Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan kepada Komite Urusan Ekonomi dan Moneter Parlemen Eropa di Brussel pada Senin bahwa bank sentral menaikkan tiga suku bunga acuan utamanya sebesar 25 basis poin lebih awal bulan ini karena guncangan energi terlalu besar untuk diabaikan. Ia menyebut langkah itu bersifat terukur, bukan agresif.

Inflasi harga barang naik ke 3,2% pada Agustus dari 2,9% pada Juli, dan inflasi energi melonjak ke 14,3%, terutama didorong oleh margin penyulingan bahan bakar cair. Namun, dia tidak melihat tanda lonjakan tersebut merembet ke upah. Pertumbuhan upah per karyawan melambat menjadi 3,3% pada kuartal kedua dari 3,6% pada kuartal pertama, dan sebagian besar perkiraan inflasi jangka panjang masih berada di sekitar 2%. Staf kini memperkirakan inflasi headline rata-rata 3,0% tahun ini, melandai menjadi 2,5% pada 2027 dan 2,1% pada 2028.

Kenaikan suku bunga jangka panjang juga akan mendinginkan pertumbuhan lebih dari yang diasumsikan dalam perkiraan September. Hal ini penting karena kawasan euro bertahan lebih baik daripada perkiraan, dengan pertumbuhan PDB riil kuartal kedua yang solid dan pengangguran pada 6,4% pada Juli.

Lagarde kemudian beralih ke kecerdasan buatan, yang ia sebut sebagai kekuatan yang dapat meningkatkan produktivitas dan pada akhirnya meredakan tekanan harga, tetapi hanya jika perusahaan mengadopsinya secara luas. Sejauh ini, 38% perusahaan di kawasan euro melaporkan penggunaan setidaknya yang bersifat moderat, sementara hanya 7% yang melaporkan penggunaan yang signifikan. Untuk pekerjaan, ia mengatakan lebih dari separuh pekerja sudah menggunakan AI dan perusahaan masih terus merekrut.

Mereka yang menggunakannya untuk riset dan produk baru cenderung menambah staf, sementara mereka yang menggunakannya terutama untuk memangkas biaya tenaga kerja justru memangkas pekerjaan. Ia juga menyoroti risiko pasar: penilaian ulang yang tajam terhadap perusahaan-perusahaan AI yang memiliki utang besar dapat memicu koreksi yang menular kepada investor kawasan euro. Pesan penutupnya tegas. Dampak AI tetap tidak pasti, tetapi ketidakpastian bukan alasan untuk tetap diam.

Kutipan Utama:

Kebijakan Moneter

  • Sesuai komitmen kami untuk memastikan inflasi stabil pada target 2% kami dalam jangka menengah, kami memutuskan untuk menaikkan tiga suku bunga utama ECB sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan moneter awal bulan ini.

  • Ketika menghadapi guncangan energi, ECB memiliki strategi yang sangat jelas: kami tidak bereaksi terhadap harga energi; kami bereaksi jika kami melihat risiko harga energi yang lebih tinggi menjadi tertanam dalam inflasi.

  • Dengan melihat ketiga kriteria ini hari ini, kami melihat inflasi akan lebih tinggi ke depan, tetapi belum ada tanda-tanda bahwa inflasi itu mulai tertanam.

  • Dan meskipun pertumbuhan tetap kuat, sejak pertemuan terakhir kami, suku bunga jangka panjang telah naik secara nyata, yang akan memperlambat pertumbuhan dan mengurangi penularan dampaknya lebih dari yang diproyeksikan dalam latihan kami untuk September.

  • Ini berarti bahwa meskipun guncangannya terlalu besar untuk diabaikan, kami memandang respons yang terukur sebagai langkah yang tepat untuk menjaga inflasi tetap terkendali.

Inflasi

  • Inflasi headline meningkat menjadi 3,2% pada Agustus, dari 2,9% pada Juli. Inflasi energi naik menjadi 14,3%, setelah 10,3% pada Juli.

  • Kenaikan ini mencerminkan, khususnya, kontribusi yang kuat dari margin penyulingan untuk bahan bakar cair, serta harga komoditas energi yang lebih tinggi.

  • Inflasi tanpa energi dan pangan turun tipis menjadi 2,4%, dipengaruhi oleh penurunan inflasi jasa, hanya sebagian diimbangi oleh kenaikan inflasi barang.

