Kerumunan gelembung punya satu tes klasik: kelipatan yang melesat karena pendapatan merosot sementara pendapatan tertidur. Tes itu sedang gagal keras sekarang.
Pertumbuhan EPS Nasdaq-100 Q1 2026: 45,6%. S&P 500: 28,8%. Menjelang Q2, data internal Nasdaq menunjukkan pertumbuhan laba mendekati 80% tahunan—terkuat sejak 2010. Pertumbuhan pendapatan: 18,6% dibanding 11,8% untuk S&P.
Breadth yang bercerita. Lebih dari setengah nama di Nasdaq-100 melaporkan pertumbuhan laba 20%+. Lebih dari empat dari lima memposting pertumbuhan positif. Tertinggi sejak Q4 2021.
Inilah perbedaan kuncinya dari tahun 1999: saat itu valuasi berlari jauh di depan laba. Banyak perusahaan bahkan tidak punya laba.
Saat ini, di sektor seperti semikonduktor, kelipatan P/E justru turun sementara laba tumbuh lebih cepat daripada harga. Forward P/E: 25,2. Trailing: 35,2. Kesenjangan itulah yang terlihat seperti pertumbuhan laba yang nyata dalam istilah valuasi.
Kontra-kunci yang nyata: konsentrasi pada 10 kepemilikan teratas berada jauh di atas puncak dot-com. Alokasi ekuitas rumah tangga mencapai rekor 48%.
Fundamental bergerak, bukan hanya kelipatan. Apakah laba bisa terus berlipat ganda cukup cepat untuk membenarkan imbal hasil Treasury 5% adalah pertanyaan terbuka yang sebenarnya.
Untuk saat ini, ini bukan 1999. Ini reli yang digerakkan oleh fundamental dengan kecepatan laba yang nyata. Tes gelembung sedang gagal—dan itu bullish sampai tidak.
Pertumbuhan EPS Nasdaq-100 Q1 2026: 45,6%. S&P 500: 28,8%. Menjelang Q2, data internal Nasdaq menunjukkan pertumbuhan laba mendekati 80% tahunan—terkuat sejak 2010. Pertumbuhan pendapatan: 18,6% dibanding 11,8% untuk S&P.
Breadth yang bercerita. Lebih dari setengah nama di Nasdaq-100 melaporkan pertumbuhan laba 20%+. Lebih dari empat dari lima memposting pertumbuhan positif. Tertinggi sejak Q4 2021.
Inilah perbedaan kuncinya dari tahun 1999: saat itu valuasi berlari jauh di depan laba. Banyak perusahaan bahkan tidak punya laba.
Saat ini, di sektor seperti semikonduktor, kelipatan P/E justru turun sementara laba tumbuh lebih cepat daripada harga. Forward P/E: 25,2. Trailing: 35,2. Kesenjangan itulah yang terlihat seperti pertumbuhan laba yang nyata dalam istilah valuasi.
Kontra-kunci yang nyata: konsentrasi pada 10 kepemilikan teratas berada jauh di atas puncak dot-com. Alokasi ekuitas rumah tangga mencapai rekor 48%.
Fundamental bergerak, bukan hanya kelipatan. Apakah laba bisa terus berlipat ganda cukup cepat untuk membenarkan imbal hasil Treasury 5% adalah pertanyaan terbuka yang sebenarnya.
Untuk saat ini, ini bukan 1999. Ini reli yang digerakkan oleh fundamental dengan kecepatan laba yang nyata. Tes gelembung sedang gagal—dan itu bullish sampai tidak.
