Harga Brent turun di bawah $100 pada Rabu, untuk pertama kalinya dalam lebih dari seminggu. Analis Wall Street mengaitkan hal itu dengan kembalinya arus melalui Selat Hormuz, yang mereka sebut sedang mendekati level sebelum perang dan menambah pasokan yang sangat dibutuhkan ke pasar yang terus berayun di sekitar $100. Kondisi ini jauh di bawah puncak konflik Iran. Namun, masih jauh di atas rata-rata $91 yang dicatat oleh Badan Informasi Energi AS untuk Agustus. Penurunan berlanjut pada perdagangan awal Kamis, dengan Brent diperdagangkan sekitar $96, turun 1,4%, sementara WTI diperdagangkan sekitar $88, turun 1,7%.

Minyak mentah mengalami bulan September yang berat. Pada 10 September, drone yang diluncurkan dari Irak menyerang pipa minyak East-West Arab Saudi, rute utama kerajaan untuk mengekspor minyak di sekitar Hormuz, menurut kementerian luar negeri Riyadh, dan jalur itu ditutup. Brent naik hingga di atas $110 dan menutup bulan itu dengan kenaikan sekitar 14%. Minyak mentah AS naik sedikit lebih dari 5% dan sempat menembus $106.

Kpler mengatakan minyak mentah yang menyeberang Hormuz berjalan pada rata-rata tujuh hari 13,5 juta barel per hari pada Senin, menyamai baseline sebelum perang, dengan banyak pekerjaan dilakukan oleh pengawal Angkatan Laut AS dan pengalihan arus pipa. Pengiriman minyak mentah dari kawasan Teluk dan Laut Merah yang lebih luas mencapai 19,5 juta, dibanding level sebelum perang yang mendekati 17 juta.

JPMorgan, menggunakan rata-rata 10 hari, menempatkan ekspor minyak mentah Timur Tengah pada 17,5 juta barel per hari, atau 98% dari volume sebelum perang, seperti dilaporkan Bloomberg. Pada Rabu, Trump melangkah lebih jauh dengan mengklaim lebih banyak minyak telah meninggalkan Hormuz dalam tiga hari terakhir dibandingkan pada titik mana pun dalam sejarah. Angka Hormuz dari Kpler lebih moderat: minyak mentahnya hanya menyamai level sebelum perang, tidak melampauinya.

Intinya ada di sini. Pemulihannya tidak merata. Natasha Kaneva dari JPMorgan mengatakan pasar minyak mentah sebagian besar sudah normal, sementara produk olahan tetap ketat. Pengiriman produk melalui Hormuz rata-rata hanya 677.000 barel per hari, dibanding 3,6 juta sebelum perang.

Gabungkan minyak mentah dan produk, dan rata-rata tujuh hari turun menjadi 14,2 juta, sekitar 80% dari baseline 17 juta sebelum perang, kata Kpler. International Business Times, mengutip Kpler, menempatkan pengoperasian kilang di Timur Tengah pada Agustus sebesar 7,3 juta barel per hari, turun dari 9,9 juta pada Februari, dengan pemulihan penuh tidak diharapkan sebelum kuartal kedua 2027.

Sejak itu, Arab Saudi telah memulihkan pipa tersebut ke kira-kira 3,5 juta barel per hari, sekitar setengah kapasitasnya, demikian dilaporkan Bloomberg, dan Reuters mengatakan Aramco telah memberi tahu pelanggan jadwal pemuatan Oktober.

Diplomasi bergerak ke arah sebaliknya. Pembicaraan AS-Iran telah mandek, dan Presiden Donald Trump mengatakan kepada para reporter di Oval Office bahwa "waktunya sudah tiba" untuk membuat kesepakatan atau mempertimbangkan penggunaan kekuatan, seperti dilaporkan Times of Israel. Ia menambahkan bahwa peristiwa akan bergerak sangat cepat.

Washington sudah menolak tawaran terbaru Teheran. Iran mengusulkan agar Hormuz dibuka kembali dalam tujuh hari jika AS kembali ke memorandum kesepahaman bulan Juni, di mana Washington setuju untuk mengangkat blokadenya dan membiarkan Iran bernegosiasi dengan Oman mengenai sistem administrasi masa depan untuk selat tersebut, demikian dilaporkan CNBC. Memorandum itu runtuh ketika pertempuran kembali berlanjut. Trump mengatakan ia menolak proposal baru itu, dan pejabat AS mengatakan kepada The Wall Street Journal bahwa mereka memperkirakan pengeboman terhadap Iran akan dimulai lagi setelah pemilu paruh waktu November.

