【CJ套利进阶 09/14】
Banyak orang saat pertama kali masuk ke Pendle hanya melihat YT, karena fleksibel, dan ceritanya terkait poin/badge juga banyak. Namun bagi para trader arbitrase, yang sebenarnya perlu dipahami terlebih dahulu adalah: kamu membeli pokok, pendapatan di masa depan, atau perbedaan harga di antara keduanya?
Setelah aset imbal hasil dipecah, PT makin dekat dengan hak atas pokok pada saat jatuh tempo, sedangkan YT menampung imbal hasil dan ekspektasi insentif sebelum jatuh tempo. Membeli PT dengan diskon lalu menahannya hingga jatuh tempo, secara teori imbal hasilnya berasal dari diskon yang perlahan menyempit; membeli YT berarti kamu sedang memberi harga pada imbal hasil masa depan, poin, atau ekspektasi airdrop. Keduanya bukan sekadar perbedaan “versi aman” vs “versi cuan besar”, melainkan perbedaan dalam jangka waktu, arus kas, dan risiko ekor (tail risk).
CJ pernah mengingatkan sebelumnya: jangan berhenti pada pemikiran untuk langsung membeli YT. PT, YT, spot, dan pool yang berbeda semuanya bisa membentuk peluang lindung nilai (hedging) atau peluang nilai relatif. Paus besar yang melakukan transaksi bernilai besar melalui agregator juga bisa secara sementara memunculkan diskon/premi. Tapi melihat selisih 2% bukan berarti pasti bisa mendapatkan 2%; masih perlu mengecek kedalaman rute, biaya transaksi, dan apakah sisi lindung nilainya juga bisa dieksekusi secara bersamaan.
Kembalinya PT saat jatuh tempo juga bukan berarti “bebas risiko” tanpa syarat: aset dasar, kontrak protokol, penebusan saat jatuh tempo, dan likuiditas semuanya bisa bermasalah. Jelaskan dulu arus kasnya berasal dari mana, baru bicara tentang annualized (APR) di halaman.
Artikel berikutnya: dalam siklus pinjam berbunga rendah, simpan berbunga tinggi, variabel paling berbahaya biasanya yang mana?
#Pendle #利率交易
Banyak orang saat pertama kali masuk ke Pendle hanya melihat YT, karena fleksibel, dan ceritanya terkait poin/badge juga banyak. Namun bagi para trader arbitrase, yang sebenarnya perlu dipahami terlebih dahulu adalah: kamu membeli pokok, pendapatan di masa depan, atau perbedaan harga di antara keduanya?
Setelah aset imbal hasil dipecah, PT makin dekat dengan hak atas pokok pada saat jatuh tempo, sedangkan YT menampung imbal hasil dan ekspektasi insentif sebelum jatuh tempo. Membeli PT dengan diskon lalu menahannya hingga jatuh tempo, secara teori imbal hasilnya berasal dari diskon yang perlahan menyempit; membeli YT berarti kamu sedang memberi harga pada imbal hasil masa depan, poin, atau ekspektasi airdrop. Keduanya bukan sekadar perbedaan “versi aman” vs “versi cuan besar”, melainkan perbedaan dalam jangka waktu, arus kas, dan risiko ekor (tail risk).
CJ pernah mengingatkan sebelumnya: jangan berhenti pada pemikiran untuk langsung membeli YT. PT, YT, spot, dan pool yang berbeda semuanya bisa membentuk peluang lindung nilai (hedging) atau peluang nilai relatif. Paus besar yang melakukan transaksi bernilai besar melalui agregator juga bisa secara sementara memunculkan diskon/premi. Tapi melihat selisih 2% bukan berarti pasti bisa mendapatkan 2%; masih perlu mengecek kedalaman rute, biaya transaksi, dan apakah sisi lindung nilainya juga bisa dieksekusi secara bersamaan.
Kembalinya PT saat jatuh tempo juga bukan berarti “bebas risiko” tanpa syarat: aset dasar, kontrak protokol, penebusan saat jatuh tempo, dan likuiditas semuanya bisa bermasalah. Jelaskan dulu arus kasnya berasal dari mana, baru bicara tentang annualized (APR) di halaman.
Artikel berikutnya: dalam siklus pinjam berbunga rendah, simpan berbunga tinggi, variabel paling berbahaya biasanya yang mana?
#Pendle #利率交易
