Strategi, pemegang korporat Bitcoin terbesar, kini diperdagangkan di bawah nilai Bitcoin yang dimilikinya. basic mNAV-nya adalah 0,85x pada 21 Sept, yang berarti pasar menilai perusahaan sekitar 15% di bawah nilai BTC per sahamnya. Pada November 2024, kelipatan itu sekitar 3,4x.
Mengapa ini penting: model treasury-perusahaan secara keseluruhan berjalan dengan premi. Jual saham di atas nilai BTC Anda, beli lebih banyak $BTC , ulangi. Di bawah 1x, roda gila itu berputar ke arah sebaliknya.
Strategi memiliki 840.447 BTC (sekitar 4% dari pasokan) dan cadangan sebesar $5,02B USD. Cadangan itu ada karena suatu alasan: sekitar $15B saham preferen, dengan sekitar $1,7B per tahun dalam dividen saham preferen dan bunga utang. Dengan kecepatan itu, cadangan menutupi sedikit kurang dari tiga tahun (hitunganku).
Titik balik yang adil: dari basis nilai-entitas (enterprise value), yang menghitung utang dan preferen, mNAV masih sekitar 1,11x. Gambarnya bergantung pada ukuran yang digunakan, dan tidak ada yang memaksa perusahaan menjual Bitcoin hari ini.
Namun, perusahaan yang membangun buku panduan permainan treasury korporat kini tidak lagi memiliki ekuitas murah untuk membiayainya. Dengan spot ETF yang menghimpun $2,39B minggu lalu, pembeli marjinal tampaknya lebih seperti ETF ketimbang perusahaan treasury (penilaian saya).
Apakah treasury Bitcoin terbesar masih menggerakkan harga, atau perdagangan treasury sudah berakhir?
#Strategy #Bitcoin
Mengapa ini penting: model treasury-perusahaan secara keseluruhan berjalan dengan premi. Jual saham di atas nilai BTC Anda, beli lebih banyak $BTC , ulangi. Di bawah 1x, roda gila itu berputar ke arah sebaliknya.
Strategi memiliki 840.447 BTC (sekitar 4% dari pasokan) dan cadangan sebesar $5,02B USD. Cadangan itu ada karena suatu alasan: sekitar $15B saham preferen, dengan sekitar $1,7B per tahun dalam dividen saham preferen dan bunga utang. Dengan kecepatan itu, cadangan menutupi sedikit kurang dari tiga tahun (hitunganku).
Titik balik yang adil: dari basis nilai-entitas (enterprise value), yang menghitung utang dan preferen, mNAV masih sekitar 1,11x. Gambarnya bergantung pada ukuran yang digunakan, dan tidak ada yang memaksa perusahaan menjual Bitcoin hari ini.
Namun, perusahaan yang membangun buku panduan permainan treasury korporat kini tidak lagi memiliki ekuitas murah untuk membiayainya. Dengan spot ETF yang menghimpun $2,39B minggu lalu, pembeli marjinal tampaknya lebih seperti ETF ketimbang perusahaan treasury (penilaian saya).
Apakah treasury Bitcoin terbesar masih menggerakkan harga, atau perdagangan treasury sudah berakhir?
#Strategy #Bitcoin
