【Wajib disimak: analisis】💥💥💥💥💥 Setelah ENA berlipat sepuluh kali dalam 10 hari: insentif dihentikan, akses dipercepat dibuka—berapa lama kenaikannya bisa bertahan?
👉 Pada 25 September, Ethena mengumumkan melalui cuitan bahwa strategi basis USDe akan dipindahkan ke tokenisasi saham/ekuitas Amerika dan perpetual saham di Binance. Keesokan harinya, mereka merilis pengumuman lain: mulai akhir bulan ini, semua insentif token dan insentif inflasi yang terkait dengan pertumbuhan USDe akan dihentikan.
👉 Pada bulan Agustus tahun ini, Ethena Foundation menyatakan bahwa mulai 5 Oktober 2026, seluruh sisa investor asli akan menyelesaikan pelepasan lebih cepat (unlock) lebih awal; setelah itu, tidak ada token investor yang lagi berada dalam status terkunci. Token tim tetap dijalankan sesuai jadwal penguncian dan vesting yang semula. Tujuan yang diungkapkan yayasan adalah menghilangkan “bayangan pasokan berkelanjutan” yang tercipta akibat unlock VC per bulan.
Rencana awal adalah vesting bulanan secara linear. Setelah periode cliff berakhir pada April 2025, batch investor kira-kira sekitar 78,125 juta ENA per bulan, dilepas setiap tanggal 5 bulan berjalan; rencana ini berlangsung hingga Maret 2028. Kontributor utama kira-kira 93,75 juta ENA per bulan, dilepas pada hari yang sama. Sementara itu, batch dari yayasan adalah sekitar 40,625 juta ENA per bulan, dilepas setiap tanggal 2 bulan berjalan. Setelah reformasi pada Agustus, “garis” investor dihapus: batch investor sekitar 17 bulan yang tersisa dari November 2026 hingga Maret 2028 digabung dan dilepas sekaligus pada 5 Oktober. Dengan demikian, unlock investor berakhir sekitar 17 bulan lebih cepat dibanding rencana awal.
👉 Selain itu, salah satu alamat terbesar pemegang ENA, StablecoinX, memiliki sekitar 3,03 miliar keping, atau sekitar 20% dari total pasokan. Sebelumnya, ia masuk ke periode penguncian 48 bulan dalam skema transaksi PIPE. Pada 14 September, StablecoinX menandatangani surat pengabaian (waiver) bersama Ethena OpCo dan Ethena Foundation. Selanjutnya, hal ini diungkap lewat Form 8-K: mulai 5 Oktober, batasan penguncian (lockup), vesting, dan unlock bertahap untuk ENA yang dimiliki atau yang akan diserahkan akan dibebaskan secara permanen, dengan tanggal penyelarasan pada hari rilis yang sama seperti yang diumumkan yayasan kepada pemegang lainnya. Pembebasan batasan tidak berarti token dapat dijual bebas. Dokumen tersebut menegaskan bahwa token terkait tetap dimiliki sebagai persediaan; penjualan, pemindahan, atau disposisi memerlukan persetujuan tertulis terlebih dahulu dari yayasan. Jika penjualan dilakukan karena kebutuhan modal kerja atau kebutuhan strategis, harus ada pemberitahuan tertulis minimal lima hari kerja sebelumnya; yayasan memiliki hak untuk membeli lebih dahulu dengan harga yang diajukan.
Tinggal satu minggu lagi menuju unlock besar. Hari ketika unlock terjadi, mungkin juga saat pasar menyatakan sikapnya lewat dana.
👉 Pada 25 September, Ethena mengumumkan melalui cuitan bahwa strategi basis USDe akan dipindahkan ke tokenisasi saham/ekuitas Amerika dan perpetual saham di Binance. Keesokan harinya, mereka merilis pengumuman lain: mulai akhir bulan ini, semua insentif token dan insentif inflasi yang terkait dengan pertumbuhan USDe akan dihentikan.
👉 Pada bulan Agustus tahun ini, Ethena Foundation menyatakan bahwa mulai 5 Oktober 2026, seluruh sisa investor asli akan menyelesaikan pelepasan lebih cepat (unlock) lebih awal; setelah itu, tidak ada token investor yang lagi berada dalam status terkunci. Token tim tetap dijalankan sesuai jadwal penguncian dan vesting yang semula. Tujuan yang diungkapkan yayasan adalah menghilangkan “bayangan pasokan berkelanjutan” yang tercipta akibat unlock VC per bulan.
Rencana awal adalah vesting bulanan secara linear. Setelah periode cliff berakhir pada April 2025, batch investor kira-kira sekitar 78,125 juta ENA per bulan, dilepas setiap tanggal 5 bulan berjalan; rencana ini berlangsung hingga Maret 2028. Kontributor utama kira-kira 93,75 juta ENA per bulan, dilepas pada hari yang sama. Sementara itu, batch dari yayasan adalah sekitar 40,625 juta ENA per bulan, dilepas setiap tanggal 2 bulan berjalan. Setelah reformasi pada Agustus, “garis” investor dihapus: batch investor sekitar 17 bulan yang tersisa dari November 2026 hingga Maret 2028 digabung dan dilepas sekaligus pada 5 Oktober. Dengan demikian, unlock investor berakhir sekitar 17 bulan lebih cepat dibanding rencana awal.
👉 Selain itu, salah satu alamat terbesar pemegang ENA, StablecoinX, memiliki sekitar 3,03 miliar keping, atau sekitar 20% dari total pasokan. Sebelumnya, ia masuk ke periode penguncian 48 bulan dalam skema transaksi PIPE. Pada 14 September, StablecoinX menandatangani surat pengabaian (waiver) bersama Ethena OpCo dan Ethena Foundation. Selanjutnya, hal ini diungkap lewat Form 8-K: mulai 5 Oktober, batasan penguncian (lockup), vesting, dan unlock bertahap untuk ENA yang dimiliki atau yang akan diserahkan akan dibebaskan secara permanen, dengan tanggal penyelarasan pada hari rilis yang sama seperti yang diumumkan yayasan kepada pemegang lainnya. Pembebasan batasan tidak berarti token dapat dijual bebas. Dokumen tersebut menegaskan bahwa token terkait tetap dimiliki sebagai persediaan; penjualan, pemindahan, atau disposisi memerlukan persetujuan tertulis terlebih dahulu dari yayasan. Jika penjualan dilakukan karena kebutuhan modal kerja atau kebutuhan strategis, harus ada pemberitahuan tertulis minimal lima hari kerja sebelumnya; yayasan memiliki hak untuk membeli lebih dahulu dengan harga yang diajukan.
Tinggal satu minggu lagi menuju unlock besar. Hari ketika unlock terjadi, mungkin juga saat pasar menyatakan sikapnya lewat dana.