu yang dibuka pada 17 September, logikanya jadi berbalik.. Pada hari itu, SEC membuka pengecualian inovasi untuk periode lima tahun, yang memungkinkan tempat perdagangan sekuritas tokenisasi yang memenuhi syarat untuk memindahkan saham yang sejenis dengan yang tercatat di NYSE ke perdagangan berbasis blockchain, dengan mekanisme AMM dan liquidity pool, dan masa berlakunya sampai September 2031.. Syaratnya ditulis sangat tegas: token harus mempertahankan hak pemegang saham yang nyata—dividen dan hak suara tidak boleh kurang satu pun..
Jadi masalahnya bukan “bisa atau tidak masuk ke AS”, melainkan “sebelum masuk, produk sintetis harus diubah menjadi hak kepemilikan saham yang sesungguhnya”.. Membuka celah saja tidak cukup; jika strukturnya tidak diubah, pengajuan berkasnya juga tidak akan lolos syarat tersebut.. Inilah juga alasan mengapa mereka sekaligus menempuh jalur lain—pada bulan Juni, bersama induk NYSE yaitu ICE, membentuk perusahaan patungan yang khusus menggarap saham AS tokenisasi..
Perputaran dana sebenarnya sudah mulai mengarah ke jalur ini.. Paruh pertama RWA adalah memindahkan obligasi dan reksa dana ke blockchain; paruh kedua adalah soal ekuitas: siapa yang bisa benar-benar memasukkan hak pemegang saham ke dalam token, dialah yang bisa memperoleh lisensi AS itu.. Tantangannya tidak ada pada teknologinya, melainkan pada kustodi, pemetaan hak, dan bagaimana menggabungkan broker serta order book di blockchain..
Pembalikan ada di sini: saat ini rangkaian produk masih bersifat “sintetis”; ketika token saham hak kepemilikan yang sesungguhnya sudah berjalan, perdagangan di blockchain dan broker tradisional kemungkinan besar akan memakai order book yang sama.. Namun pengecualian punya batas waktu—jika sampai sebelum 2031 tidak ada yang berhasil menjalankan contoh kepatuhan yang bisa direplikasi, gelombang ini akan berhenti pada permohonan dan rilis beritanya..
