Kementerian Keuangan mencoba menambal bendungan pakai lakban, sementara pasar obligasi menantang mereka untuk membuktikannya ๐งจ
Pembeli berjalan pergi dari imbal hasil obligasi tenor panjang (Treasuries) pada bulan Juni. CNBC bahkan memakai frasa "mogoknya pembeli" untuk zona 10 hingga 30 tahun. Itu bukan jargon analis โ itu tanda pasar menolak hadir.
Jawaban Treasury? Panggung buyback.
Agustus: buyback digandakan menjadi $4 miliar.
September: ditigakalikan menjadi $6 miliar.
Imbal hasil? Tetap melesat lebih tinggi.
Imbal hasil tenor 30 tahun sempat menyentuh 5,34% pada Agustus โ yang tertinggi dalam 19 tahun. Pekan lalu sempat menyentuh 5,50%, terburuk sejak 2004. Tenor 10 tahun kini mendekati 5,24%. Bessent sendiri menyebut likuiditas tenor 30 tahun "sangat buruk".
Seorang manajer dana obligasi mengatakan jalanan (street) mengantisipasi $6Bโ$10B pada September. Treasury datang hanya di batas bawah. Krishna Guha dari Evercore menyebutnya sebagai "memaksa short-covering dalam waktu dekat." Peter Boockvar memotongnya dengan tegas: "Ini BUKAN pelunasan utang, ini hanya mengatur ulang jadwal jatuh tempo."
Hitungannya kejam. Treasury membeli kembali $6 miliar. Pasar untuk tenor 20 dan 30 tahun nilainya $5,5 triliun. Mereka sedang menyelamatkan lautan pakai secangkir.
Ini bukan perbaikan. Ini sinyal. Ketika Treasury sendiri harus turun tangan sebagai pembeli terakhir dan imbal hasil terus naik juga, pesannya jelas: pasar obligasi tidak percaya pada trade durasi, dan jelas juga tidak percaya pada jalur fiskal.
Perhatikan 10 tahun. Jika tembus di atas 5,30% dan bertahan, aset berisiko bakal merasakannya. Saham, kripto, semuanya yang ditentukan oleh narasi "lebih rendah untuk lebih lama" sedang dinilai ulang secara real-time. Ini sudah bukan soal obligasi lagi โ melainkan apakah apa pun bisa naik (rally) ketika terjadi kekosongan likuiditas di ujung panjang.
Tradingkan atau abaikan. Tapi jangan pura-pura Treasury mengendalikan ini ๐ฅ
Pembeli berjalan pergi dari imbal hasil obligasi tenor panjang (Treasuries) pada bulan Juni. CNBC bahkan memakai frasa "mogoknya pembeli" untuk zona 10 hingga 30 tahun. Itu bukan jargon analis โ itu tanda pasar menolak hadir.
Jawaban Treasury? Panggung buyback.
Agustus: buyback digandakan menjadi $4 miliar.
September: ditigakalikan menjadi $6 miliar.
Imbal hasil? Tetap melesat lebih tinggi.
Imbal hasil tenor 30 tahun sempat menyentuh 5,34% pada Agustus โ yang tertinggi dalam 19 tahun. Pekan lalu sempat menyentuh 5,50%, terburuk sejak 2004. Tenor 10 tahun kini mendekati 5,24%. Bessent sendiri menyebut likuiditas tenor 30 tahun "sangat buruk".
Seorang manajer dana obligasi mengatakan jalanan (street) mengantisipasi $6Bโ$10B pada September. Treasury datang hanya di batas bawah. Krishna Guha dari Evercore menyebutnya sebagai "memaksa short-covering dalam waktu dekat." Peter Boockvar memotongnya dengan tegas: "Ini BUKAN pelunasan utang, ini hanya mengatur ulang jadwal jatuh tempo."
Hitungannya kejam. Treasury membeli kembali $6 miliar. Pasar untuk tenor 20 dan 30 tahun nilainya $5,5 triliun. Mereka sedang menyelamatkan lautan pakai secangkir.
Ini bukan perbaikan. Ini sinyal. Ketika Treasury sendiri harus turun tangan sebagai pembeli terakhir dan imbal hasil terus naik juga, pesannya jelas: pasar obligasi tidak percaya pada trade durasi, dan jelas juga tidak percaya pada jalur fiskal.
Perhatikan 10 tahun. Jika tembus di atas 5,30% dan bertahan, aset berisiko bakal merasakannya. Saham, kripto, semuanya yang ditentukan oleh narasi "lebih rendah untuk lebih lama" sedang dinilai ulang secara real-time. Ini sudah bukan soal obligasi lagi โ melainkan apakah apa pun bisa naik (rally) ketika terjadi kekosongan likuiditas di ujung panjang.
Tradingkan atau abaikan. Tapi jangan pura-pura Treasury mengendalikan ini ๐ฅ
