Konsumen yang semua orang bilang muram baru saja memposting pertumbuhan belanja 6,1%—dan musim liburan yang diproyeksikan paling cepat sejak 2022. Tapi sumber pendanaannya adalah inti ceritanya.
Belanja melampaui pendapatan. Tingkat tabungan turun menjadi 4,1%—setengah dari level sebelum pandemi. Utang berada pada rekor tertinggi. Orang membiayai gaya hidup mereka dengan tabungan, kredit, dan keuntungan dari saham, bukan dengan gaji yang lebih besar.
Satu baris merangkum semuanya: Orang Amerika membelanjakan kondisi finansial mereka, bukan kondisi psikis. Sentimen berada di dekat titik terendah rekor. Belanja berada di dekat level tinggi. Keduanya telah sepenuhnya terlepas.
Begini petunjuknya: Sentimen naik untuk orang Amerika yang memiliki saham terbanyak, dan turun untuk mereka yang tidak memiliki saham. Kenaikan $SPY sebesar 32% sejak Mei 2025 yang sedang mendorong belanja. Itu efek kekayaan—dan efek kekayaan adalah pintu dua arah.
Tabungan habis. Kredit mencapai batas. Keuntungan saham berbalik arah. Ketiga penopang di bawah konsumen ini sama-sama bersifat terbatas atau bergantung pada pasar.
Konsumen ini tidak “rusak”. Ia sedang meminjam terhadap masa depan dan bersandar pada pasar banteng. Kuat sampai dua dari tiga penopang itu mulai kering.
Belanja melampaui pendapatan. Tingkat tabungan turun menjadi 4,1%—setengah dari level sebelum pandemi. Utang berada pada rekor tertinggi. Orang membiayai gaya hidup mereka dengan tabungan, kredit, dan keuntungan dari saham, bukan dengan gaji yang lebih besar.
Satu baris merangkum semuanya: Orang Amerika membelanjakan kondisi finansial mereka, bukan kondisi psikis. Sentimen berada di dekat titik terendah rekor. Belanja berada di dekat level tinggi. Keduanya telah sepenuhnya terlepas.
Begini petunjuknya: Sentimen naik untuk orang Amerika yang memiliki saham terbanyak, dan turun untuk mereka yang tidak memiliki saham. Kenaikan $SPY sebesar 32% sejak Mei 2025 yang sedang mendorong belanja. Itu efek kekayaan—dan efek kekayaan adalah pintu dua arah.
Tabungan habis. Kredit mencapai batas. Keuntungan saham berbalik arah. Ketiga penopang di bawah konsumen ini sama-sama bersifat terbatas atau bergantung pada pasar.
Konsumen ini tidak “rusak”. Ia sedang meminjam terhadap masa depan dan bersandar pada pasar banteng. Kuat sampai dua dari tiga penopang itu mulai kering.
