PCE Agustus menekan peluang kenaikan suku bunga Oktober, apakah nonfarm September membuat peluang kenaikan suku bunga Oktober kembali?

Hingga saat ini, peluang kenaikan suku bunga Oktober 23,8%, dan peluang kenaikan suku bunga Desember 63,4%. Meski ekspektasi kenaikan suku bunga terdorong ke belakang, secara ketat peluangnya masih berada pada fase ketidakpastian #比特币升至8.5万美元附近

Bagi pasar, irama kenaikan suku bunga yang bisa diprediksi tidak terlalu menakutkan. Yang menakutkan adalah kenaikan suku bunga yang dipenuhi ketidakpastian, yang membuat pasar tidak berani melakukan penetapan harga lebih dulu. Karena itu, data nonfarm besar malam ini sangat penting

Saat ini, perkiraan rentang data nonfarm bulan ini adalah 350 ribu–180 ribu orang, dengan ekspektasi utama terkonsentrasi pada kisaran 84–90 ribu, sementara data awal 162 ribu pada Agustus sebelumnya banyak dianggap para ekonom sebagai faktor musiman yang memperbesar efek

Jadi, malam ini yang perlu dilihat bukan hanya kondisi nonfarm September, tetapi juga revisi data Agustus. Jadi berdasarkan data 90 ribu malam ini, kita bisa membuat tiga kategori skenario yang berbeda:

a, data terbaik: ≤50 ribu, tingkat pengangguran ≥4,2%, upah ≤3,1%. Ini adalah data dovish yang menunjukkan perlambatan lapangan kerja. Lapangan kerja yang lemah membatasi ruang The Fed untuk menaikkan suku bunga; tidak hanya akan melemahkan ekspektasi kenaikan suku bunga Oktober, pasar mungkin juga akan membahas apakah Desember perlu menaikkan suku bunga atau tidak!?

b, data netral, juga kombinasi data paling ideal yang diinginkan The Fed: nonfarm pada kisaran 80–100 ribu, tingkat pengangguran 4,1%, dan upah sekitar 3,2%. Ini berarti pertumbuhan lapangan kerja dan upah stabil; ekonomi memiliki daya tahan, yang paling ramah untuk ruang kenaikan suku bunga. Pada kondisi ini, peluang kenaikan suku bunga Desember akan meningkat lebih lanjut, sehingga pasar perlu melakukan penetapan harga untuk kenaikan suku bunga Desember

c, data buruk: nonfarm >120 ribu, tingkat pengangguran 4%-4,1%, dan pertumbuhan upah bulanan ≥0,3%. Di sini pasar akan khawatir PCE melambat, tetapi ekonomi tetap menghangat. Data ini akan menambah alasan bagi The Fed untuk menaikkan suku bunga, sehingga peluang kenaikan suku bunga Oktober akan naik. Namun, apakah peluangnya bisa kembali ke atas 50% belum tentu, tetapi pasar akan terus berayun dalam ketidakpastian

d, data terburuk: lapangan kerja nonfarm 150 ribu, tingkat pengangguran turun menjadi 4%, dan upah bulanan ≥0,4%. Artinya lapangan kerja dan ekonomi sangat panas, yang berpotensi membuat peluang kenaikan suku bunga Oktober langsung kembali ke atas 50% bahkan 60%

Ekspektasi pribadi, data malam ini kemungkinan besar akan menunjukkan kondisi b dan c, tidak akan meningkatkan peluang kenaikan suku bunga Oktober terlalu banyak, tetapi akan membuat peluang kenaikan suku bunga Desember terus naik

Perlu dicatat: peluang kenaikan suku bunga Desember saat ini sekitar 60%, belum masuk tahap penetapan harga awal. Tetapi jika data malam ini membuat peluang masuk ke atas 70%, artinya pasar akan mulai melakukan penetapan harga

Ketika ekspektasi kenaikan suku bunga bergeser ke Desember, dan peluangnya cukup tinggi, maka dalam jangka pendek pasar aset berisiko mendapat kabar baik. Namun untuk pasar obligasi cenderung menjadi kabar buruk, begitu juga emas, sedangkan dolar cenderung mendapat kabar baik

Bagi pasar berisiko, dalam jangka pendek tidak ada tekanan kenaikan suku bunga. Ke depan, kenaikan suku bunga Desember masih bisa dilihat dari lebih banyak data ekonomi, jadi untuk sementara bisa dibilang sedikit lega!