Aset bersih Zcash ETF di bawah GrayScale berhasil melewati ambang batas 1 miliar dolar dalam waktu kurang dari satu bulan sejak listing. Harga $ZEC kemudian bergejolak lebar di sekitar 1.590 dolar. Secara permukaan terlihat seperti arus dana institusional yang deras masuk, namun bila dibedah komposisi likuiditas di baliknya, suhu pasar yang sebenarnya jauh lebih halus daripada angka di atas kertas.
Dari skala 1 miliar itu, akumulasi net inflow sekitar 306 juta dolar, dengan kira-kira 100 juta dolar berasal dari perusahaan induk DCG yang melakukan pertukaran fisik dengan mengambil 85705 koin spot. Sementara itu, permintaan bersih tunai dari pihak eksternal sebenarnya hanya sedikit di atas 200 juta dolar. Dana lama yang tersisa dari konversi trust menumpuk, ditambah kenaikan harga koin yang melipat sejak listing, menjadi kekuatan utama pembesaran skala pengelolaan aset. Kemakmuran yang saat ini terlihat di pasar, dalam banyak hal, adalah perluasan nilai buku yang memperkuat diri melalui pergerakan harga.
Dari sisi pasokan likuiditas, penyesuaian saham split 1 menjadi 3 pada 30 September sudah di depan mata. Ketika chip berbiaya tinggi berada dalam kondisi tanpa arus kas eksternal yang terus-menerus masuk secara kuat, premi sentimen sangat mudah menghadapi ujian tekanan jual dari aksi ambil untung. Jika dana tambahan riil di luar bursa tidak mampu memberikan penopang yang efektif selama proses koreksi, pergerakan harga berisiko mengalami gejolak dalam akibat putusnya likuiditas. Pada akhirnya, keberlanjutan net inflow dalam beberapa hari ke depan adalah kunci untuk menguji daya serap pasar tersebut.
Dari skala 1 miliar itu, akumulasi net inflow sekitar 306 juta dolar, dengan kira-kira 100 juta dolar berasal dari perusahaan induk DCG yang melakukan pertukaran fisik dengan mengambil 85705 koin spot. Sementara itu, permintaan bersih tunai dari pihak eksternal sebenarnya hanya sedikit di atas 200 juta dolar. Dana lama yang tersisa dari konversi trust menumpuk, ditambah kenaikan harga koin yang melipat sejak listing, menjadi kekuatan utama pembesaran skala pengelolaan aset. Kemakmuran yang saat ini terlihat di pasar, dalam banyak hal, adalah perluasan nilai buku yang memperkuat diri melalui pergerakan harga.
Dari sisi pasokan likuiditas, penyesuaian saham split 1 menjadi 3 pada 30 September sudah di depan mata. Ketika chip berbiaya tinggi berada dalam kondisi tanpa arus kas eksternal yang terus-menerus masuk secara kuat, premi sentimen sangat mudah menghadapi ujian tekanan jual dari aksi ambil untung. Jika dana tambahan riil di luar bursa tidak mampu memberikan penopang yang efektif selama proses koreksi, pergerakan harga berisiko mengalami gejolak dalam akibat putusnya likuiditas. Pada akhirnya, keberlanjutan net inflow dalam beberapa hari ke depan adalah kunci untuk menguji daya serap pasar tersebut.