Morgan Stanley meninggalkan pandangan dolar yang bearish; kini memperkirakan penguatan dolar hingga pertengahan 2027, dengan indeks dolar naik menjadi 104—dari sekitar 101—dan EUR/USD turun dari sekitar $1,14 menjadi $1,10. Pendorongnya: perkiraan kenaikan suku bunga Fed lebih lanjut, ketahanan ekonomi AS, dan harga energi yang tetap tinggi yang membuat keunggulan suku bunga Amerika tetap utuh. Untuk kripto, ini memperpanjang tekanan melemah dolar pekan ini dari sekadar perdagangan menjadi sebuah rezim.

Bank Memperkirakan Dua Kenaikan Lagi — Namun Bukan pada Oktober

Jalur Fed revisi Morgan Stanley menyerukan kenaikan 25 basis poin pada Desember 2026 dan Maret 2027, menaikkan suku bunga dana hingga 4,25%–4,50% serta berpotensi menahannya di sana hingga 2027. Ini lebih ketat daripada dot plot Fed sendiri (satu kenaikan lagi pada 2026), tetapi dengan jadwal yang lebih lambat dibanding pasar berjangka, yang mematok peluang yang lebih dari setengah untuk pergerakan pada Oktober. Perbedaan ini penting untuk penempatan posisi: jika Morgan Stanley benar, rapat Oktober mengecewakan kubu hawkish dan memberi aset berisiko jeda taktis—sementara tujuan akhirnya tetap berakhir lebih tinggi daripada yang tersirat oleh dot plot. Bagaimanapun, argumen inti bank adalah bahwa diferensial suku bunga AS dengan ekonomi besar lainnya tidak akan menyempit dengan cepat.

Kalender Pemilu Eropa Menambah Mesin Kedua bagi Perdagangan Dolar

Di luar suku bunga, laporan tersebut mengutip risiko politik Eropa sebagai tekanan yang spesifik terhadap euro: pemilihan presiden Prancis musim semi 2027 serta risiko pemilu di Jerman dan Italia. Premi risiko euro yang terus meningkat yang ditumpuk di atas keunggulan suku bunga AS adalah resep klasik untuk penurunan EUR/USD menuju target bank $1,10 — secara mekanis mengangkat DXY, di mana euro memiliki bobot terbesar. Sisi yen sudah melakukan bagiannya meski intervensi baru-baru ini disertai pernyataan pengarah (jawboning) dari Tokyo dan Washington pekan ini.

Rezim Dolar Kuat Multi-Kuartal Mengubah Konfigurasi Kripto

Tangkapan laporan tersebut menangkap kondisi seret saat ini: imbal hasil obligasi 10 tahun di sekitar 5,2%, DXY sekitar 101, bursa saham stabil berkat optimisme AI, dan Bitcoin sekitar $84.900 per 25 September — tangguh tetapi terbatas, dengan imbal hasil tinggi menekan ruang valuasi di seluruh aset berisiko. Pergerakan dolar menuju 104 pada pertengahan 2027 akan memperpanjang dua saluran yang menekan kripto — erosi daya beli dari luar negeri dan biaya peluang yang meningkat — untuk beberapa kuartal lagi. Penyeimbang yang sejauh ini menopang: $2,84 miliar arus masuk ETF selama enam hari, distribusi pemegang jangka panjang yang melambat, serta volatilitas bitcoin yang bertengger dekat level terendah tahunan meski volatilitas obligasi melonjak. Penentu sementara dari sengketa waktu MS versus futures: laporan pekerjaan 2 Oktober dan CPI 14 Oktober.