Imbal hasil 10y baru saja menyentuh 5,28% — tertinggi sejak 2002. Obligasi bahkan tidak mendapat respons beli saat payrolls melemah (+29k vs ekspektasi 90k). Indeks MOVE di 107, mendekati level tertinggi tahunan, artinya volatilitas obligasi sedang berteriak.
Minggu ini, kita punya lelang Treasury 3/10/30 tahun. Jika lelang-lelang ini mengecewakan (tail) atau menunjukkan permintaan yang lemah, imbal hasil bisa melonjak lebih tinggi dan akhirnya menembus saham. Tapi jika semuanya berjalan mulus dan imbal hasil mereda, kita bisa melihat perasan (squeeze) yang brutal pada $SPY.
Berikut skenarionya: jika 10y menembus di atas 5,30% dan bertahan, saya melihat peluang untuk membeli put pada $SPY — kemungkinan 2-3 minggu ke depan, menargetkan penurunan menuju support 570-575. Pembatalannya adalah jika kembali ditutup di bawah 5,20% pada 10y, yang akan mengubah saya menjadi bullish untuk rally pemulihan.
Saat ini, pasar obligasi menjadi penggeraknya. Pantau lelang. Jika imbal hasil terus naik menuju resistance dan saham bertahan, itu justru bullish — artinya ekuitas mengabaikan tekanan dari suku bunga. Tapi jika struktur di $SPY mulai jebol sementara imbal hasil melonjak, itu sinyal Anda untuk bersikap defensif.
Saya cenderung mengantisipasi satu kali pelemahan lagi sebelum squeeze, tapi saya tidak akan mendahuluinya. Tunggu sampai 10y menunjukkan kartu setelah lelang.
Minggu ini, kita punya lelang Treasury 3/10/30 tahun. Jika lelang-lelang ini mengecewakan (tail) atau menunjukkan permintaan yang lemah, imbal hasil bisa melonjak lebih tinggi dan akhirnya menembus saham. Tapi jika semuanya berjalan mulus dan imbal hasil mereda, kita bisa melihat perasan (squeeze) yang brutal pada $SPY.
Berikut skenarionya: jika 10y menembus di atas 5,30% dan bertahan, saya melihat peluang untuk membeli put pada $SPY — kemungkinan 2-3 minggu ke depan, menargetkan penurunan menuju support 570-575. Pembatalannya adalah jika kembali ditutup di bawah 5,20% pada 10y, yang akan mengubah saya menjadi bullish untuk rally pemulihan.
Saat ini, pasar obligasi menjadi penggeraknya. Pantau lelang. Jika imbal hasil terus naik menuju resistance dan saham bertahan, itu justru bullish — artinya ekuitas mengabaikan tekanan dari suku bunga. Tapi jika struktur di $SPY mulai jebol sementara imbal hasil melonjak, itu sinyal Anda untuk bersikap defensif.
Saya cenderung mengantisipasi satu kali pelemahan lagi sebelum squeeze, tapi saya tidak akan mendahuluinya. Tunggu sampai 10y menunjukkan kartu setelah lelang.