Institute Kebijakan Bitcoin (BPI) telah mengajukan opsi untuk dilakukan penyelidikan oleh Kongres terhadap MSCI dan standar pencatatannya untuk perusahaan publik setelah penyedia indeks menghidupkan kembali proposal yang akan memangkas perusahaan treasury aset digital korporat Strategy dan Metaplanet serta menempatkan Sharplink dalam daftar pantauan untuk delisting.
Inklusi dalam indeks pasar milik penyedia indeks merupakan jalur langsung menuju triliunan dolar dalam tabungan pensiun Amerika. Kelompok pemikir Bitcoin kini berargumen bahwa MSCI menggunakan kekuasaan yang tidak semestinya untuk mengecualikan Strategy dan perusahaan lain yang padat aset dari arus modal.
Mengapa perusahaan tidak ingin dikeluarkan dari MSCI
Makalah BPI karya Conner Brown tertanggal 30 September mendarat pada hari yang sama dengan berakhirnya jendela komentar publik atas usulan MSCI, dengan keputusan dijadwalkan pada 16 Oktober.
Brown berargumen bahwa ketika seseorang membeli reksa dana indeks “pasif”, komite perusahaan swasta—bukan manajer dana—yang memutuskan apa yang dianggap sebagai “pasar”. Namun, tiga perusahaan—MSCI, S&P Dow Jones Indices, dan FTSE Russell—menetapkan tolok ukur yang diikuti oleh 54% dari seluruh aset dana jangka panjang di Amerika Serikat.
$21 triliun dipatok ke indeks MSCI saja.
Brown menyoroti skalanya sebagai masalah. Dengan menambah atau memotong satu perusahaan saja, penyedia indeks memaksa setiap dana yang melacak tolok ukur untuk melakukan penyeimbangan ulang, yang kemudian merembet ke saham-saham individual yang memperoleh atau kehilangan dasar keuangan tanpa ada manajer dana atau investor yang terlibat dalam keputusan-keputusan tersebut.
Dokumen BPI berpendapat bahwa penyedia indeks memakai label pasif tetapi membuat keputusan aktif, dengan pengawasan yang minim, karena saat ini mereka tidak diatur sebagai penasihat investasi.
Netralitas MSCI mendapat sorotan
MSCI selama bertahun-tahun bersikeras bahwa mereka adalah entitas netral, dan memberi tahu SEC pada 2022 bahwa pihaknya “tidak menyatakan pendapat atau pandangan apa pun mengenai apakah pasar, perusahaan, strategi, atau investasi tertentu itu baik atau buruk.” Pada 2024, MSCI mengatakan kepada penyelidik di parlemen bahwa sebuah indeks “hanya merupakan perhitungan matematis” yang “tidak, dan tidak dapat, mengalirkan investasi.”
Brown menunjuk pada usulan MSCI pada September 2025 untuk menghapus setiap perusahaan yang memiliki setidaknya separuh asetnya dalam Bitcoin atau aset digital lainnya sebagai bukti bahwa MSCI membuat keputusan diskresioner.
Setelah mendapat tanggapan, MSCI menunda rencana itu pada Januari 2026, mengumumkan bahwa pihaknya akan mencabut kriteria pengecualian untuk treasury aset digital, tetapi akan membuka konsultasi yang lebih luas mengenai “perusahaan non-operasional” sebagai gantinya.
Konsultasi yang lebih luas itu datang pada Agustus 2026, menguraikan metodologi yang, jika diterapkan pada indeks ACWI IMI menggunakan data Mei 2026, memangkas Strategy, pemegang uranium Inggris Yellow Cake, dan Metaplanet milik Jepang.
Tiga pihak lagi, termasuk perusahaan treasury Ethereum SharpLink, akan masuk ke dalam daftar pantauan publik, demikian dilaporkan Cryptopolitan.
Brown juga menyampaikan poin yang sama seperti yang dibuat Strategy saat menolak kategori “aset operasional” MSCI, dengan berargumen bahwa kategori itu tidak didefinisikan dalam US GAAP atau IFRS.
Strategy menyebut proposal itu “keliru” dan “dalih untuk menargetkan Perusahaan Treasury Aset Digital”, sambil berargumen bahwa dampaknya kecil karena dana yang terhubung dengan MSCI GIMI hanya memegang sekitar 3,1% sahamnya.
Makalah itu juga menunjuk metadata dari PDF publik untuk konsultasi Agustus 2026 sebagai “bukti konkret adanya kesinambungan dan kemungkinan tujuan bersama di antara dua konsultasi” dan “layak untuk dipertanyakan apakah bahasa yang lebih luas itu diteruskan dari upaya sebelumnya yang disengaja untuk menghapus perusahaan-perusahaan tersebut.”
Mengapa BPI meminta tindakan dari Kongres
Brown menyerukan agar Kongres meneliti apa yang ia sebut sebagai pengecualian yang bersifat diskresioner, dengan mengacu pada preseden historis yang dibuat ketika para pembuat undang-undang pernah mengkaji keputusan indeks MSCI.
Investigasi komite khusus DPR pada 2023 menyalahkan MSCI dan BlackRock atas investasi pada perusahaan-perusahaan Tiongkok yang masuk daftar hitam.
Laporan lanjutan pada 2024 mengklaim bahwa indeks MSCI mengalirkan $3,7 miliar ke entitas-entitas Tiongkok yang dituduh melakukan pelanggaran hak asasi manusia dan memiliki hubungan militer.
Upaya perbaikan Brown adalah adanya praduga inklusi untuk ekuitas yang sah, likuid, dan dapat diinvestasikan dalam tolok ukur pasar luas, dengan setiap penyaringan berbasis nilai dipindahkan ke indeks yang diberi label jelas dan bersifat pilih-ikut (opt-in).
MSCI mengatakan periode komentar ditutup pada 30 September, dengan hasil diperkirakan pada atau sebelum 16 Oktober dan perubahan apa pun dimasukkan ke dalam peninjauan indeks November 2026. MSCI menekankan bahwa tidak ada perubahan yang dijamin.
Jangan hanya baca berita kripto. Pahami itu. Berlangganan buletin kami. Gratis.