Poin-Poin Utama
Pada September 2026, Federal Reserve AS mengusulkan aturan untuk stablecoin pembayaran, menjadi agensi AS besar terakhir yang merinci bagaimana mereka akan mengawasi aset tersebut.
Proposal tersebut menerapkan Undang-Undang GENIUS, undang-undang AS yang menetapkan kerangka untuk mengatur stablecoin pembayaran.
Pilar utamanya mencakup dukungan cadangan penuh 1:1 dengan aset berkualitas tinggi, persyaratan permodalan yang distandardisasi, aturan untuk bank yang memegang cadangan, serta proses permohonan bagi bank yang ingin menerbitkan stablecoin.
Ini adalah proposal, bukan aturan final. The Fed akan menerima komentar publik selama 60 hari setelah proposal dipublikasikan di Federal Register, sehingga rincian spesifik masih dapat berubah.
Pendahuluan
Pada September 2026, Federal Reserve AS (The Fed) mengusulkan seperangkat aturan untuk stablecoin pembayaran. Dengan langkah ini, The Fed menjadi agensi AS besar terakhir yang menjelaskan bagaimana mereka akan mengawasi bagian pasar ini.
Artikel ini menjelaskan apa yang telah diusulkan The Fed, mengapa hal itu penting, dan bagaimana kaitannya dengan pendekatan AS yang lebih luas terhadap pengawasan stablecoin. Perlu diingat bahwa ini masih berupa proposal, bukan aturan final, sehingga rincian di bawah mencerminkan proposal saat ini per September 2026.
Mengapa Stablecoin Diatur
Stablecoin pembayaran bertujuan untuk tetap bernilai kurang lebih sama dengan satuan mata uang fiat, paling sering satu dolar AS. Untuk menjaga nilai tersebut tetap stabil, penerbit diharapkan memegang cadangan yang menjaminkan token yang beredar. Jika orang percaya bahwa setiap token dapat ditukarkan sesuai nilai yang dinyatakan, nilai koin dapat tetap dekat dengan patokannya.
Karena stablecoin digunakan oleh banyak orang untuk memindahkan dan menyimpan nilai, regulator memusatkan perhatian pada beberapa pertanyaan inti. Apakah cadangannya nyata, aman, dan benar-benar sepadan dengan apa yang diklaim token? Apakah pemegang dapat menukarkan token mereka secara andal? Dan apakah masalah pada penerbit besar dapat menyebar ke sistem keuangan yang lebih luas? Aturan yang jelas bertujuan menjawab pertanyaan-pertanyaan ini sebelum masalah muncul.
Undang-Undang GENIUS: Fondasinya
Proposal The Fed menerapkan Undang-Undang GENIUS, hukum AS yang menciptakan kerangka federal untuk stablecoin pembayaran. Dengan kata lain, undang-undang tersebut menetapkan tujuan, dan lembaga seperti The Fed kini menuliskan aturan rinci yang menjalankannya.
Arah umum, seperti mewajibkan cadangan yang kokoh dan pengawasan terhadap penerbit, sudah ditetapkan oleh undang-undang. Proposal yang berlaku saat ini terutama mengisi detail tentang bagaimana penerbit dan bank yang diawasi akan memenuhi persyaratan tersebut dalam praktik.
Apa yang Diusulkan The Fed
The Fed mengeluarkan dua aturan yang diusulkan. Aturan pertama menetapkan persyaratan bagi penerbit stablecoin, dan aturan kedua menciptakan proses permohonan bagi bank tertentu. Elemen-elemen utama yang ditegaskan dirinci di bawah ini.
Dukungan cadangan penuh
Penerbit stablecoin pembayaran yang diawasi oleh The Fed harus sepenuhnya menjaminkan token yang beredar dengan aset cadangan yang diperbolehkan. Ini adalah aset likuid berkualitas tinggi seperti Treasury bills jangka pendek. Tujuannya sederhana: setiap token yang beredar harus didukung oleh aset nyata yang mudah dijual agar pemegang dapat menukarkan kembali secara andal.
Gagasan ini berkaitan erat dengan proof of reserves, praktik menunjukkan bahwa cadangan benar-benar ada dan sesuai dengan kewajiban yang harus dipenuhi. Aturan cadangan yang kuat dimaksudkan untuk mengurangi risiko sebuah koin kehilangan patokannya.