  • Dasar proyeksi staf ECB untuk September memperkirakan inflasi headline rata-rata 3,0% pada 2026, 2,5% pada 2027, dan 2,1% pada 2028.

  • Ekspektasi inflasi untuk horizon yang lebih pendek tetap berada pada level yang tinggi, tetapi sebagian besar ukuran ekspektasi inflasi jangka panjang berada di sekitar 2 persen, sehingga mendukung stabilisasi inflasi di sekitar target dalam jangka menengah.

  • Prospek ini masih dikelilingi oleh ketidakpastian yang tinggi, dengan risiko kenaikan inflasi dan risiko penurunan pertumbuhan ekonomi.

Pertumbuhan & Ekonomi

  • Meskipun menghadapi tekanan dari guncangan energi, ekonomi kawasan euro terbukti tangguh dengan pertumbuhan PDB riil yang solid pada kuartal kedua 2026.

  • Dasar proyeksi staf ECB untuk September mengharapkan perekonomian tumbuh sebesar 0,9% pada 2026, 1,4% pada 2027, dan 1,5% pada 2028.

  • Manufaktur berjalan dengan solid, didukung oleh belanja pemerintah yang lebih tinggi untuk pertahanan dan infrastruktur.

Pasar Tenaga Kerja

  • Pasar tenaga kerja tetap kuat. Pengangguran berada di 6,4% pada Juli, meskipun pertumbuhan dalam lapangan kerja dan angkatan kerja terus melambat.

  • Sejauh ini, upah tidak menunjukkan respons yang berarti terhadap guncangan energi. Kompensasi per karyawan, yang mengukur pertumbuhan upah nominal, berada pada 3,3% pada kuartal kedua, turun dari 3,6% pada kuartal pertama.

AI & Produktivitas

  • Perusahaan diperkirakan akan mengalokasikan sekitar 10% dari total investasi mereka untuk AI pada 2026, dan pinjaman terkait AI sudah menyumbang kira-kira seperempat dari pertumbuhan kredit kepada perusahaan.

  • AI berpotensi membantu perusahaan memproduksi lebih banyak, dan seiring waktu, produktivitas yang lebih tinggi dapat menurunkan biaya. Dengan asumsi faktor lain sama, hal ini seharusnya mengurangi tekanan inflasi dalam jangka panjang.

  • Survei terbaru ECB menemukan bahwa pada akhir 2025, 38% perusahaan di kawasan euro sudah melaporkan penggunaan AI yang setidaknya moderat. Namun hanya 7% yang melaporkan penggunaan yang signifikan.

  • Investasi terkait AI meningkat di Eropa, dan lebih banyak lagi yang akan masuk dalam pipeline bagi perusahaan, tetapi masih tertinggal dibandingkan Amerika Serikat.

AI & Pasar Tenaga Kerja

  • Lebih dari 50% pekerja sudah menggunakan AI dalam pekerjaan mereka. Dan sejauh ini, secara keseluruhan, perusahaan masih melanjutkan perekrutan.

  • Perusahaan yang menggunakan AI untuk mendukung riset, inovasi, dan produk baru cenderung merekrut, sedangkan perusahaan yang menggunakannya terutama untuk memangkas biaya tenaga kerja justru mengurangi lapangan kerja.

  • Secara historis, kemajuan teknologi besar tidak mengurangi lapangan kerja, tetapi saat ini kesimpulannya masih belum pasti apakah AI bisa berbeda.

Kondisi Keuangan

  • Penilaian ulang yang tajam terhadap prospek perusahaan-perusahaan AI dan keberlanjutan utang mereka dapat memicu koreksi pasar dan menular ke investor kawasan euro serta ekonomi yang lebih luas.

Prospek & Ketidakpastian

  • Untuk kebijakan moneter, tugasnya jelas: kami harus mengamati dan menelaah secara saksama bagaimana AI memengaruhi produktivitas, investasi, pasar tenaga kerja, kondisi keuangan, dan inflasi, agar kami dapat terus memenuhi mandat kami untuk menjaga stabilitas harga.

  • Dampak pasti dari AI masih belum pasti. Namun ketidakpastian bukan alasan untuk tidak bertindak.