Kebanyakan orang hanya melirik berita ini lalu berlalu, tapi hal yang benar-benar layak diperhatikan mungkin tidak ada di ujung pembagian dividen..
👉 来了就进群
Yang terlihat oleh semua orang adalah sebuah perusahaan “kas” yang menjadikan Bitcoin sebagai pekerjaan utama, berencana mengubah dividen dari empat saham preferennya—dari yang dihitung per kuartal menjadi dihitung setiap hari—termasuk akhir pekan dan hari libur tetap dihitung, lalu dibayar pada hari kerja berikutnya.. Kedengarannya hanya sekadar mengatur frekuensi pembayaran agar lebih sering..
Tapi ini mulai jadi berbeda..
Awalnya dalam setahun hanya ada 24 hari perhitungan bunga, setelah diubah menjadi 365 hari.. Tiga saham yang dibayar per kuartal itu, berarti frekuensinya dinaikkan sembilan puluh kali.. Yang lebih menarik lagi adalah alasan yang diberikan sendiri: memperpendek tenor suatu instrumen, membuat pengawasan atas kredit lebih rutin, sehingga volatilitas harga akan lebih kecil, dan masuk-keluar akan lebih mudah..
Di sini agak ada sesuatu yang patut dicermati..
Mereka mengutip data seperti ini: ketika masih dibayar per bulan, pada sehari sebelum ex-dividend harga turun sekitar 49 basis poin; setelah pada bulan Juni diubah menjadi dibayar sekali tiap setengah bulan, angkanya menyusut menjadi sekitar 36 basis poin.. Artinya, perubahan frekuensi perhitungan bunga bukan untuk memberikan lebih banyak uang atau mengurangi uang, melainkan agar instrumen itu terlihat lebih seperti sesuatu yang bekerja setiap hari..
Yang benar-benar layak ditonton justru uang yang mereka inginkan..
Bukan uang yang masuk untuk mengejar arah, melainkan kas menganggur di pembukuan institusi.. Aturan untuk jenis uang itu sangat ketat: bunga harus dihitung setiap hari, valuasi akhir bulan harus stabil, sebaiknya bisa masuk ke indeks volatilitas rendah, dan jika dijadikan agunan harus bisa memperoleh diskon yang lebih baik.. Perusahaan yang sisi asetnya seluruhnya berupa aset volatil, sedang mengubah sisi liabilitasnya agar sesuai dengan aturan-aturan ini.. Intinya, mereka ingin kertas sahamnya dianggap sebagai tempat singgah, bukan sebagai “komoditas pertaruhan”..
Yang lebih menarik lagi adalah sisi lainnya pada waktu yang sama..
Bulan ini, di satu sisi mereka menghentikan pembelian koin, di sisi lain mereka mengeluarkan lebih dari 100 juta dolar untuk membeli kembali saham preferen mereka sendiri.. Dan dalam kerangka yang sudah mereka tulis, maksimal mereka bisa menjual sampai 1,25 miliar dolar Bitcoin untuk memenuhi kewajiban perhitungan bunga secara berkala itu.. Urutan pembayaran bunga, sebenarnya sudah disusun sejak awal..
Tapi masalahnya muncul..
Mereka berulang kali menekankan “persyaratan ekonomi tidak berubah”—jumlah total yang harus dibayar tidak berubah, yang berubah adalah siapa yang mereka harapkan untuk memegangnya.. Dari pemegang yang mengejar arah menjadi pemegang yang harus melihat bunga setiap hari, risiko tidak hilang, hanya berpindah tempat.. Volatilitas ada di sisi aset, kas ada di sisi liabilitas; begitu celah di tengah itu dilebarkan, yang pertama dijadikan sasaran untuk ditarik adalah jenis “yang kelihatannya paling stabil” ini..
Sinyal yang benar-benar perlu diawasi ada dua.. Pertama, kapan instrumen yang dihitung bunganya setiap hari ini benar-benar dimasukkan ke dalam indeks volatilitas rendah—saat itulah barulah sifat dana dianggap benar-benar berubah.. Kedua, jika sisi Bitcoin melambat, apakah garis perhitungan bunga yang tepat waktu itu akan terus disambung dengan uang baru, ataukah pertama kali mulai menyentuh pokok.
