Kalshi telah memberi tahu CFTC bahwa pihaknya akan menutup Program Insentif Volume paling cepat pada 13 Oktober.

Sementara itu, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) sedang meninjau lebih dari $5 miliar transaksi ether perpetual yang hampir identik di bursa.

Apa yang dihentikan Kalshi?

Kalshi menyampaikan kepada CFTC pada 28 September bahwa pihaknya berencana menutup Program Insentif Volume, yang membayar trader yang memenuhi syarat dari kumpulan hadiah tetap berdasarkan porsi volume yang memenuhi syarat di pasar tertentu, pada atau setelah 13 Oktober.

Kalshi pertama kali mendaftarkan program insentif itu ke CFTC pada Februari 2023, dan mulai beroperasi pada bulan Maret. Platform tersebut mengatakan bahwa program itu merupakan cara untuk meningkatkan aktivitas perdagangan dan likuiditas di central limit order book-nya.

Berkas Kalshi ke CFTC tidak memberikan alasan untuk penutupan (shutdown).

Dalam program insentif tersebut, reward hanya berlaku untuk transaksi dengan harga antara $0,03 dan $0,97, dan tidak berlaku untuk perpetual futures. Periode reward hanya berlangsung 31 hari, dan pembayaran kontrak peristiwa dibatasi hingga setengah sen per kontrak per partisipan.

Mengakhiri program ini tidak menghapus semua insentif Kalshi yang tercatat. Basis data CFTC secara terpisah mencantumkan Deposit and Trading Reward Incentive Program yang diajukan Kalshi pada 25 September, yang saat ini sedang menjalani peninjauan 10 hari.

Mengapa orang mengira perdagangan di Kalshi itu palsu?

Tinjauan CoinDesk terhadap catatan perdagangan publik Kalshi, yang diterbitkan pada 22 September, menemukan bahwa sekelompok kecil ukuran perdagangan yang berulang mendorong lebih dari setengah nilai di pasar bitcoin dan ether perpetual-nya.

Dalam transaksi di ether, transaksi dalam jarak $2 dari $5.499 menyumbang $7,7 juta, atau 57%, dari $13,5 juta yang disampel CoinDesk antara 17 September hingga 20 September. Bitcoin menunjukkan pola serupa, dengan perdagangan berulang sebesar $2.500 dan $5.000 yang menyumbang 54% dari aktivitas yang disampel.

CoinDesk mengatakan bahwa perdagangan tersebut mungkin dilakukan oleh bot yang menempatkan order dengan ukuran yang sama berulang kali. Pola itu muncul pada 43 dari 46 sampel per jam yang diambil, dimulai sejak 19 Juni.

Seorang analis anonim bernama Beni, yang merupakan salah satu pendiri perusahaan riset Stealth Neolab, pertama kali menyoroti polanya, dengan menyebut sekitar $539 juta dalam volume ether-perpetual 24 jam dibandingkan sekitar $3,1 juta dalam open interest.

CFTC kemudian dilaporkan sedang memeriksa perdagangan tersebut, dengan lebih dari $5 miliar dalam volume ether-perpetual yang dikaitkan dengan ukuran berulang selama kira-kira satu bulan.

Kalshi menolak tuduhan wash-trading secara tegas dalam posting blog pada 22 September, di mana perusahaan menulis bahwa “wash trading tidak terjadi di Kalshi.”

Perusahaan mengatakan bahwa self-matching diblokir secara mekanis, dan coordinated wash trading dilarang serta diawasi. Perusahaan menjelaskan bahwa pola berulang tersebut disebabkan pengaturan market-maker-nya. Perusahaan dibayar biaya tetap untuk mempertahankan order bid dan ask yang tersisa di buku, dan trader yang lebih cepat berulang kali menekan kuotasi tersebut.

Elisabeth Diana, juru bicara perusahaan, menyatakan pada 23 September bahwa CFTC belum menghubungi Kalshi. Ia juga mengatakan bahwa perusahaan tidak berpikir pemeriksaan formal sedang dibuka, dan menambahkan bahwa jenis pola ini normal dalam program yang membayar likuiditas.

Yang patut dicatat, studi dari Columbia University tahun lalu memperkirakan bahwa hampir 25% volume Polymarket selama tiga tahun terakhir adalah wash trading. Namun, pada saat itu, Polymarket tidak dituduh terlibat.

Apakah Kalshi akan dinilai $40 miliar?

Terlepas dari tuduhan tersebut, September menjadi bulan terbesar Kalshi yang pernah tercatat. Dasbor data The Block menempatkan volume sebesar $52,98 miliar hingga 29 September, rekor tertinggi yang bahkan sudah lebih tinggi daripada $38,67 miliar yang tercatat pada Agustus, meskipun September belum berakhir.

Pada bulan Juli, Kalshi menyediakan sekitar $37,7 miliar dari $50,6 miliar yang tercatat di Kalshi, Polymarket, dan Polymarket U.S.

Kalshi juga saat ini sedang dalam pembicaraan lanjutan untuk menghimpun sekitar $1 miliar dengan valuasi mendekati $40 miliar, bersama Sequoia Capital dan Wellington Management yang mempertimbangkan peran pemimpin, serta Tiger Global dan Dragoneer di antara calon partisipan.

Kesepakatan semacam itu akan kira-kira menggandakan valuasi $22 miliar yang dibawa Kalshi setelah putaran Mei 2026. Sementara itu, Ark Invest milik Cathie Wood mengatakan bahwa kini mereka memiliki eksposur terhadap Kalshi di seluruh dana ARKK, ARKW, dan ARKF-nya.

Jangan hanya membaca berita kripto. Pahami itu. Berlangganan buletin kami. Gratis.