Washington sedang menyusun aturan kripto dengan atau tanpa Kongres. Itulah pandangan Faustine Fleuret, kepala urusan publik global pada protokol pinjaman DeFi Morpho, setelah Undang-Undang CLARITY gagal hanya satu suara untuk melangkah ke tahap berikutnya di Senat.
Fleuret mengatakan kepada Coinpedia bahwa hasil 49-50 telah banyak disalahpahami.
“Senat tidak menolak untuk mengatur kripto; senat gagal membuka perdebatan,” katanya.
Lima puluh senator menolak untuk mengajukan cloture pada mosi untuk melanjutkan, jelasnya, terutama karena para anggota legislatif belum menyepakati aturan etik bagi pejabat terpilih.
Regulator Sudah Mulai Mengisi Kekosongan
Bagi para pembangun yang menargetkan pengguna di AS, Fleuret menyebut kemunduran itu “nyata tetapi sebagian.” Ia menunjuk beberapa tindakan federal terbaru:
Pernyataan Komisaris Hester Peirce pada Juli 2026 tentang vault kripto dan strategi pemberian pinjaman onchain.
Regulasi SEC untuk Aset Kripto serta pengecualian inovasi untuk perdagangan saham tokenisasi NMS.
Posisi no-action staf CFTC yang mencakup penyedia perangkat lunak pasif.
Fleuret berargumen bahwa begitu perusahaan membangun berdasarkan kerangka suatu lembaga, biasanya kerangka itu akan terus dipertahankan.
“Tidak bisa begitu saja dihapus dengan satu goresan pena pada 2029,” kata Fleuret, meski Kongres masa depan secara teori bisa mengambil jalur yang berbeda.
Ia tegas bahwa hanya undang-undang yang dapat menetapkan yurisdiksi dan memberi kepastian jangka panjang bagi para pembangun.
Pernyataan Peirce adalah Peringatan Sekaligus Sambutan
Fleuret membaca pernyataan Peirce “lebih sebagai pengingat daripada itikad baik.”
Bergantung pada strukturnya, beberapa vault mungkin termasuk dalam klasifikasi efek yang sudah ada. Peirce meminta para pembangun untuk menyusun jalur yang patuh, alih-alih mengasumsikan bahwa mereka berada di luar cakupan regulasi.
Fleuret mengangkat dua batasan. Pernyataan bukanlah aturan Komisi, dan SEC tidak dapat melampaui yurisdiksi yang diberikan Kongres kepadanya.
Peirce mengakui bahwa vault beragam, sebagian berada di luar aturan yang berlaku saat ini, dan regulasi yang menghambat inovasi harus diubah.
Mengapa Vault Memerlukan Penanganan Sendiri
Keuangan tradisional menggabungkan pemberian pinjaman dengan infrastruktur dan penilaian yang menentukan ke mana modal mengalir. Vault memisahkan keduanya, yang menurut Fleuret membuatnya “sebuah primitif baru yang benar-benar” sehingga aturan yang ada kesulitan untuk memetakannya.
Morpho tidak mencari buku aturan baru, katanya, melainkan pengakuan atas apa yang membuat vault non-custodial berbeda. Perusahaan membuat argumen itu langsung kepada para regulator.
Pertanyaan $175 Juta
Ditanya apakah penggalangan dana Morpho sebesar $175 juta terjadi karena kepastian regulasi atau justru terjadi meski ketiadaan tersebut, Fleuret menyoroti produknya.
Menurut Fleuret, investor mendukung kepemilikan infrastruktur dengan lebih dari $16 miliar dana simpanan dan yang sudah digunakan oleh Coinbase, Robinhood, serta Société Générale.
Ia mengatakan pendanaan itu datang saat SEC, CFTC, dan Departemen Keuangan sedang berinteraksi dengan sektor tersebut, bukan berperkara melawannya.
Eropa Kehilangan Persaingan Stablecoin
Sekitar 99% nilai stablecoin didenominasikan dalam dolar, dan Undang-Undang GENIUS pada Juli 2025 memberi dasar hukum federal untuk keunggulan tersebut.
MiCA telah mencakup penerbit stablecoin sejak Juni 2024, namun Fleuret mengatakan kurangnya visi politik terkait penyelesaian dan pembayaran onchain telah menahan penerbit stablecoin euro.
Untuk peninjauan MiCA, ia meminta dua perubahan:
Tidak ada beban tambahan bagi penerbit stablecoin euro.
Panduan kepatuhan yang lebih jelas agar stablecoin euro dapat terus beredar di jalur DeFi.