1 Oktober, tiga tenor dibaca dibagi menjadi tiga kelompok: tenor 10 tahun naik 4 basis poin, imbal hasil 5,33%, tertinggi sejak April 2002; tenor 30 tahun naik 3 basis poin, imbal hasil 5,677%, dan terus menguat selama 8 hari berturut-turut; tenor 2 tahun hanya naik 2 basis poin, imbal hasil 4,91%. Ujung terpanjang naiknya paling lama, sementara ujung terpendek naiknya paling sedikit.
Jalan masuknya tidak hanya satu: harga minyak masih tinggi, indikator inflasi yang dihitung bulanan untuk bulan Agustus mencatat kenaikan year-on-year sebesar 3,4%; ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada pertemuan bulan Oktober berada di kisaran tujuh puluh persen.
Saya menghitung tiga kelompok itu kenapa tidak rapi. Peristiwa yang dibebani ekspektasi tujuh puluh persen—seharusnya penetapannya jatuh pada ujung terpendek, namun tenor 2 tahun hanya naik 2 basis poin; yang paling lama naik adalah tenor 30 tahun, dan melakukannya selama 8 hari berturut-turut. Yang sedang “dikenakan” penetapan itu lebih mirip soal tenor dan pasokan fiskal.
Bagian fiskal punya angkanya: ukuran utang pemerintah federal menembus 40,1 triliun dolar AS, defisit tahun fiskal 2026 diperkirakan 1,9 triliun dolar AS; efek dari program buyback obligasi jangka panjang sebelumnya tidak sesuai ekspektasi, sehingga premi tenor di ujung jangka panjang terus melebar, dan obligasi jangka panjang di beberapa negara Eropa juga masih berada pada level tertinggi selama bertahun-tahun.
Di spot Binance, empat nama disusun berdasarkan tenor: Pendle naik sekitar 1,0% dalam 24 jam dan turun sekitar 8,3% dalam 7 hari, dengan nilai sekitar 540 juta dolar AS; instrumen “pendapatan” tersebut mencantumkan tanggal jatuh tempo. Ondo turun sekitar 0,6% dalam 24 jam dan turun sekitar 3,7% dalam 7 hari; 1 koin setara sekitar 167.000 lembar bitcoin—yang ditetapkan adalah kupon obligasi jangka pendek, dengan tenor mengikuti rangkaian obligasi tersebut. Aave naik sekitar 2,4% dalam 24 jam dan naik sekitar 13,0% dalam 7 hari; nilainya sekitar 2,4 miliar dolar AS, fleksibel “simpanan dan ambil kapan saja”, dan suku bunga berfluktuasi mengikuti tingkat pemanfaatan. Token biner BNB naik sekitar 0,1% dalam 24 jam dan turun sekitar 0,7% dalam 7 hari; volumenya berada pada kisaran triliunan dolar AS, jadi tidak ada lapisan “tabungan”. Besar pergerakan tidak bisa disejajarkan dengan volume. Yang memisahkan semuanya adalah kolom tenor: tertulis apa—ada dua yang menuliskan tanggal, satu yang bisa disimpan dan diambil kapan saja, dan satu yang tidak memiliki lapisan seperti itu.
Pada putaran ini yang diangkat adalah ujung jangka panjang, dan kolom jalur kebijakan hanya bernilai 2 basis poin. Saat keputusan dari pertemuan 2 Oktober turun ke pasar, jika tenor 2 tahun juga diangkat ke atas 5% dan besar kenaikan di ujung jangka panjang disamakan, maka penetapan kali ini mengacu pada jalur kebijakan—dan kesimpulan itu langsung gugur; jika ujung pendek tertahan di kelompok 4,9% dan ujung panjang terus berjalan, barulah ia berdiri. Baris tenor pendek yang satu ini diperbarui sendiri setiap hari; angka yang tidak bergerak itu adalah yang dihitung “berdasarkan periode” oleh pengelolaan dana di Binance. Artikel ini adalah catatan pandangan, bukan nasihat investasi.$NIGHT
$FIL
$XLM
#美国10年期美债收益率逼近5.3%
Jalan masuknya tidak hanya satu: harga minyak masih tinggi, indikator inflasi yang dihitung bulanan untuk bulan Agustus mencatat kenaikan year-on-year sebesar 3,4%; ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada pertemuan bulan Oktober berada di kisaran tujuh puluh persen.
Saya menghitung tiga kelompok itu kenapa tidak rapi. Peristiwa yang dibebani ekspektasi tujuh puluh persen—seharusnya penetapannya jatuh pada ujung terpendek, namun tenor 2 tahun hanya naik 2 basis poin; yang paling lama naik adalah tenor 30 tahun, dan melakukannya selama 8 hari berturut-turut. Yang sedang “dikenakan” penetapan itu lebih mirip soal tenor dan pasokan fiskal.
Bagian fiskal punya angkanya: ukuran utang pemerintah federal menembus 40,1 triliun dolar AS, defisit tahun fiskal 2026 diperkirakan 1,9 triliun dolar AS; efek dari program buyback obligasi jangka panjang sebelumnya tidak sesuai ekspektasi, sehingga premi tenor di ujung jangka panjang terus melebar, dan obligasi jangka panjang di beberapa negara Eropa juga masih berada pada level tertinggi selama bertahun-tahun.
Di spot Binance, empat nama disusun berdasarkan tenor: Pendle naik sekitar 1,0% dalam 24 jam dan turun sekitar 8,3% dalam 7 hari, dengan nilai sekitar 540 juta dolar AS; instrumen “pendapatan” tersebut mencantumkan tanggal jatuh tempo. Ondo turun sekitar 0,6% dalam 24 jam dan turun sekitar 3,7% dalam 7 hari; 1 koin setara sekitar 167.000 lembar bitcoin—yang ditetapkan adalah kupon obligasi jangka pendek, dengan tenor mengikuti rangkaian obligasi tersebut. Aave naik sekitar 2,4% dalam 24 jam dan naik sekitar 13,0% dalam 7 hari; nilainya sekitar 2,4 miliar dolar AS, fleksibel “simpanan dan ambil kapan saja”, dan suku bunga berfluktuasi mengikuti tingkat pemanfaatan. Token biner BNB naik sekitar 0,1% dalam 24 jam dan turun sekitar 0,7% dalam 7 hari; volumenya berada pada kisaran triliunan dolar AS, jadi tidak ada lapisan “tabungan”. Besar pergerakan tidak bisa disejajarkan dengan volume. Yang memisahkan semuanya adalah kolom tenor: tertulis apa—ada dua yang menuliskan tanggal, satu yang bisa disimpan dan diambil kapan saja, dan satu yang tidak memiliki lapisan seperti itu.
Pada putaran ini yang diangkat adalah ujung jangka panjang, dan kolom jalur kebijakan hanya bernilai 2 basis poin. Saat keputusan dari pertemuan 2 Oktober turun ke pasar, jika tenor 2 tahun juga diangkat ke atas 5% dan besar kenaikan di ujung jangka panjang disamakan, maka penetapan kali ini mengacu pada jalur kebijakan—dan kesimpulan itu langsung gugur; jika ujung pendek tertahan di kelompok 4,9% dan ujung panjang terus berjalan, barulah ia berdiri. Baris tenor pendek yang satu ini diperbarui sendiri setiap hari; angka yang tidak bergerak itu adalah yang dihitung “berdasarkan periode” oleh pengelolaan dana di Binance. Artikel ini adalah catatan pandangan, bukan nasihat investasi.$NIGHT
$FIL
$XLM
#美国10年期美债收益率逼近5.3%
