• Dan Gambardello meninggalkan tesis siklus empat tahun Bitcoin, dengan mengacu pada siklus bisnis ketimbang tanggal halving.

• Gambardello mengatakan Bitcoin mungkin telah mencetak titik terendah pada Juni 2026, lebih cepat dari penurunan Oktober 2026 yang banyak diperkirakan.

• Pengetatan kuantitatif (quantitative tightening) The Fed berakhir pada Desember 2025, membuka fase normalisasi pasar dalam analisisnya.

Siklus Empat Tahunan yang Disisihkan

Jika Dan Gambardello benar, kenaikan harga Bitcoin (BTC) yang berkelanjutan berikutnya akan dikreditkan ke perekonomian global, bukan ke tanggal halving. Analis—salah satu suara yang paling banyak diikuti yang menjalankan model siklus empat tahun di kripto—secara terbuka telah menyingkirkan kerangka tersebut. Ia mengatakan bahwa ia tidak lagi percaya Bitcoin diperdagangkan sesuai kalender yang terikat pada Halving Bitcoin, peristiwa yang memangkas pasokan baru untuk partisipan penambangan kira-kira setiap empat tahun. Gambardello selama bertahun-tahun bertumpu pada jadwal yang terkait halving dalam karya publikasinya, dan penarikan kembali ini mencakup seluruh bangunannya, bukan sekadar satu panggilan yang terlewat. Penarikan tersebut tidak bersifat kosmetik: jadwal empat tahunan itu menjadi titik referensi utama dalam pekerjaannya sendiri, dan argumen barunya menggantinya dengan pendorong lain sama sekali: ekspansi dan kontraksi ekonomi global. Jika model lama membaca pasar dari tanggal pasokan, model baru membacanya dari kondisi permintaan di seluruh perekonomian yang lebih luas. Dalam bacaannya, pergerakan harga masa lalu mencerminkan siklus bisnis; denyutnya mengalir melalui indikator seperti ISM PMI, survei manufaktur bulanan Institute for Supply Management, lebih dekat dibanding tanggal-tanggal halving. Bitcoin melemah selama kontraksi ekonomi yang melacak hingga pasar beruang besar pertamanya pada 2011, katanya, dan menguat setelah siklus kembali mengembang. Persepsi tentang ritme empat tahunan, menurutnya, mungkin tumbuh dari suatu kebetulan: halving-halving sebelumnya sering jatuh berdekatan dengan transisi dari kontraksi ke ekspansi, sehingga para pengamat dapat membaca jadwal moneter ke dalam sesuatu yang sebenarnya bersifat makro. Penataan ulang ini membawa implikasi yang sudah lewat waktunya, yang ia nyatakan dengan gamblang. Banyak investor telah mengitari Oktober 2026 untuk level yang lebih rendah; ia membantah bahwa Bitcoin justru mungkin telah mencetak titik terendahnya pada Juni 2026, waktu yang sesuai dengan ekonomi yang beralih dari kontraksi menuju ekspansi—sesuatu yang sulit dijelaskan oleh model berbasis kalender.

Sinyal Ekspansi yang Perlu Dicermati

Bagian lain dari argumennya melampaui Bitcoin, mencakup aset-aset yang nasibnya bergantung pada pertumbuhan. Ia menunjuk rasio tembaga-emas dan Russell 2000, yang secara historis sama-sama melemah saat kontraksi dan menguat saat ekspansi, sebagai tolok ukur silang untuk menguji tesisnya. Menurut kerangkanya, kedua rangkaian data itu mencerminkan ekonomi yang sama, yang seharusnya diikuti kripto setelah jeda waktu berlalu. Kripto, yang berada di ujung paling berisiko, cenderung merespons pemulihan lebih lambat daripada pasar-pasar tersebut. Ia menyebut hal ini sebagai penjelasan mengapa pasar altcoin bergerak mendatar sepanjang 2026, kecuali aset-aset berkapitalisasi terbesar. Ia juga menandai perubahan struktural: pengetatan kuantitatif The Fed berakhir pada Desember 2025, dan setelah normalisasi yang menyusul, US Business Cycle Index miliknya baru-baru ini menunjukkan sinyal ekspansi. Menurutnya, berakhirnya pengetatan membawa pasar ke jalur normalisasi dan mengarahkan siklus kembali menuju ekspansi. Indeks yang ia kembangkan itu menggabungkan survei manufaktur bulanan dari lima bank regional The Fed dan menghasilkan sinyal tersebut ketika angkanya bertahan di atas ambang tertentu selama tiga bulan berturut-turut. Terkait permintaan, ia mengaitkan kenaikan sebelumnya menuju rekor tertinggi Bitcoin dengan derasnya arus masuk ETF spot, ekspektasi akan lingkungan politik yang ramah terhadap kripto, serta tingginya minat pasar. Namun, ia menegaskan bahwa reli itu bukanlah pasar bullish kripto yang sesungguhnya; menurutnya, pasar yang lebih kuat bisa dimulai ketika ekspansi ekonomi semakin cepat. Ia menambahkan dimensi AI: peningkatan produktivitas dapat menciptakan lingkungan yang menyerupai era 1990-an, dengan Bitcoin dan aset kripto mendapat posisi strategis berkat institusionalisasi, tokenisasi, dan migrasi ekonomi AI ke blockchain. Model berbasis kalender, mulai dari jadwal empat tahunan hingga Bitcoin Rainbow Chart, bertumpu pada asumsi yang sama dengan asumsi yang ditinggalkan oleh pembalikan pandangannya. Sementara itu, kubu makro yang membaca peluang kenaikan suku bunga The Fed menjelang FOMC 28 Oktober sedang memperkirakan kondisi ekonomi yang sama dengan yang dilacak oleh indeksnya.

Bagi COINOTAG, hal yang membuat pergeseran ini layak dicermati adalah klaim tersebut memiliki cara untuk mengujinya sendiri. Dasar utamanya adalah metodologi indeks yang telah dipublikasikan oleh analis tersebut: lima survei manufaktur dari bank-bank regional The Fed, dengan sinyal ekspansi yang baru dipicu setelah angka-angkanya melampaui ambang tetap selama tiga bulan berturut-turut. Hasilnya dapat diperiksa setiap bulan, sesuatu yang tidak pernah ditawarkan oleh hitung mundur halving. Jika sinyal itu bertahan, rezim Bitcoin yang dinilai berdasarkan siklus bisnis akan menyusul, sementara ukuran struktural seperti rata-rata 200 minggu yang terus meningkat tetap menjadi acuan untuk tren jangka panjang. Jika sinyal itu gagal, kerangka empat tahunan akan kembali mendapat pendukung. Bagi para pemegang yang berencana untuk HODL melewati penurunan, patokan dalam kedua kondisi tersebut adalah rilis data bulanan, bukan kalender.