• Kepala riset VanEck, Matthew Sigel, mengatakan pada 3 Oktober bahwa komputasi kuantum belum cukup untuk membenarkan penjualan Bitcoin.

• Sigel mengatakan beberapa penambang Bitcoin memiliki kontrak listrik 10 hingga 20 tahun dengan pihak lawan berperingkat investasi.

• Sigel melihat tanda-tanda bahwa tekanan dari sisi penjualan di pasar Bitcoin telah mulai melemah.

Sigel: Risiko Kuantum Belum Cukup untuk Menjual Sinyal

Matthew Sigel, yang memimpin riset aset digital di VanEck, mengatakan pada 3 Oktober bahwa komputasi kuantum belum menjadi ancaman yang cukup besar untuk membenarkan penjualan Bitcoin (BTC), serta mengaitkan penilaiannya dengan argumen agar aset tersebut terus memperluas porsi dalam portofolio investasi dalam jangka panjang. Pembedaan yang ia buat adalah antara risiko yang layak dipantau dan risiko yang layak diambil tindakan: teknologi ini masuk ke daftar pantauan, tetapi pada tahap saat ini, teknologi itu tidak memberi investor Bitcoin alasan untuk keluar dari posisi. Komentar-komentarnya berbobot di kalangan pengalokasian karena VanEck mensponsori produk spot ETF yang terkait dengan aset tersebut, sehingga riset perusahaan menjangkau audiens institusional yang sama dengan produk yang dilayaninya, dan pandangan rumah tentang adopsi Bitcoin tidak berubah. Sigel berargumen bahwa tren adopsi Bitcoin dalam jangka panjang tetap utuh dan bahwa pencapaian porsi tertentu dari kapitalisasi pasar aset investasi utama lainnya akan menjadi salah satu titik referensi kunci dalam valuasi di masa depan. Ia menempatkan Bitcoin berdampingan dengan emas dalam perbandingan tersebut, dengan mengatakan aset ini dapat meraih pangsa pasar yang lebih luas dalam posisi portofolio dari waktu ke waktu. Isu kuantum telah muncul berulang kali ketika para peneliti menguraikan serangan hipotetis terhadap kriptografi yang mengamankan konsensus proof of work jaringan, dan jawaban Sigel tegas: risikonya nyata dan bersifat jangka panjang, tetapi saat ini masih berada di bawah ambang batas yang akan memaksa pemegang untuk menjual. Dalam praktiknya, cara pandangnya lebih menguntungkan investor yang puas untuk HODL melewati kebisingan ketimbang bereaksi terhadap ancaman yang tidak memiliki exploit yang bekerja di baliknya. Ia tidak mencantumkan tanggal apa pun terkait kemungkinan terjadinya pelampauan ambang batas tersebut. Bagi meja yang memperlakukan riset penerbit sebagai sinyal tentang bagaimana para pengalokasi diberi pengarahan, pesannya adalah narasi kuantum belum menggeser sikap VanEck sendiri dari tesis adopsi jangka panjang yang konstruktif, dan penilaiannya terhadap harga Bitcoin dibingkai sebagai faktor struktural, bukan sebagai seruan jangka pendek.

Permintaan AI Meningkatkan Nilai Aset Energi Penambang

Bagian kedua dari ulasan Sigel membahas bidang yang menjadi fokus utama timnya: keekonomian penambangan kripto. Ia mengatakan, pertumbuhan pesat sektor kecerdasan buatan membuat infrastruktur kelistrikan dan kontrak energi jangka panjang yang dimiliki perusahaan penambangan Bitcoin semakin bernilai. Menurutnya, sebelumnya aset fundamental perusahaan penambangan dinilai terutama berdasarkan daya komputasi dan kapasitas produksi Bitcoin. Menurut pandangannya, cara tersebut mulai berubah karena pusat data AI menciptakan permintaan listrik yang tinggi dan terus-menerus, sehingga bersaing untuk mendapatkan sumber daya jaringan listrik yang sama. Ia menyoroti bahwa sejumlah penambang Bitcoin telah menandatangani kontrak listrik berdurasi 10 hingga 20 tahun dengan pihak lawan yang memiliki peringkat kredit layak investasi. Menurutnya, perjanjian tersebut memberi nilai tambah bagi perusahaan yang tidak bergantung pada harga pasar aset. Seiring berkembangnya AI, sumber listrik yang murah dan stabil bisa semakin langka, sehingga akses energi jangka panjang menjadi lebih strategis. Penambang yang memiliki akses tersebut dapat mengubah fasilitas mereka menjadi infrastruktur AI dan komputasi berkinerja tinggi, sehingga membuka lini bisnis baru di samping operasi inti mereka. Pandangan ini juga berlaku bagi pasar itu sendiri: Sigel melihat tanda-tanda bahwa tekanan jual di pasar Bitcoin mulai melemah. Penilaian itu muncul pada saat pandangan institusional mengenai siklus pasar semakin beragam. Dan Gambardello baru-baru ini meninggalkan kerangka siklus empat tahun dan beralih memprediksi titik terendah pada Juni 2026, sementara Jim Thorne dari Wellington-Altus secara terpisah menyebut kemampuan aset ini bertahan di atas rata-rata 200 minggunya yang terus naik sebagai pijakan skenario bullish. Fundamental on-chain menambah konteks: penyesuaian tingkat kesulitan pada blok 969696 hanya turun 0,03%, menandakan keseimbangan antara daya hash dan penerbitan. Argumen Sigel dari sisi pasokan—bahwa kini penambang memiliki dua basis aset yang terkait dengan pendapatan, bukan satu—memberikan mekanisme konkret bagi gambaran pasar yang mulai stabil tersebut. Apakah permintaan AI akan terus menopang nilai kontrak-kontrak itu kini menjadi variabel yang patut dipantau bersama keekonomian hashrate.

Pandangan Konstruktif, Tanpa Pemicu yang Dinyatakan

Landasan utama di sini adalah komentar riset dari dana tersebut sendiri: Sigel, yang berbicara mewakili VanEck, menyatakan bahwa komputasi kuantum merupakan risiko jangka panjang yang perlu dipantau, tetapi pada tahap saat ini belum mencapai tingkat yang menjadi alasan bagi investor Bitcoin untuk menjual. Namun, pernyataan itu tidak menetapkan batasan. Ia tidak menyebut tingkat harga, tonggak perkembangan kuantum, ataupun ambang tekanan jual yang melemah—sebagaimana ia uraikan—yang akan mengubah pandangan perusahaan. Tim analisis teknikal Bitcoin kami menilai posisi ini masih terbuka: berpandangan konstruktif terhadap adopsi jangka panjang, tanpa dibatasi oleh pemicu apa pun yang dinyatakan. Sebelum batas semacam itu ditetapkan, kontrak energi berdurasi 10 hingga 20 tahunlah—bukan perdebatan soal kuantum—yang menjadi bagian tesis dengan angka konkret.