Ter várias posições na carteira não significa necessariamente estar diversificado. O número de ativos importa menos quando diferentes empresas e setores respondem aos mesmos fatores econômicos.
Petróleo, bancos, varejo, construção, mineração, energia, tecnologia, telecomunicações, siderurgia e transporte podem parecer exposições completamente distintas. Porém, juros, crescimento econômico, inflação, crédito, commodities e atividade industrial podem afetar vários desses segmentos simultaneamente.
Esse é o risco da concentração invisível.
Uma carteira pode conter dez posições, mas se todas dependem de um mesmo cenário macroeconômico, uma mudança nesse cenário pode atingir grande parte do patrimônio ao mesmo tempo.
A diversificação real exige analisar mais do que tickers. É necessário observar correlação, fatores de risco, sensibilidade econômica, concentração setorial, liquidez e participação de cada posição no patrimônio.
Também é importante distinguir quantidade de ativos de independência de riscos. Adicionar novas posições que possuem comportamento semelhante pode aumentar a complexidade da carteira sem necessariamente reduzir sua vulnerabilidade.
A construção de um portfólio começa, portanto, com uma pergunta mais profunda: quantas fontes realmente diferentes de risco e retorno existem dentro da carteira?
Quanto melhor essa estrutura for compreendida, mais clara se torna a função de cada posição.
Acompanhe os ativos relacionados para observar diferentes classes e fatores que podem compor uma análise de portfólio.
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