Tren arus masuk bersih ETF spot Bitcoin yang berkelanjutan belum menunjukkan sinyal pembalikan; dalam jangka pendek, kondisi likuiditas masih memberikan dukungan terhadap harga BTC, meski kecepatan arus masuk mengalami perlambatan bertahap.
Berdasarkan data penebusan dan penerbitan (申赎) yang diungkapkan secara terbuka, per 25 September 2026, ETF spot Bitcoin AS telah mempertahankan status arus masuk bersih selama 6 hari perdagangan berturut-turut, dengan total skala arus masuk bersih mencapai 2,8 miliar dolar AS. Dorongan ini membuat akumulasi arus masuk bersih sepanjang tahun beralih dari kisaran nilai negatif menjadi positif sebesar 787 juta dolar AS. Di mana pada 25 September, arus masuk bersih harian sebesar 191 juta dolar AS, turun dibanding skala arus masuk harian tertinggi sebelumnya yang melebihi 500 juta dolar AS; ini merupakan penurunan untuk hari perdagangan ketiga berturut-turut yang menunjukkan arus masuk melambat. Dari sisi struktur dana, kali ini arus masuk didominasi oleh dana institusional. Kebutuhan ritel untuk melakukan penempatan melalui ETF juga mengalami kenaikan yang jelas dibanding Agustus, yang menunjukkan bahwa sentimen bullish pasar terhadap aset kripto saat ini tidak hanya bertumpu pada level ritel; minat penempatan dari pihak institusi juga terus mengalami pemulihan.
Irama pemicu masuknya dana ETF pada putaran ini selaras dengan tinggi pantulan aset berisiko di bursa saham AS dalam waktu dekat. Sinyal dovish yang dikeluarkan The Fed sejak September, serta data CPI yang melambat di luar perkiraan, meredakan kekhawatiran pasar terhadap kemungkinan pengetatan likuiditas. Sebagai aset berisiko ber-beta tinggi, sensitivitas Bitcoin terhadap perbaikan likuiditas makro di tepi lebih tinggi. Kebutuhan investor institusional untuk mengalokasikan aset kripto melalui jalur ETF terlihat meningkat secara jelas, dan arus masuk bersih yang terjadi selama 6 hari berturut-turut juga mematahkan ekspektasi umum sebelumnya bahwa dana ETF akan terus mengalir keluar.
Agar tren masuk ini dapat berlangsung, diperlukan dua kondisi inti: pertama, reli pantulan aset berisiko di bursa saham AS tidak boleh berakhir dengan cepat. Jika setelahnya bursa AS mengalami penyesuaian besar karena laba perusahaan tidak sesuai ekspektasi, eskalasi konflik geopolitik, atau faktor lainnya, maka penurunan preferensi risiko institusi akan pertama kali menular ke sisi penerbitan/penebusan (申赎) ETF; kedua, di sisi regulasi tidak boleh muncul kebijakan negatif yang ditargetkan pada ETF Bitcoin. Hingga kini, pengawasan kepatuhan terhadap ETF oleh SEC AS masih relatif stabil. Jika setelahnya diterbitkan kebijakan yang membatasi perdagangan ETF aset kripto, mekanisme申赎, atau kepemilikan, maka itu akan langsung memutus ritme masuk saat ini.
Kasus sebaliknya juga cukup jelas: jika data Nonfarm Payroll September sangat melampaui perkiraan sehingga The Fed kembali mengeluarkan sinyal hawkish, atau jika Bitcoin sendiri mengalami peristiwa keamanan besar, atau aktivitas di rantai terus menurun, semua itu dapat memicu arus keluar dana ETF dengan cepat. Perlambatan masuk saat ini juga bisa menjadi pertanda awal bahwa sebagian dana sedang melakukan pengambilan keuntungan. Karena itu, perlu terus memantau data申赎 pada 3–5 hari perdagangan berikutnya untuk memastikan apakah tren tersebut berlanjut.