Keamanan pun belum mendekati normal. Iran terus menyerang kapal tanker, kadang dengan fatal, menurut CNBC. Lebih dari 70% minyak mentah yang menyeberangi Hormuz pada Agustus berubah kapal lepas dari Uni Emirat Arab atau Oman, temuan Kpler: kapal tanker antar-jemput mengangkut minyak melalui selat ke Teluk Oman, tempat minyak itu dipindahkan ke kapal-kapal yang menuju Asia. Militer AS melindungi sistem itu, tetapi berapa lama ia bisa bertahan, tidak ada yang tahu.

Helima Croft dari RBC menyebutnya mahal dan sebagai komitmen militer berat dari AS. Pipa membantu. Sekitar 40% minyak mentah Teluk kini menghindari selat, naik dari 17% sebelum perang. Namun mereka juga membawa risiko sendiri, seperti yang terlihat dari penutupan East-West. Ekspor Arab Saudi bertahan hanya karena Riyadh bisa mendorong barel lewat rute antar-jemput yang dilindungi AS. Diplomasi yang mandek dan ancaman pertempuran yang kembali dapat memutus itu lagi.

Iran berada di ujung lain dari tekanan. Ekspor minyak mentahnya telah jatuh di bawah blokade Angkatan Laut AS dan sanksi yang melebar, menurut data Kpler. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan kepada Fox News pada hari Minggu bahwa sekitar 15 juta barel minyak Iran masih berada di kapal dan bahwa Teheran akan melakukan pengiriman terakhirnya ke China dalam waktu kira-kira dua minggu, sehingga "tidak ada lagi yang bisa ditawarkan untuk apa pun". Croft mencatat bahwa sebagian pihak di Washington ingin blokade dibiarkan agar bekerja.

Di dalam negeri, Gedung Putih sedang bergulat dengan soal pasokan. Trump mengatakan pada Rabu bahwa ia masih memikirkan larangan ekspor diesel, meski ia mengakui hal itu bisa mendorong harga bensin lebih tinggi. Industri minyak AS telah memperingatkan bahwa larangan itu akan menekan kilang untuk mengurangi produksi dan menaikkan harga energi domestik. Menteri Energi Chris Wright, berdiri di sampingnya, mengatakan kilang-kilang Amerika sedang beroperasi pada tingkat rekor dan bahwa pemerintah Eropa segera akan mengumumkan pasokan diesel baru, yang ia perkirakan akan menurunkan harga secara signifikan.

Axios menambahkan satu data lagi: Menteri Luar Negeri Marco Rubio memerintahkan delegasi Menteri Luar Negeri Abbas Araghchi untuk meninggalkan New York pada Senin setelah pembicaraan buntu, dan seorang pejabat AS mengatakan kelompok itu sudah terlalu lama tinggal sekarang setelah Sidang Majelis Umum berakhir. Misi PBB Iran membantah bahwa mereka dikirim pergi, dengan mengatakan delegasi tersebut pergi sesuai jadwal yang telah mereka berikan kepada Departemen Luar Negeri pada 17 September.

Hari itu juga, kejutan terpisah menghantam langit kawasan tersebut. Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu mengatakan bahwa seorang pilot dalam penerbangan flydubai menuju Tel Aviv, yang membawa 174 orang, menikam rekan sesama pilot dan mencoba menabrakkan pesawat. Pejabat Israel mengatakan pesawat jatuh ribuan kaki sebelum penumpang dan awak masuk ke kokpit dan melumpuhkan pelaku. Pilot cadangan yang berada di dalam pesawat mendaratkan pesawat tersebut di Tabuk, Arab Saudi. Israel menyebutnya sebagai upaya serangan teroris. Flydubai hanya mengatakan bahwa situasinya masih diselidiki.

Yang terjadi berikutnya soal tanggal. EIA menerbitkan prospek terbarunya pada 6 Oktober. Hitungan dua minggu Bessent untuk kargo terakhir Iran berakhir sekitar pertengahan Oktober. Pemilu paruh waktu menyusul pada 3 November. Apakah pengawal, kapal tanker antar-jemput, dan pipa bisa bertahan sejauh itu?