Belakangan ini, chart Bitcoin per enam bulan telah memicu banyak diskusi

Singkatnya, ada yang menemukan pola di grafik: pada 2018 dan 2022, Bitcoin mengalami penyesuaian besar setara garis tren enam bulan, lalu semuanya menyambut pasar yang pulih. Dan kini penyesuaian 2025–2026, struktur candle-nya agak mirip dengan dua kali tersebut.

Namun, akankah pergerakan kali ini sekadar meniru pola yang sama? Mari lihat beberapa data dulu.

Saat ini Bitcoin berada di kisaran 85000–86000 dolar AS, titik terendah bulan Juli sekitar 63000 dolar. Dalam dua bulan terakhir, harga memantul sekitar 35%. Pada 21 September, ETF spot Bitcoin AS mencatat arus masuk bersih harian hampir 1 miliar dolar, yang merupakan arus masuk bersih terbesar sepanjang 2026, sekaligus hari terkuat sejak Oktober 2025.

Kenaikan (rebound) kali ini didorong oleh dua hal: pertama, dana ETF yang kembali mengalir dalam jumlah besar; kedua, posisi short “terjepit”—sekitar 919 juta dolar AS posisi short dipaksa ditutup, dan penutupan/cover dari pihak short itu sendiri turut mendorong harga naik.

Namun ada detail yang perlu diperhatikan: di dalam arus masuk ETF, sebagian adalah order beli pasif (akibat penutupan posisi short), jadi tidak sepenuhnya merupakan penempatan aktif oleh institusi. Perbedaan keduanya adalah: yang pertama mungkin bersifat sekali jalan, sedangkan yang kedua justru bersifat berkelanjutan.

Indikator lain yang layak diperhatikan adalah rasio MVRV; saat ini sekitar 1,62, dan sudah menembus MA 365 hari. Secara historis, pada tahun 2019 dan 2023 sempat terjadi kondisi serupa, dan setelah itu pasar masuk ke tahap yang lebih kuat.

Jadi apakah ini benar-benar titik balik (turning point)? Tiga kondisi ini bisa membantu menilai:

Pertama, apakah candle 6 bulan bisa ditutup sebagai bullish yang kuat, membentuk pola engulfing (reversal/penutupan balik). Kedua, apakah arus masuk dana ETF bisa berlanjut, bukan hanya lonjakan jangka pendek. Ketiga, apakah order beli di pasar spot benar-benar mampu menyerap tekanan jual; saat ini permintaan pasar spot selama 30 hari masih berada di zona nilai negatif, belum benar-benar berbalik positif.

Pola historis bisa menjadi acuan, tapi tidak bisa ditiru mentah-mentah. Perbedaan terbesar putaran kali ini dibanding dua putaran sebelumnya adalah: penurunan (drawdown) lebih kecil (sekitar 54% vs 75%-84% secara historis), dan keterlibatan institusi jelas meningkat—struktur pasar sudah berubah $BTC