Tether 的超额储备，第二季度从 82.3 亿美元降到 41.1 亿美元，几乎腰斩。安全垫也从 3.5% 降到 2.2%，压力主要来自黄金和比特币价格波动。

别把这件事简单看成 USDT 立刻失锚。更直接的信号是：当资产回撤时，市场会更敏感地盯住它的储备结构、赎回承压能力，以及后续审计和储备披露。

从 PANews 转引的 Forbes 这篇报道看，Tether 的有担保贷款规模还到 134.5 亿美元，是超额储备的 3.3 倍；而黄金和比特币合计 246 亿美元，价格变化会继续挤压这层安全垫。

一个观察场景是，若第三季度储备报告里超额储备回升，市场情绪可能会缓一口气；另一个场景是，若金价和比特币继续走弱，关注点会更集中在储备结构和贷款趋势上。你更想先看储备恢复，还是先看贷款规模变化？

来源：PANews
#BTC

配图1：Tether超额储备季度腰斩 · 来源页面局部截图
图片来源：https://www.panewslab.com/zh/articles/01a0e884-4858-76f3-8e69-4415a32eb2b1