SEC pada 2 Oktober menyetujui permohonan peraturan pencatatan Cboe BZX: Enam produk ETF berbasis komoditas VS Trust dapat dicatat di BZX Rule 14.11(e)(4), termasuk 3x Bitcoin ETF dan 3x Ether ETF; empat lainnya masing-masing terkait emas, perak, minyak mentah, dan gas alam. Teks asli SEC menyatakan peraturan pencatatan disetujui, yang tidak berarti dana sudah mulai diperdagangkan; masih perlu menunggu pernyataan registrasi S-1 masing-masing menjadi efektif, dan pengumuman tidak mencantumkan tanggal dimulainya.
Yang lebih mudah diabaikan adalah struktur produknya. Dokumen SEC menyebut targetnya adalah melacak performa harian tiga kali dari kombinasi futures tertentu, dengan futures dan kas/kesetaraan kas sebagai jaminan (margin). Produk ini tidak secara langsung menahan BTC atau ETH. Penyetelan leverage setiap hari berarti imbal hasil jangka panjang dipengaruhi oleh lintasan: dalam pasar yang bergejolak, efek rugi akibat compounding akan membesar; perpanjangan (roll) futures dan kondisi margin juga dapat menimbulkan deviasi pelacakan (tracking). Tiga kali ini adalah target untuk satu hari, bukan tiga kali akumulasi kenaikan/penurunan selama periode kepemilikan.
Untuk penularan ke pasar kripto, penilaian saya: ini memperluas jalur bagi akun sekuritas tradisional AS untuk mengakses BTC dan ETH dengan leverage jangka pendek, tetapi tidak secara langsung menghasilkan pembelian bersih spot. Produk berbasis futures kemungkinan lebih dulu memengaruhi kebutuhan pada kontrak terkait, basis (basis) dan volatilitas, lalu secara tidak langsung memengaruhi sentimen spot. Jika transaksi produk benar-benar aktif, mungkin meningkatkan aktivitas hedging dan arbitrase jangka pendek; namun tidak dapat disimpulkan bahwa arus dana jangka panjang terus masuk.
Langkah menghadapinya: pertama, tunggu pernyataan S-1 agar efektif, pastikan kode dana/fee/rates, aktivitas market maker, dan data transaksi aktual; setelah itu baru menilai dampaknya terhadap basis futures dan kondisi dana pada pasar spot. Investor ritel sebaiknya menganggap produk seperti ini sebagai alat bervolatilitas tinggi dengan siklus pendek; jika tidak ada pemantauan harian dan batas kerugian yang jelas, hindari menganggapnya sebagai pengganti kepemilikan spot jangka panjang. Peristiwa ini terkait dengan BTC dan ETH itu sendiri; perhatikan arus bersih spot untuk $BTC dan $ETH , basis futures, open interest, serta fee dana (funding rate). Jangan menjadikan fluktuasi harga harian semata sebagai bukti permintaan produk.
Pemantauan ke depan: ① kapan masing-masing S-1 dana menjadi efektif dan hari perdagangan pertama; ② setelah listing, nilai transaksi, selisih harga (bid-ask spread) dan tracking error; ③ basis, posisi (open positions), dan biaya persetujuan/perpanjangan untuk futures terkait seperti di CME; ④ apakah arus dana ETF spot BTC dan ETH membaik secara sinkron. Jika pernyataan registrasi tertunda lama hingga tidak efektif, transaksi produk sepi, atau aktivitas futures tidak menimbulkan dampak yang terukur terhadap likuiditas spot, maka kesimpulan bahwa “jalur baru menimbulkan dampak marjinal pada pasar” tidak berdiri.
Sumber: SEC Release No. 34-106577, File No. SR-CboeBZX-2026-065, 2026-10-02; Teks asli SEC: https://www.sec.gov/files/rules/sro/cboebzx/2026/34-106577.pdf . Laporan tambahan: CoinEdition, 2026-10-03, https://coinedition.com/sec-approves-listing-rule-for-3x-bitcoin-and-ether-etfs/ . Dasar data pasar: Binance Spot publik /api/v3/ticker/24hr dan /api/v3/exchangeInfo, waktu kueri 2026-10-03 22:42 (waktu Beijing), volume quote spot USDT 24 jam yang bergulir; naskah ini tidak mengutip angka nilai transaksi atau persentase kenaikan/penurunan. Analisis penularan pasar di atas merupakan analisis pribadi, tidak merupakan nasihat investasi.