Standar permodalan dan manajemen risiko
Aturan pertama juga mengusulkan persyaratan permodalan yang distandardisasi serta standar manajemen risiko untuk aktivitas stablecoin. Permodalan berfungsi sebagai bantalan keuangan yang membantu penerbit menyerap kerugian akibat masalah kredit atau operasional. Tujuannya adalah membuat penerbit lebih tangguh jika terjadi sesuatu yang tidak berjalan sesuai rencana.
Aturan bagi bank yang memegang cadangan
Proposal tersebut juga membahas bank-bank yang diawasi The Fed yang melakukan kustodi, atau dengan aman memegang, cadangan stablecoin. Proposal ini menguraikan aktivitas terkait yang boleh dijalankan oleh bank-bank tersebut. Ini membantu memperjelas peran yang dapat dimainkan bank dalam mendukung stablecoin.
Proses permohonan untuk penerbit bank
Aturan kedua menciptakan proses permohonan yang disesuaikan bagi bank anggota negara yang ingin menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan. Bank perlu mengajukan materi seperti rencana bisnis dan informasi keuangan, dan prosesnya mencakup prosedur untuk banding, sidang, serta penetapan akhir. Ini memberi bank jalur yang jelas untuk masuk ke ruang stablecoin di bawah pengawasan.
Status Saat Ini dan Langkah Berikutnya
Ingat: ini adalah proposal, bukan aturan final. The Fed mengatakan akan menerima komentar publik selama 60 hari setelah proposal dipublikasikan di Federal Register. Selama waktu tersebut, publik, perusahaan, dan kelompok lain dapat berbagi masukan, sehingga rincian spesifik masih dapat berubah sebelum apa pun difinalkan.
Laporan seputar pengumuman tersebut juga mencatat bahwa Michael S. Barr, gubernur The Fed, se cara terbuka menyampaikan kekhawatiran tentang pengawasan anti pencucian uang dalam proposal tersebut. Ini menunjukkan bahwa peraturan tersebut kemungkinan akan mendapat ruang perdebatan dan kemungkinan penyesuaian sebelum diselesaikan.
Bagaimana Ini Sesuai dengan Gambaran Besar
The Fed adalah salah satu dari beberapa otoritas AS yang terlibat dalam pengawasan kripto, bersama dengan lembaga seperti Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Para regulator bank lainnya, termasuk FDIC dan Office of the Comptroller of the Currency, sebelumnya juga telah mengusulkan aturan implementasi stablecoin mereka sendiri.
Karena The Fed digambarkan sebagai agensi besar terakhir yang menetapkan aturan semacam itu, proposalnya membantu melengkapi gambaran pengawasan AS di bawah Undang-Undang GENIUS.
The Fed juga memainkan peran sentral dalam sistem keuangan AS sebagai bank sentral negara tersebut. Keterlibatannya menandakan bahwa regulator memandang stablecoin besar sebagai bagian yang berarti dari lanskap pembayaran.
FAQ
Apakah aturan stablecoin The Fed sudah final?
Belum. Per September 2026, aturan tersebut masih berupa proposal. The Fed akan menerima komentar selama 60 hari setelah proposal dipublikasikan di Federal Register, dan rincian dapat berubah sebelum aturan apa pun difinalkan.
Apa yang harus menjadi penjamin stablecoin pembayaran dalam proposal tersebut?
Penerbit yang diawasi harus sepenuhnya menjaminkan token dengan aset cadangan likuid berkualitas tinggi yang diperbolehkan, seperti Bills Treasury jangka pendek, sehingga pemegang dapat menukarkan kembali secara andal.
Apa kaitannya dengan Undang-Undang GENIUS?
Undang-Undang GENIUS adalah hukum AS yang menetapkan kerangka bagi stablecoin pembayaran. Proposal The Fed adalah aturan rinci yang dimaksudkan untuk menerjemahkan hukum tersebut ke praktik.
Apakah bank dapat menerbitkan stablecoin berdasarkan proposal ini?
Proposal ini mencakup proses permohonan bagi bank anggota negara yang ingin menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan, dengan persyaratan seperti rencana bisnis dan informasi keuangan, serta prosedur untuk banding dan sidang.
Penutup
Proposal The Fed pada September 2026 menandai langkah penting dalam membentuk cara stablecoin pembayaran diawasi di Amerika Serikat. Pilar yang ditegaskan berfokus pada dukungan cadangan penuh, standar permodalan dan manajemen risiko, aturan untuk bank yang memegang cadangan, serta jalur yang jelas bagi bank yang ingin menerbitkan stablecoin. Karena ini masih berupa proposal, aturan final mungkin akan terlihat agak berbeda setelah masa komentar berakhir dan umpan balik ditinjau.