Bankir di Hong Kong melewatkan libur musim panas karena lonjakan berbasis AI untuk meraup modal mendorong penjualan saham ke rekor tertinggi, meskipun terjadi penurunan tajam pada saham kota tersebut, menurut Bloomberg. Penawaran perdana (IPO), penempatan, dan transaksi blok menghimpun dana sebesar $47,5 miliar pada Juli–September—terbesar sepanjang masa untuk periode tersebut—mendorong total tahun ini melewati $92 miliar dan mendekati rekor $112,5 miliar yang ditetapkan pada 2021. Namun, lonjakan terbaru imbal hasil obligasi dan kinerja kesepakatan yang kurang baik membuat investor dan emiten menjadi lebih berhati-hati. Perusahaan-perusahaan Tiongkok menggalang dana dalam jumlah yang semakin besar dan kembali ke pasar dengan lebih cepat untuk mendanai ekspansi AI: penawaran lanjutan Alibaba senilai $10,2 miliar menjadi kesepakatan terbesar pada periode tersebut, Zhongji Innolight menghimpun hampir $8 miliar dalam pencatatan terbesar di Hong Kong dalam hampir tujuh tahun, dan pembuat model AI Z.AI telah menghimpun $9,6 miliar tahun ini melalui IPO, penempatan, serta rencana penjualan saham dan obligasi konversi senilai $5 miliar.

"Orang-orang menghimpun modal langsung dari masa lockup dan cenderung melakukannya lebih sering," kata James Wang dari Goldman Sachs, kepala pasar modal ekuitas Asia (di luar Jepang). "Dulu mereka melakukannya sekali saja dan biasanya akan terasa sepi selama satu hingga dua tahun. Sekarang mereka melakukannya, lalu tiga bulan kemudian mereka kembali lagi. Ini akan berlanjut selama beberapa tahun karena AI. Saya tidak melihat laju itu melambat." Bersamaan dengan Z.AI, rivalnya MiniMax serta produsen chip Shanghai Iluvatar CoreX dan Shanghai Biren kembali ke pasar pada bulan Juli, tak lama setelah masa lockup pasca-IPO mereka kedaluwarsa. Puncak tersebut merentang kawasan Asia-Pasifik, di mana penjualan saham mencapai lebih dari $120 miliar pada kuartal ketiga—tertinggi untuk periode tersebut dalam enam tahun; daratan Tiongkok menghasilkan beberapa kesepakatan terbesar, termasuk IPO produsen chip memori CXMT senilai 66,6 miliar yuan ($9,9 miliar), yang merupakan IPO terbesar kedua sepanjang sejarah negara itu. India juga bangkit kembali dengan bertenaga, mengumpulkan rekor $26 miliar sejak Juli—kuartal terbaiknya—termasuk pelepasan saham pemerintah senilai $3,2 miliar di Life Insurance Corp. dan IPO senilai $2,4 miliar perusahaan bursa saham National Stock Exchange of India, meski Indeks Nifty 50 merosot hampir 9,5% dari puncak awal Agustus.

Kenaikan ini terjadi di tengah latar yang lebih tidak stabil: Indeks MSCI Asia-Pasifik turun hingga 7% pada bulan Juli karena investor mempertanyakan apakah belanja AI yang besar akan membuahkan hasil, dan dari 10 transaksi terbesar di Hong Kong sejak Juli, hanya dua yang diperdagangkan di atas harga penawaran, sementara ekspektasi kenaikan suku bunga lanjutan The Fed semakin memperketat kondisi keuangan secara global. "Transaksi besar yang diperdagangkan melalui harga penawaran tidak membantu selera risiko," kata Martin Zoll dari HSBC, seraya menambahkan bahwa investor mungkin akan menjadi "lebih selektif mengenai tempat mereka menanamkan uang untuk bekerja" hingga akhir tahun. Pencatatan terbaru di Hong Kong, termasuk Shein dan produsen chip Longsys, diperdagangkan lebih rendah pada saat debut. Meski demikian, pipeline masih cukup besar—Mynt milik Filipina, pemilik GCash, telah menetapkan harga untuk IPO yang diperkirakan akan menjadi yang terbesar sepanjang sejarah negara itu, dan Firmus Grid Australia sedang menyiapkan pencatatan pusat data senilai $5 miliar. Harish Raman dari Citigroup mengatakan ia memperkirakan akan ada lebih banyak IPO sebelum akhir tahun dengan minat internasional "secara hati-hati optimistis," sementara Wang mengatakan bahwa meskipun investor menjadi lebih selektif, "tetap saja ada jumlah kesepakatan yang sangat besar yang akan masuk ke pasar."