Perdagangan altcoin menunjukkan rotasi yang lebih luas ke sektor DeFi, privasi, AI, dan memecoin, meskipun altseason resmi belum dimulai. Dalam 30 hari terakhir, peluncur memecoin PONS naik lebih dari 350%, sementara UNI Uniswap menguat lebih dari 110%, ARB Arbitrum melonjak lebih dari 150%, dan NEAR yang berfokus pada AI naik sekitar 180%. Token privasi Zcash mencapai rekor tertinggi di atas $1.600 minggu lalu, dan token Bitcoin Layer-2 LIT serta token peluncur memecoin PUMP juga termasuk peraih kenaikan terbesar selama periode tersebut, menurut CoinMarketCap. Menurut Cointelegraph, pergerakan ini menunjukkan bahwa para trader semakin memilih token dengan kasus bisnis yang lebih jelas, bukan hanya berkonsentrasi pada tema spekulatif. Pembawa podcast Bankless, David Hoffman, mengatakan pada Jumat bahwa token seperti ARB, UNI, JUP milik Jupiter, dan ONDO milik Ondo memiliki satu kesamaan: “Mereka menghasilkan uang, semuanya mencetak pendapatan,” yang mengisyaratkan reli mungkin didorong oleh utilitas. Di antara 20 peraih kenaikan terbesar minggu lalu, hanya dua yang merupakan memecoin, dan dalam sepekan terakhir hanya Pudgy Penguins yang masuk daftar tersebut.

Namun, pasar tidak hanya digerakkan oleh fundamental. Co-founder 1inch Sergej Kunz mengatakan bahwa memecoin menunjukkan pertumbuhan terkuat di antara pembeli selama 30 hari terakhir, sementara protokol DeFi, token privasi, proyek AI, dan aset tokenisasi juga menarik perhatian. Ia menjelaskan pola tersebut sebagai “breadth before depth” (meluas sebelum mendalam), dengan lebih banyak wallet membeli beragam token, tetapi umumnya dalam jumlah yang lebih kecil. Indeks resmi CoinMarketCap masih berada di bawah Altcoin Season, yakni 64 dari 100, naik dari 48 minggu lalu, tetapi masih di bawah ambang 75. Data Talos juga menunjukkan bahwa 10 altcoin teratas kini menyumbang sekitar 80% dari total kapitalisasi pasar altcoin, naik dari sekitar 70% di akhir 2024. Kepala pasar internasional Talos, Samar Sen, mengatakan bahwa modal mengelompok pada lebih sedikit aset, bukan berputar secara luas, dan data arus masuk September menunjukkan kecenderungan kuat untuk membeli. Ia menambahkan bahwa performa terkuat terkonsentrasi pada protokol penghasil pendapatan, onchain perpetual, dan proyek DeFi, termasuk HYPE, LIT, UNI, dan MORPHO, bersama aset terkait privasi seperti ZEC, NEAR, dan XMR, serta token yang berdekatan dengan AI termasuk VVV dan TAO. Talos juga melihat aktivitas di sekitar peluncur memecoin seperti PUMP dan PONS, sementara emas tokenisasi dan saham tokenisasi menarik lebih banyak pembeli. Michael Egorov, pendiri Curve Finance dan Yield Basis, mengatakan ada minat yang lebih besar pada protokol dengan kasus penggunaan nyata dan permintaan institusional dibanding siklus-siklus sebelumnya, terutama stablecoin yang digunakan dalam pertukaran valuta asing (foreign exchange) onchain dan aplikasi fintech. Talos juga menyebut partisipasi dealer dalam perdagangan altcoin telah turun dari sekitar 65% di akhir 2024 menjadi sekitar 32% pada bulan September, yang menunjukkan penyedia likuiditas dan pembuat pasar memainkan peran yang lebih kecil dalam pergerakan saat ini.