• IMF menyetujui pencairan dana segera sebesar $138 juta (SDR 101,96 juta) untuk El Salvador pada 1 Oktober.
• Dewan Eksekutif menyelesaikan ulasan kedua dan ketiga atas Fasilitas Perpanjangan Dana (Extended Fund Facility) 40 bulan El Salvador.
• Pengabaian mencakup kriteria kinerja yang terlewat, termasuk akumulasi Bitcoin pemerintah, dengan mengutip langkah-langkah korektif.
Dewan Membersihkan Dua Ulasan Sekaligus
Dana Moneter Internasional (IMF) telah membuka sekitar $138 juta pembiayaan segera untuk El Salvador pada hari Kamis, setelah Dewan Eksekutif menyelesaikan ulasan kedua dan ketiga berdasarkan Fasilitas Perpanjangan Dana (Extended Fund Facility/EFF) 40 bulan negara tersebut, menurut pernyataan IMF tertanggal 1 Oktober. Pencairan tersebut, senilai SDR 101,96 juta, berasal dari paket senilai sekitar $1,4 miliar yang ditandatangani oleh negara Amerika Tengah itu pada Februari 2025. El Salvador adalah salah satu pemegang kedaulatan aset yang paling diawasi secara ketat, sehingga setiap ulasan dibaca sebagai putusan mengenai apakah program pembiayaan dan koin tersebut dapat hidup berdampingan. Apa pun yang terjadi pada harga Bitcoin (BTC) pada sesi-sesi mendatang, keputusan dewan ini membawa bobot yang lebih bertahan lama, karena beberapa kriteria kinerja tidak terpenuhi, termasuk ketentuan yang terkait dengan akumulasi koin oleh pemerintah; ketentuan itu ditiadakan, dengan alasan langkah-langkah korektif yang kuat dan komitmen baru dari otoritas Salvador. Pelepasan/pengabaian (waiver) di bawah EFF bekerja seperti ini: ketika anggota melewatkan kriteria kinerja kuantitatif, Dewan Eksekutif tetap dapat melepaskan dana jika otoritas menunjukkan langkah korektif dan memperbarui komitmen programnya, dan itulah jalur yang ditempuh di sini. Ulasan tersebut memberi kredit kepada pemerintah atas kemajuan reformasi sektor keuangan, transparansi fiskal, aturan AML/CFT, serta serah terima kepemilikan mayoritas dan pengendalian atas dompet Chivo yang dijalankan negara kepada operator swasta. Dalam aset digital, redaksinya tegas: “Upaya akan terus dilakukan untuk mengurangi keterlibatan negara dalam aktivitas yang terkait Bitcoin, memperkuat regulasi dan tata kelola aset kripto, serta meningkatkan transparansi terkait kepemilikan aset kripto sektor publik.” Redaksi itu menambahkan bahwa “tidak ada akumulasi Bitcoin lebih lanjut yang diproyeksikan selain donasi yang terdokumentasi.” IMF telah mencapai kesepakatan di tingkat staf untuk ulasan gabungan pada 3 Sept., sehingga menyiapkan teks untuk pemungutan suara dewan yang melepas dana tersebut secara langsung.
Bagaimana Pertanyaan Donasi Diselesaikan
Pengabaian (waiver) ini mengakhiri satu pertanyaan yang membayangi program sejak November 2025, ketika pemerintah mengumumkan bahwa pihaknya telah membeli 1.090 BTC—posisi senilai sekitar $100 juta pada saat itu—sehingga memunculkan keraguan atas kepatuhannya terhadap pengaturan IMF. Pernyataan staf IMF pada 3 Sept. menjawab celah itu secara langsung: dokumen yang diberikan oleh otoritas Salvador memverifikasi bahwa akumulasi setelah ulasan berasal dari donasi pihak swasta, sehingga pertumbuhan kepemilikan tidak mencerminkan pembelian tambahan yang dibiayai uang publik. Pembedaan itu menjaga ketepatan naskah kesepakatan yang tidak pernah dirancang untuk mendanai cadangan Bitcoin strategis, meski memberi toleransi terhadap satu cadangan yang dibangun dari hadiah di luar. Siklus yang sama juga mendorong negara kembali menjauh dari sisi ritel pasar. Kepemilikan mayoritas dan kendali operasional atas dompet Chivo telah beralih ke operator swasta, sementara pemerintah mempertahankan saham minoritas dan tugas kustodian, dan IMF memperkirakan eksposur sektor publik yang tersisa akan ditarik kembali secara bertahap. Pembacaan makro dalam ulasan cenderung positif: ekonomi tampil lebih baik daripada proyeksi, didukung oleh keamanan yang membaik dan keyakinan investor yang lebih kuat, sementara cadangan dan bantalan likuiditas menguat serta konsolidasi fiskal secara umum tetap berada di jalur. Pekerjaan masih ada di tempat lain. Reformasi pensiun dan aparatur sipil, yang tertunda lebih dulu dalam program, masih harus dijalankan, dan IMF mendorong tata kelola yang lebih kuat di seluruh pelaporan sektor publik, pengungkapan beneficial ownership, deklarasi aset, serta aturan anti pencucian uang. Eksperimen Bitcoin negara yang telah lama berjalan kini beroperasi dalam pagar kendali tersebut. Untuk kisah koin di level kedaulatan, perubahan praktisnya lebih kecil daripada yang disarankan oleh judul: tumpukan koin yang dulu menjadi ekspresi paling keras dari maksimalisme Bitcoin resmi di luar gelombang treasury korporat, kini membeku pada level yang terdokumentasi, sehingga pemerintah menjadi “paus” yang telah sepakat berhenti membeli dan menghentikan sikap HODL yang menandai fase akumulasi.
Batas Maksimum yang Ketat atas Kepemilikan Negara
Dalam pembacaan kami, teks yang menentukan adalah pelepasan dana, bukan komentar di sekitarnya: ketentuan EFF mengikat pemerintah Salvador untuk sisa umur perjanjian, dan pengabaian menunjukkan bahwa IMF memilih kesinambungan daripada konfrontasi sambil mengunci satu batas maksimum tunggal. Klausul tentang tidak ada akumulasi lebih lanjut adalah bahasa program yang berlaku sekarang, bukan usulan dalam konsultasi, dan itu membatasi bendahara secara langsung. Klausul itu juga menempatkan El Salvador pada jalur yang berbeda dari Amerika Serikat, di mana pemungutan suara Senat untuk Undang-Undang Kejelasan (Clarity Act) gagal dengan 49-50, sehingga aturan Bitcoin federal tetap belum jelas, bahkan saat satu negara memangkas eksposurnya sendiri. Nantikan siklus ulasan berikutnya untuk detail penegakan, bukan akumulasi yang diperbarui: garis sudah ditarik.