Yang lebih mudah diabaikan adalah struktur produknya. Dokumen SEC menyebut targetnya adalah melacak performa harian tiga kali dari kombinasi futures tertentu, dengan futures dan kas/kesetaraan kas sebagai jaminan (margin). Produk ini tidak secara langsung menahan BTC atau ETH. Penyetelan leverage setiap hari berarti imbal hasil jangka panjang dipengaruhi oleh lintasan: dalam pasar yang bergejolak, efek rugi akibat compounding akan membesar; perpanjangan (roll) futures dan kondisi margin juga dapat menimbulkan deviasi pelacakan (tracking). Tiga kali ini adalah target untuk satu hari, bukan tiga kali akumulasi kenaikan/penurunan selama periode kepemilikan.
Untuk penularan ke pasar kripto, penilaian saya: ini memperluas jalur bagi akun sekuritas tradisional AS untuk mengakses BTC dan ETH dengan leverage jangka pendek, tetapi tidak secara langsung menghasilkan pembelian bersih spot. Produk berbasis futures kemungkinan lebih dulu memengaruhi kebutuhan pada kontrak terkait, basis (basis) dan volatilitas, lalu secara tidak langsung memengaruhi sentimen spot. Jika transaksi produk benar-benar aktif, mungkin meningkatkan aktivitas hedging dan arbitrase jangka pendek; namun tidak dapat disimpulkan bahwa arus dana jangka panjang terus masuk.
Langkah menghadapinya: pertama, tunggu pernyataan S-1 agar efektif, pastikan kode dana/fee/rates, aktivitas market maker, dan data transaksi aktual; setelah itu baru menilai dampaknya terhadap basis futures dan kondisi dana pada pasar spot. Investor ritel sebaiknya menganggap produk seperti ini sebagai alat bervolatilitas tinggi dengan siklus pendek; jika tidak ada pemantauan harian dan batas kerugian yang jelas, hindari menganggapnya sebagai pengganti kepemilikan spot jangka panjang. Peristiwa ini terkait dengan BTC dan ETH itu sendiri; perhatikan arus bersih spot untuk $BTC dan $ETH , basis futures, open interest, serta fee dana (funding rate). Jangan menjadikan fluktuasi harga harian semata sebagai bukti permintaan produk.
Pemantauan ke depan: ① kapan masing-masing S-1 dana menjadi efektif dan hari perdagangan pertama; ② setelah listing, nilai transaksi, selisih harga (bid-ask spread) dan tracking error; ③ basis, posisi (open positions), dan biaya persetujuan/perpanjangan untuk futures terkait seperti di CME; ④ apakah arus dana ETF spot BTC dan ETH membaik secara sinkron. Jika pernyataan registrasi tertunda lama hingga tidak efektif, transaksi produk sepi, atau aktivitas futures tidak menimbulkan dampak yang terukur terhadap likuiditas spot, maka kesimpulan bahwa “jalur baru menimbulkan dampak marjinal pada pasar” tidak berdiri.
Sumber: SEC Release No. 34-106577, File No. SR-CboeBZX-2026-065, 2026-10-02; Teks asli SEC: https://www.sec.gov/files/rules/sro/cboebzx/2026/34-106577.pdf . Laporan tambahan: CoinEdition, 2026-10-03, https://coinedition.com/sec-approves-listing-rule-for-3x-bitcoin-and-ether-etfs/ . Dasar data pasar: Binance Spot publik /api/v3/ticker/24hr dan /api/v3/exchangeInfo, waktu kueri 2026-10-03 22:42 (waktu Beijing), volume quote spot USDT 24 jam yang bergulir; naskah ini tidak mengutip angka nilai transaksi atau persentase kenaikan/penurunan. Analisis penularan pasar di atas merupakan analisis pribadi, tidak merupakan nasihat investasi.