#Arthur Hayes mengeluarkan penilaian yang cukup tajam: pola “perusahaan menimbun koin” versi Saylor, sudah melewati masa kejayaannya.
Alasannya tidak rumit—dulu Strategy bisa menjadi jalur utama untuk membeli BTC karena masyarakat umum tidak punya pilihan yang lebih langsung dan lebih praktis. Sekarang, ETF spot sudah tersedia luas; orang yang ingin berinvestasi dalam bitcoin punya jalur yang biayanya lebih rendah dan strukturnya lebih bersih. Maka, kebutuhan untuk “membeli saham perusahaan sebagai jalan memutar” pun menjadi memudar.
Ini tidak berarti ia sedang menjual, melainkan menunjukkan bahwa kelangkaannya sudah hilang.
Nilai sebuah model bisnis biasanya berasal dari “hal yang tidak bisa dilakukan orang lain”. Begitu produk penggantinya muncul, premi perlu dinilai ulang.
Untuk melihat perusahaan yang memegang koin seperti ini, tidak cukup hanya melihat berapa banyak koin yang ditimbunnya—harus dilihat apakah masih ada nilai yang tidak bisa digantikan di dalam akses jalurnya.
Alasannya tidak rumit—dulu Strategy bisa menjadi jalur utama untuk membeli BTC karena masyarakat umum tidak punya pilihan yang lebih langsung dan lebih praktis. Sekarang, ETF spot sudah tersedia luas; orang yang ingin berinvestasi dalam bitcoin punya jalur yang biayanya lebih rendah dan strukturnya lebih bersih. Maka, kebutuhan untuk “membeli saham perusahaan sebagai jalan memutar” pun menjadi memudar.
Ini tidak berarti ia sedang menjual, melainkan menunjukkan bahwa kelangkaannya sudah hilang.
Nilai sebuah model bisnis biasanya berasal dari “hal yang tidak bisa dilakukan orang lain”. Begitu produk penggantinya muncul, premi perlu dinilai ulang.
Untuk melihat perusahaan yang memegang koin seperti ini, tidak cukup hanya melihat berapa banyak koin yang ditimbunnya—harus dilihat apakah masih ada nilai yang tidak bisa digantikan di dalam akses jalurnya.