Kalau kejadian yang kedua berlangsung, cara pasar memberi harga pada dua kata “stabil” harus ditulis ulang..
👉 来了就进群
Yang terlihat oleh semua orang adalah sebuah perusahaan “kas” yang menjadikan Bitcoin sebagai pekerjaan utama, berencana mengubah dividen dari empat saham preferennya—dari yang dihitung per kuartal menjadi dihitung setiap hari—termasuk akhir pekan dan hari libur tetap dihitung, lalu dibayar pada hari kerja berikutnya.. Kedengarannya hanya sekadar mengatur frekuensi pembayaran agar lebih sering..
Tapi ini mulai jadi berbeda..
Awalnya dalam setahun hanya ada 24 hari perhitungan bunga, setelah diubah menjadi 365 hari.. Tiga saham yang dibayar per kuartal itu, berarti frekuensinya dinaikkan sembilan puluh kali.. Yang lebih menarik lagi adalah alasan yang diberikan sendiri: memperpendek tenor suatu instrumen, membuat pengawasan atas kredit lebih rutin, sehingga volatilitas harga akan lebih kecil, dan masuk-keluar akan lebih mudah..
Di sini agak ada sesuatu yang patut dicermati..
Mereka mengutip data seperti ini: ketika masih dibayar per bulan, pada sehari sebelum ex-dividend harga turun sekitar 49 basis poin; setelah pada bulan Juni diubah menjadi dibayar sekali tiap setengah bulan, angkanya menyusut menjadi sekitar 36 basis poin.. Artinya, perubahan frekuensi perhitungan bunga bukan untuk memberikan lebih banyak uang atau mengurangi uang, melainkan agar instrumen itu terlihat lebih seperti sesuatu yang bekerja setiap hari..
Yang benar-benar layak ditonton justru uang yang mereka inginkan..
Bukan uang yang masuk untuk mengejar arah, melainkan kas menganggur di pembukuan institusi.. Aturan untuk jenis uang itu sangat ketat: bunga harus dihitung setiap hari, valuasi akhir bulan harus stabil, sebaiknya bisa masuk ke indeks volatilitas rendah, dan jika dijadikan agunan harus bisa memperoleh diskon yang lebih baik.. Perusahaan yang sisi asetnya seluruhnya berupa aset volatil, sedang mengubah sisi liabilitasnya agar sesuai dengan aturan-aturan ini.. Intinya, mereka ingin kertas sahamnya dianggap sebagai tempat singgah, bukan sebagai “komoditas pertaruhan”..
Yang lebih menarik lagi adalah sisi lainnya pada waktu yang sama..
Bulan ini, di satu sisi mereka menghentikan pembelian koin, di sisi lain mereka mengeluarkan lebih dari 100 juta dolar untuk membeli kembali saham preferen mereka sendiri.. Dan dalam kerangka yang sudah mereka tulis, maksimal mereka bisa menjual sampai 1,25 miliar dolar Bitcoin untuk memenuhi kewajiban perhitungan bunga secara berkala itu.. Urutan pembayaran bunga, sebenarnya sudah disusun sejak awal..
Tapi masalahnya muncul..
Mereka berulang kali menekankan “persyaratan ekonomi tidak berubah”—jumlah total yang harus dibayar tidak berubah, yang berubah adalah siapa yang mereka harapkan untuk memegangnya.. Dari pemegang yang mengejar arah menjadi pemegang yang harus melihat bunga setiap hari, risiko tidak hilang, hanya berpindah tempat.. Volatilitas ada di sisi aset, kas ada di sisi liabilitas; begitu celah di tengah itu dilebarkan, yang pertama dijadikan sasaran untuk ditarik adalah jenis “yang kelihatannya paling stabil” ini..
Sinyal yang benar-benar perlu diawasi ada dua.. Pertama, kapan instrumen yang dihitung bunganya setiap hari ini benar-benar dimasukkan ke dalam indeks volatilitas rendah—saat itulah barulah sifat dana dianggap benar-benar berubah.. Kedua, jika sisi Bitcoin melambat, apakah garis perhitungan bunga yang tepat waktu itu akan terus disambung dengan uang baru, ataukah pertama kali mulai menyentuh pokok.
Kalau kejadian yang kedua berlangsung, cara pasar memberi harga pada dua kata “stabil” harus ditulis ulang..
