Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun menembus hingga 5,34% pada perdagangan harian, mencatat level tertinggi sejak 2002. Meski data inflasi menunjukkan tanda-tanda yang relatif moderat, biaya pinjaman pada tenor panjang tetap enggan turun. Penilaian aset lintas pasar sedang mengalami restrukturisasi besar yang belum terlihat dalam beberapa tahun terakhir.

Kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang ini, ditambah dengan tekanan pasokan penerbitan obligasi dalam jumlah sangat besar dari sisi fiskal, gangguan yang ditimbulkan oleh pergerakan harga minyak yang cenderung lengket, serta aksi rebutan dana besar oleh raksasa teknologi untuk ekspansi komputasi AI dan pusat data, membuat kondisi ini semakin intens. Ketika aset bebas risiko dapat secara stabil memberikan imbal hasil tahunan lebih dari 5%, agar pasar saham dan aset kripto mampu mempertahankan likuiditas, mereka harus menawarkan premi risiko yang sangat menarik.

Rantai penularan lintas pasar sangat langsung. Saham teknologi bervaluasi tinggi dan dana on-chain jelas tertekan oleh kenaikan tingkat diskonto. Logika alokasi dana untuk tujuan perlindungan juga beralih ke aset berimbal hasil tinggi pada tenor panjang serta instrumen seperti emas. Sebelum penyeimbangan terjadi antara tekanan penerbitan obligasi fiskal dan likuiditas makro, memantau kapan imbal hasil di tenor panjang benar-benar menunjukkan puncak yang mengalami perlunakan (tumpul), masih menjadi jendela utama untuk menilai ruang pemulihan aset berisiko. #Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun mendekati 5,3%