Garis besar makro minggu ini masih agak kompleks. Untuk banyak teman, mungkin tidak punya banyak kesabaran untuk membacanya sampai selesai, jadi saya sederhanakan: cukup fokus pada dua elemen saja, yaitu harga Brent dan probabilitas kenaikan suku bunga bulan Oktober
Brent menentukan ekspektasi inflasi, sehingga juga menentukan probabilitas kenaikan suku bunga di bulan Oktober. Jadi, efek yang diberikan oleh Brent pada berbagai rentang harga terhadap pasar berbeda-beda, dan akibatnya probabilitas kenaikan suku bunga Oktober juga berbeda
Ketika sudah sampai pada probabilitas kenaikan suku bunga bulan Oktober, respons pasar pada probabilitas yang berbeda pun berbeda, dan cara pasar melakukan penetapan harga (pricing) juga berbeda. Jadi, cukup perhatikan dua kelompok array ini
Brent:
Di atas 100 dolar, pasar memperdagangkan risiko inflasi energi
Rentang 95–100 dolar, risiko perlahan mereda, berada pada fase kehati-hatian
Rentang 90–95 dolar, risiko kenaikan suku bunga putaran kedua mulai mereda (probabilitas kenaikan suku bunga Oktober melemah)
Rentang 85–90 dolar, logika inflasi energi berbalik arah; logika inflasi kembali ke inflasi endogen dari perekonomian
Di bawah 85 dolar, jika inflasi endogen tidak memantul, pasar mulai menuju sikap yang lebih optimistis, mencoba lepas dari kekhawatiran inflasi
Probabilitas kenaikan suku bunga Oktober menurut CME:
≤50%, pasar berada pada tahap ketidakpastian
≥50%–60%, pasar mulai memperhatikan risiko kenaikan suku bunga
≥60%, pasar mulai melakukan penetapan harga secara aktif; sebagian aset mulai melakukan penyesuaian defensif karena kenaikan suku bunga
≥70%, penetapan harga bergeser dari defensif ke upaya menghindari risiko; penetapan harga untuk kenaikan suku bunga makin jelas
≥80%, mendekati penguncian kenaikan suku bunga; pasar akan melakukan penetapan harga yang cukup untuk kenaikan suku bunga Oktober
>90%, mengunci kenaikan suku bunga; dari perdagangan ekspektasi menuju penetapan harga menyeluruh. Pasar berisiko tertekan. Keuntungannya: setelah kenaikan suku bunga benar-benar terjadi, “tinggal ekor” (ketidakpastian) mereda sehingga berpotensi ada rebound!
Minggu ini cukup fokus pada perubahan dua data tersebut. Tidak peduli itu situasi AS-Iran (AS dan Iran), maupun data makro, semuanya pada akhirnya akan secara langsung tercermin pada dua data ini! Tentu, jika ingin meneliti lebih dalam, masih bisa melihat imbal hasil obligasi pemerintah (Treasury), ini versi lanjutan!#黄金跌至4144美元
Brent menentukan ekspektasi inflasi, sehingga juga menentukan probabilitas kenaikan suku bunga di bulan Oktober. Jadi, efek yang diberikan oleh Brent pada berbagai rentang harga terhadap pasar berbeda-beda, dan akibatnya probabilitas kenaikan suku bunga Oktober juga berbeda
Ketika sudah sampai pada probabilitas kenaikan suku bunga bulan Oktober, respons pasar pada probabilitas yang berbeda pun berbeda, dan cara pasar melakukan penetapan harga (pricing) juga berbeda. Jadi, cukup perhatikan dua kelompok array ini
Brent:
Di atas 100 dolar, pasar memperdagangkan risiko inflasi energi
Rentang 95–100 dolar, risiko perlahan mereda, berada pada fase kehati-hatian
Rentang 90–95 dolar, risiko kenaikan suku bunga putaran kedua mulai mereda (probabilitas kenaikan suku bunga Oktober melemah)
Rentang 85–90 dolar, logika inflasi energi berbalik arah; logika inflasi kembali ke inflasi endogen dari perekonomian
Di bawah 85 dolar, jika inflasi endogen tidak memantul, pasar mulai menuju sikap yang lebih optimistis, mencoba lepas dari kekhawatiran inflasi
Probabilitas kenaikan suku bunga Oktober menurut CME:
≤50%, pasar berada pada tahap ketidakpastian
≥50%–60%, pasar mulai memperhatikan risiko kenaikan suku bunga
≥60%, pasar mulai melakukan penetapan harga secara aktif; sebagian aset mulai melakukan penyesuaian defensif karena kenaikan suku bunga
≥70%, penetapan harga bergeser dari defensif ke upaya menghindari risiko; penetapan harga untuk kenaikan suku bunga makin jelas
≥80%, mendekati penguncian kenaikan suku bunga; pasar akan melakukan penetapan harga yang cukup untuk kenaikan suku bunga Oktober
>90%, mengunci kenaikan suku bunga; dari perdagangan ekspektasi menuju penetapan harga menyeluruh. Pasar berisiko tertekan. Keuntungannya: setelah kenaikan suku bunga benar-benar terjadi, “tinggal ekor” (ketidakpastian) mereda sehingga berpotensi ada rebound!
Minggu ini cukup fokus pada perubahan dua data tersebut. Tidak peduli itu situasi AS-Iran (AS dan Iran), maupun data makro, semuanya pada akhirnya akan secara langsung tercermin pada dua data ini! Tentu, jika ingin meneliti lebih dalam, masih bisa melihat imbal hasil obligasi pemerintah (Treasury), ini versi lanjutan!#黄金跌至4144美元
